1703450185
1703450186
积极的财政政策使得财政支出大幅增加，上半年同比增长达27.8%，而财政收入却同比下降2.4%，其中占财政收入近90%的税收下滑6%，除了个人所得税以外，其他各项税收均有所下降。考虑到财政支出前低后高的季节性因素，2009年我国财政赤字将超过1万亿元，高于3%的警戒线。如果考虑到各地政府设立的大量投融资平台，我国政府实际负债水平则会更高。
1703450187
1703450188
政策微调的关键是推动结构转型
1703450189
1703450190
从目前的趋势看，我国经济发展正处在走向持续复苏的关键时期，但在外需明显改善之前，经济回升的基础还不稳固，因此下半年的政策主线还应是促进经济的平稳复苏。但是，面对逐渐积累中的各种市场风险，要采取各种措施加以防范，促使经济在平稳的持续复苏中实现经济结构的健康转型。
1703450191
1703450192
微调货币政策，防范资产市场泡沫过度化
1703450193
1703450194
适度规模的资产价格上涨对于提升企业及消费者信心、促进经济复苏具有一定的积极作用，但是如果资产价格泡沫过大、持续时间过长，其破灭后对宏观经济和金融市场的打击将十分巨大。目前看来，虽然我国资本市场和房地产市场的泡沫远未达到日本当年的程度，但结构性资产泡沫的积累正在不断增大。在国际市场尤其是发达经济体没有走向全面复苏的情况下，不宜采取过于猛烈的紧缩性措施，货币政策只能在一定程度上进行微调，并为逐步退出过于宽松的货币政策做好铺垫。从日本的经验来看，过激的宏观调控政策会使市场反应过度。为应对资产泡沫，日本央行自1989年5月至1990年8月连续5次上调中央银行贴现率，将其从2.5%提高到6%，并对商业银行房地产贷款进行严厉限制。货币政策的突然转向产生了市场恐慌，投机资金快速撤离房地产和资本市场，这是造成日本经济长期萧条的一个重要原因。
1703450195
1703450196
放松管制，把更多的流动性引入实体经济
1703450197
1703450198
目前，我国企业结构效率不高，资源过度集中在国有大型垄断企业，它们依靠政策优势保持了很高的利润率，而大量民营中小企业则在过度竞争的行业过度竞争，产品高度同质化，利润率越来越低。而此次政府主导的大规模信贷投放也使得民营企业的生存空间进一步受到挤压。由于流动性很充足，行业管制又限制了实体经济的投资机会，所以富余的流动性只能流向房地产和资本市场，使资产泡沫不断积累。因此，在目前宏观经济已开始逐步走稳、资产泡沫还没有明显形成的时期，在政策上更有必要把重点由总量刺激转向结构调整，不断放松行业管制，将经济增长的动力由政府型驱动引导到市场型驱动上来。
1703450199
1703450200
防止产能过剩，促进结构升级
1703450201
1703450202
在外需市场萎缩和大规模信贷投放的作用下，我国部分产业（如钢铁、电解铝、水泥、电力、纺织品等）已出现明显的产能过剩。在以内需替代外需的大趋势下，除了通过扩大内需积极消耗过剩产能外，促进结构调整和升级也十分有必要。
1703450203
1703450204
·首先，逐步形成市场化的资源配置机制，提高银行信贷管理能力，运用金融杠杆优化信贷资金投放结构，合理引导资金投向新技术、新能源产业。
1703450205
1703450206
·其次，引导信贷资金向服务业和民营企业、中小企业倾斜，这不仅可以吸纳大量的就业，而且对于提高资金效率、促进我国经济结构升级都具有至关重要的作用。
1703450207
1703450208
提高直接融资比例，减轻银行压力
1703450209
1703450210
从我国目前信贷投放来看，包括此次4万亿元财政投资在内的主要投融资活动，都过度依赖银行贷款，直接融资比重微乎其微，使得整个融资结构的不匹配加剧。在银行的资产负债表上，这种不平衡也在加剧，短期资金长期运用，导致银行资金期限错配，市场风险集中在银行部门。因此，通过改变目前的融资结构，扩大直接融资的比例，不仅可以有效释放银行风险，还可以为很多问题的解决提供新的渠道。
1703450211
1703450212
·一是进一步发展资本市场，引入更多的优质公司上市，吸引国外的优秀企业到国内上市。
1703450213
1703450214
·二是加快推出创业板。创业板一方面可以解决一些中小企业融资难的问题，更重要的是，它将会形成一种示范效应，吸引社会投资到中小企业，大大改善企业的融资环境，优化社会资源配置。
1703450215
1703450216
调整地方政府融资结构，降低银行经营风险
1703450217
1703450218
由于地方政府对于短期政绩的追求，加上对于资金使用缺少审查和制约，使得地方政府投融资平台贷款存在很大的道德风险，对商业银行和地方财政都带来了巨大的风险。解决这一问题的可行的措施是：
1703450219
1703450220
·首先，通过发行地方政府基础设施项目债券，推动地方政府融资平台融资行为的市场化，降低地方政府融资平台对银行贷款过度依赖；
1703450221
1703450222
·其次，将地方基础设施资产进行证券化，推向资本市场，这不仅能扩大直接融资，把大量的投资吸收到实体经济部门，而且能对这些地方的债务形成透明度约束；
1703450223
1703450224
·再次，强化银行对地方政府融资的风险管理，严格监控项目资本金水平，密切跟踪各地政府的负债状况和偿债能力；
1703450225
1703450226
·最后，建立地方政府投融资责任制度，严格管理地方政府融资和担保行为，加强对违规官员的责任追究。
1703450227
1703450228
增加对外投资的比例
1703450229
1703450230
次贷危机在给中国经济带来调整压力的同时，也赋予了中国的投资者从本土走向全球金融市场的机会。对外投资主体不仅要包括国家主权基金和大型国有企业，更包括私营企业和普通居民，这不仅有利于增加企业和居民的投资渠道，缓解外汇储备的压力，也有利于舒缓国内流动性泛滥的压力。
1703450231
1703450232
1703450233
1703450234
[
上一页 ]
[ :1.703450185e+09 ]
[
下一页 ]