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改革信用评级机构
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到了2009年，信用评级机构已经臭名昭著到没有任何支持者。至少在许多观察者看来，信用评级机构在金融危机中的表现十分拙劣，发行者支付模式中的固有激励机制是不正当的。但是，应该如何改革呢？就像我前面提到过的一样，各方虽然提出了一些建议，但都没有达成共识。
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现在做一下深呼吸。我们只谈到了表11—1清单上的一半，但我们会避开有适度争议的问题——不去讨论非常有争议的两党协议是可以接受的，因为让两党达成一致几乎是不可能的。
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银行的自营交易
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在金融危机爆发之前，银行已经存在明显的冒险行为。包括受人尊敬的保罗·沃尔克和以他为首的30集团中的一些观察者，都认为自营交易是银行突然崩溃的主要原因，但其他人坚决反对这一观点。正如前面提到的那样，大部分争论的焦点在于如何定义自营交易。可悲的是，在波特·斯图尔特测试中，这种情况往往是失败的：当你看着它的时候，你还是不知道它的存在。
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金融机构大洗牌
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一个系统在有如此多不同监管者的情况下，仍然存在许多未受监管的金融活动，这明显需要一定程度的重组改革。例如，为什么有四个联邦银行监管机构，而不是一个？（我们马上能说出许多原因！）为什么我们需要证券交易委员会和商品期货交易委员会这两个经常相互斗争的机构同时监管证券市场？这些机构的存在是基于法律和经济逻辑的原因，还是主要为了争夺地盘？具有说服力的答案建立在政治基础上：如果存在大量的监管机构，就需要众多的国会监督委员会，这些委员会中的每一个都是可以为政府取得收入的小金矿。
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保护消费者
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很显然美联储过去没有履行好保护消费者的职责，它们应该被免除这项权力。尽管如此，保护消费者从来不是中央银行职能的组成部分。但是维持现状的支持者认为，成立一个新的独立机构专门从事保护消费者这一工作可能会造成监管过度，对银行的监管过严，反而可能破坏银行系统的安全性和稳定性。无论如何，这些维持现状的支持者似乎都有“买者自负”的共同弱点。
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监管金融衍生品
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曾经的主流观点认为金融衍生品是好的，但此次金融危机颠覆了这种观点。甚至不再有人认为对金融衍生品的监管会威胁到金融资本的命脉，法律禁止对金融衍生品进行监管很明显已成为了历史。虽然人们在对金融衍生品进行监管这一问题上达成了共识，但如何监管，监管哪些，仍然是不清晰的。在民主党要求进行更多的监管、而共和党要求的较少的情况下，唯一清楚的是任何一个细节都会引起两党之间的争论。监管金融衍生品的问题，似乎会像之前那样演变成公开的争论。
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监管对冲基金
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这又是一个如何监管和监管什么的问题。“对冲基金”描述的只是一个合法的构架，而非任何特定的投资活动。从字面意思上来讲，存在数千个对冲基金，实际上这些对冲基金是为了实现你能想到的任何一种投资策略。此外，虽然对衍生工具监管的失败明显给我们带来了许多麻烦，但是这一问题对于对冲基金来讲并不清晰。一方面，这些拥护者仅仅要求对冲基金注册并提交相关报告；另一方面，或许是因为对冲基金为它们的管理者创造了如此多的财富，以至于公众认为它是邪恶的。
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高管的薪酬水平
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银行高管们为自己提供的巨额奖金被认为是非常贪婪的。公众对此的愤怒是正常的，美国国际集团的奖励机制使薪酬激励问题染上了更多的政治色彩。但是，由于实践上的困难和好想法的缺乏，处理这个问题存在许多困难。政府能否设计有效的法律法规来告诉企业奖励或者不奖励他们的员工？答案是否定的。这个问题的解决方案只能来自于公司的董事会。希望他们能做好。
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重新设计抵押贷款融资方式
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前文中，我曾将抵押贷款融资方式称为362千克重的大猩猩。美国曾经炫耀的抵押贷款融资系统已经崩溃，房利美和房地美被彻底国有化，其他公司发行的抵押贷款支持证券几乎都消失了。办理抵押贷款变得很困难，居民住房建设也几乎停滞。但是，房地产泡沫最终还是会结束的，人们将会重新开始建造和购买房屋。既然使每个人都采取现金支付是不可能的，那么国家就需要一个新的抵押贷款融资体系——可假定它与原来基于政府支持企业的体系是不同的，因为旧的体系曾给我们造成了毁灭性的影响。但是，新的体系会是什么样子呢？
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财政部的金融监管改革方案
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2009年6月，美国财政部出台了长达88页的名为《金融监管改革—新基础：重建金融监督和管理》（Financial Regulatory Reform: A New Foundation: Rebuilding Financial Supervision and Regulation）的金融监管改革白皮书，包含了除表11—1中最后一项的所有问题。白皮书中最后一个问题新增了许多内容，要延期推出。在8月份的时候，财政部公布了更长的改革草案来支持金融监管改革白皮书。与其他一些大的政策举措不同，没有人指责奥巴马是受了其他人的引导或依照国会的命令来推动这项改革。在此次改革中，由财政部牵头是正确的。财政部在金融监管改革中对主要问题的立场总结在表11—2中的第三栏。
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财政部提议建立新的法律机构来解决系统重要性金融机构的问题，由财政部决定何时接管一家濒临破产的公司，然后将后续工作交给美国联邦存款保险公司。随后，美国联邦存款保险公司将对这些机构采取两种方式，让其破产清算（有序地让其破产清算）或被接管（使其恢复正常运营）。注意后一种方式，它可以被描述为“政府救助”，后文中我将再次提及这个问题。为了使这些新的解决方案更加可行，系统重要性金融机构需要制定“生前遗嘱”：详细的计划，来规定企业破产时如何让各项业务平稳的过渡，还需要写明如何与政府共同经营。当然，这是正确的，企业会被要求制定自己的破产计划。
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财政部没有设立更激进的方式，如拆分大型金融机构，重建《格拉斯-斯蒂格尔法案》的分业经营，或者让银行远离自营交易。盖特纳和萨默斯认为这些都是不好的建议。
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财政部的金融监管改革方案对美联储来说，是十分友好的。因为盖特纳来自纽约联邦储备银行，萨默斯垂涎伯南克的工作，而且美联储在此次金融危机中的表现是令人钦佩的。在财政部的改革方案中，美联储被指定为系统性风险的监管者，在多机构共同组成的金融服务监督委员会担任顾问的角色，并且是银行业或非银行业中所有系统重要性金融机构的主要监管机构。只有《联邦储备法》第13条第3款赋予美联储的部分紧急贷款权被限制，但这可以说是微不足道的。另外，所有使美联储承担更多的政策责任的提案，如由政府任命联邦储备银行行长等都被驳回。相反地，美联储被要求提出更好的调整内部结构和管理其权责的方案。换句话说：美联储需要改革。
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