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是否走向冲突的未来
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平衡会被打破吗？当然，预测未来是危险的，但是，“末日情景”也不能完全排除。柯什那（Kirshner）认为，美元的国际地位将从根本上发生重大变化，由主宰性货币变成“同等竞争者”货币，这会对美国的经济利益、政治甚至军事产生重要影响。他甚至宣称“狼已经来了”，正式领导权之争已经一触即发，危险随时、随地都会发生（Kirshner，2008）。相比之下，科恩（Cohen，2006、2008）的观点则没有这么绝对，他指出，最大的风险将会发生在中东地区。在这一地区，美元长期以来占据主导地位，然而丰富的石油资源似乎使得冲突双方努力为之一争，美元试图保持其优势，而欧元则试图争取更大的作用空间。到目前为止，美元不仅是世界能源市场交易和结算的国际货币，而且在中东地区，美元仍然是绝大多数国家中央银行的储备货币，除科威特之外，美元还是这些国家汇率的“锚货币”。然而总体而言，欧洲与中东地区的商业纽带似乎更加紧密，而且，在欧洲人看来，这一纽带的脱节是不正常、不合理的。于是这样的问题便十分重要：对中东而言，在与自己最大的贸易伙伴——欧洲之间的商业往来中，使用欧元而不是美元作为结算货币是不是更加有利？如果答案是肯定的，那么，由美元转向欧元并使之成为“锚货币”和储备货币是不是也同样更有意义？当然，这一转向对欧洲对言是充满诱惑的，美元的移位将使欧元重新恢复它在中东地区历史上的主宰地位。然而，这一前景对美国而言是极具挑战性的。长期以来，美国把在这一地区的美元地位与广泛的安全问题联系在一起，在能源丰富的中东被剔除出局将是一种无法弥补的政治损失。美国既需要中东的石油，也需要美元的主导地位。既然存在如此之多的利害关系，科恩认为，美国对欧洲在中东争夺正式领导权的容忍度是很低的，从而无法完全排除地缘冲突的潜在可能性（Cohen，2008）。那么欧洲会冒险一试吗？也许最后的结果将是：欧洲会选择控制这种强烈的愿望，避免与美国的直接对抗。因此，尽管欧元的优势会持续存在，但是它对美元的挑战将会保持在可控制的范围之内。
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尽管欧元拥有诸多优势，但事实上，到目前为止美元并未遇到真正的竞争对手。由于美国持续的贸易赤字，美元的主宰空间可能会有所缩小。然而，欧元所固有的结构性缺陷将注定使它成为一种区域性主导货币，超出欧洲腹地，欧元则没有明显的吸引力。因此，欧洲也不可能为了争取更大的国际货币角色而冒险与美国展开激烈的冲突。现有的数据和政治分析均表明：美元将继续是唯一的、真正的全球性货币，尽管会不断走向衰落。
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[1] 关于政治因素对国际货币地位的影响，赫莱纳·埃里克（Helleiner Eric）提供了一个思考该问题的基本框架，他定义了两种影响渠道：间接的和直接的。前者，政治因素通过影响货币信心、流动性和交易网络等经济因素对国际货币的地位施加间接的影响；后者则是指国家通过非经济手段直接影响国际货币。具体的分析详见：Political determinants of international currencies： What future for the US dollar? Review of International Political Economy Volume 15，Number 3，August 2008，pp. 354-378(25).
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[2] 更为细致的分析请参阅：Benjamin J.Cohen, The Geography of Money, Cornell University Press，1998，05，31.
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[3] 这方面的重要文献主要包括Eichengreen and Mathieson (2000)，Frankel (1992，1995)，Kenen (1983)，Krugman (1984)，Kindleberger (1981)，Matsuyama et al. (1993)，McKinnon (1969，1979)，Portes and Rey (1998).
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[4] Menzie Chinn and Jeffrey Frankel，“Why the Euro Will Rival the Dollar”，International Finance 11，1，2008： pp.49-73.
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[5] Harold James and Michael Bordo，“A Long Term Perspective On The Euro”，NBER，Working Papers： 2008，02.
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[6] 这里关于欧元结构性缺陷的论述主要源自于本杰明 · 科恩的文献，更为详尽的讨论可以参考：Benjamin J. Cohen，Toward a Leaderless Currency System，Conference Papers： 2008，11.
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[7] “incumbency advantages”，原为一个政治学词汇，本意是指现任政治家可以利用其在职的优势以谋求连任，更多地被用于描述美国总统大选中在任总统的优势。在这里，科恩以此来说明美元作为当前主导性的世界货币这一地位所具有的天然优势。
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中国金融大未来 第4章 美国保险监管体系改革的新一轮角力 整合而非取代的主基调
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可以预见，未来的联邦保险办公室无论在监管协调或国际合作上，都将发挥巨大的作用。从这个意义上看，即便是一个看似并不完美的改革，也已经是一个巨大的进步。
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在经历漫长曲折的博弈之后，美国保险监管体制现代化改革终于在金融框架改革的大背景下拉开了序幕，而这恰恰意味着联邦和州监管力量新一轮角力的开始。就在2009年10月6日结束的《联邦保险办公室草案》听证会上，美国保险业界和美国保险监督官协会（NAIC）都不同程度地表示了对联邦保险监管权限扩张的担忧。
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中国金融大未来 改革势在必行
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背景提示
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与银行、证券不同，美国保险监管体系的独特之处在于，由州政府而非联邦政府主要负责监管，NAIC负责协调跨州保险监管事务。一直以来，美国的保险监管体系内在的复杂性和低效率都饱受争议。在现行监管模式下，大部分保险公司发现要同时符合各个州不同的监管要求是非常困难的。只有少数的监管规则是被各州监管都采纳的，而即便是这些相同的制度，也面临着51种不同的监管解释和运用方式。除了经营许可要在各州重复申请外，新保险产品的销售许可也需要重复申请。研究显示，一项新的保险产品获得美国全部51个行政区的销售许可要将近两年的时间。
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近年来，州监管体系的低效率引发了许多担忧，进而推进了一些监管改革，如允许特定保险产品一次性审查制度的《州际保险产品监管协议》等。美国人寿保险委员会一直致力于推动联邦保险监管。2007年美国保险协会致信美国财政部长保尔森，要求财政部考虑允许保险公司根据联邦宪章进行运营，而不再仅听命于各州的制度。也有相关提案建议参照美国银行业监管模式，创造两条平行的监管渠道，例如《选择性联邦法规（草案）》和《2007国家保险法（草案）》，其基本思路就是保险公司和保险从业人员有权选择服从联邦监管或是服从各州监管。同时，联邦国会通过立法逐步使联邦政府对一些保险市场和部分保险公司经营的控制成为合法，联邦政府还推出一些不受州政府监管的保险项目，如医疗保险，以提高联邦政府在保险监管方面的话语权。但由于改革成本较高以及州监管的抵制，从根本上触及美国保险监管体系特征的改革并没有取得实质性突破，保险业仍处于有效监管的缝隙中，缺乏联邦层面的干预与控制。
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然而，金融危机的爆发特别是美国国际集团（AIG）倒闭以及债券保险市场的动荡，凸显了美国联邦政府由于缺乏联邦层面的保险监管机构设置而带来的专业经验的缺乏，以及州监管模式难以应对大型机构引发的风险等问题。尽管从总体上看，由于较为严格的偿付能力标准，美国保险业经历住了金融危机的考验。这使得保险监管体系改革再一次被提上日程，而美国正在轰轰烈烈推进的全面监管改革显然为此提供了难得的契机。
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各方利益的艰难平衡
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在2008年3月发布的《现代金融监管结构蓝皮书》中，美国财政部建议为了提高金融监管的效率，设立一个联邦保险监管机构（Office of National Insurance，ONI），制定保险业的发展政策、规章制度及对保险业进行全面的监管，以此保证保险业的健康稳定发展，促进保险产品的创新与合规来规范目前保险业基本不受联邦政府监管的情况。2009年6月，作为其金融改革一揽子计划的一部分，奥巴马政府提出建立全国保险办公室，负责汇集信息、国际合作和政策协调，还提出保险监管的6项原则应该纳入联邦宪章：
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·保险系统性风险、充实的资本标准和合理的资产负债匹配规则；
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