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6月23日，沪深两市权重最大、内地首家H股和A股全流通上市公司——中国银行公开发行，发行价3.08元，中签率1.94%，募集资金200亿元，冻结申购资金达6 771亿元，创历史纪录。7月5日，中国银行登陆沪市，开盘价3.99元，较发行价上涨29.55%，收盘上涨23.05%。
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市场风云变幻，强弱瞬间逆转。牛做完向上拉伸的运动后，来了几把下蹲，清理粘在肚皮上的泥污。5月至7月初两市双双走出“N”形并达到前期高点（沪市超过前期高点），涨幅与年初相比超过50%，投资者对市场能否继续上涨普遍抱有怀疑，对新股扩容心生忌惮。根据惯例，新股大肆炒作往往是市场短期见顶前兆。7月13日，上证综指大跌84.23点，跌幅4.84%；深证成指大跌201.75点，跌幅4.64%。这根大阴线击溃了投资者脆弱的信心。大跌使很多投资者相信，市场已经完成“M”顶构建，新一轮下跌不可避免。抛盘大量涌出沪深两市持续下跌。上证综指一路跌至8月7日的1 541.41点，深证成指也一路下跌并于7月26日至8月7日创出9连阴，最低探至3 766.83点。从心理学上讲，这是一种自我强化的过程。投资者都认为市场会下跌，都想提前卖，结果市场真就下跌了；下跌中更多卖盘涌出，导致市场下跌得更深。市场稳定后，投资者发现原来并没有特别大的利空。
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经过近一个月下跌，投资者信心明显不足。大家还没有从熊市思维中转变过来，没有意识到这只是大牛市的短暂回调。谁也不知道市场还会跌多久，人们还是抱着熊市眼光看待市场，一有风吹草动，就迅速离场。8月9日，中国国航因IPO发行预路演时投资者缺乏认购热情被迫缩减发行规模，成为首家新股发行规模缩减的公司。中国国航IPO生不逢时。最终，中国国航发行价2.8元，网下中签率100%、网上中签率也高达5.33%，创下A股中签率最高纪录[11]，募集资金45.89亿元。18日，中国国航上市，开盘价2.78元，盘中一度跌至2.74元，成为全流通时代下首只开盘就跌破发行价的新股，“新股不败神话”在中国国航身上没有应验。
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这头牛站在那里一动不动，时不时还摇一下尾巴。就在投资者以为牛又要沉睡时，它突然跳出泥沼，跑起来了！8月底，前期涨幅相对偏少、市盈率多在10倍多、相对估值具备吸引力的银行、地产、航空、汽车、家电、钢铁等大盘蓝筹股平地拉起，壮观的“大蓝筹行情”开始了，股指向上飙升。敏锐的投资者发现此次与以前的局部性行情、结构性行情大不一样，加速进场，跟在牛蹄后一路狂奔。在市场向好氛围下，破发的中国国航从上市后的2.8元一路上涨到2007年1月中旬的8.07元，短短5个月上涨188.2%，涨至30元历史高位已是后话了。
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10月19日，A＋H股上市的超级大盘股工商银行网上发行，发行价3.12元，中签率3.28%，冻结7 810亿元。两地共募集466.44亿元（A股募集405.6亿元），将中国银行创造的纪录远远甩在后面。
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此时投资者把熊市思维抛到脑后， 不再认为扩容是利空，反而认为以银行股为代表的优质大型企业“海归”，将大幅提高国内股票市场中上市公司的规模和质量。“赚钱效应”驱使投资者迅速进场，大肆追逐蓝筹股。
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10月27日，工商银行登陆沪市，开盘价3.4元，“超级巨无霸”首日开盘上涨8.97%（这种表现在2007年的超级牛市中只能算很差了，更大的“超级巨无霸”动辄上涨100%~200%也很正常）。之后，工商银行逐步完成对世界其他巨型银行市值的超越。12月25日，工行涨停，市值超越汇丰银行，成为世界第三大市值银行；26~28日分别上涨5.76%、3.09%、2.99%；30日大涨5.98%，超越美国银行成为世界第二。
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在投资者信心爆满的情况下，在银行、地产等大盘蓝筹股的推动下，这头牛拽着沪深两市向着未曾到过的地方奔去，一路横冲直撞，开疆拓土。以上证综指为例，11月20日，上证综指报收2 017.28点，时隔5年后再次站上2 000点大关。12月14日，上证综指上涨1.15%，报收2 249.11点，突破2001年的高点创历史新高。此后上证综指几乎每天刷新纪录。27日，上证综指收盘2 536.39点，仅两天便攻克2 500点大关。29日，上证综指大涨4.2%，盘中一度冲击2 700点关口，收盘2 675.47点，以大涨结束当年征途。
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2006年，上证综指上涨130.43%，深证成指上涨132.12%。两市涨幅在全球市场均排名前列。A股总市值增至8.94万亿元，流通市值增至2.5万亿元；成交9.247万亿元，创历史新高，增长197.43%。
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谁说外国的月亮比中国的圆？谁说中国的牛跑得比外国的慢？2006年，中国的牛明显更壮、更猛、更能跑，简直难以望其项背。当牛领着上证综指踏破2 600点时，投资者欢腾雀跃，想象空间彻底打开，“黄金十年”的美妙情景似乎完全展现。经过一年洗礼，2.52%的一年期存款利率已经难以满足人们的胃口，年收益率100%甚至更高才是“合理”回报。随着更多资金涌入股市，机构投资者加速壮大，IPO与再融资规模创出新高，资产重组和产业并购加速，中国股市步入全面跃进阶段。
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一山更比一山高。如果2006年的股市表现用火热来形容，即将到来的2007年的股市表现只能用疯狂来表达。2006年，这头牛仅仅狂奔了几下而已；2007年，它还会飞呢！
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股指新高 个股齐飞
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2007年，经济持续向好，季度GDP增速环比持续上升，考虑到物价增长，名义GDP增速更快，企业利润也继续大幅增长。尽管央行为防范通胀和经济过热，持续小幅调高存款准备金率和利率，但负利率和股市的“赚钱效应”仍驱动居民存款持续流入基金和股市，流动性极其充裕。经过2006年大涨，股市已成为众人讨论的热点话题。投资者、新闻媒体、政府官员甚至一些与股市完全不沾边的人无不“谈股论金”。即使在公共场合，只要谈到股市，素不相识的人也有一种相见恨晚的感觉。关于股市的各种正面报道铺天盖地，牛气冲天。在各种宣传及“赚钱效应”的驱使下，许多从未接触过股票的人奋不顾身地冲进股市，就好像地上有一大堆钱可以随便捡一样。鉴于2006年股市的巨大涨幅和基金动辄募集几百亿元，证监会年初开始限制基金发行规模，防止市场资金过度膨胀。但新投资者刚激发的投资热情岂能说停就停？投资者选择自行投资股票，20世纪90年代初投资者高涨的入市热情再次出现。沪深交易所新股东开户数量屡创新高，每月净增几百万户。5月底，首次突破1亿户（当月新增近1 000万户），比2006年末增长近2 400万户，增幅达29.67%。大量居民存款涌入股市，“储蓄搬家”再次出现。虽然央行6度提高利率，仍未能逆转这一趋势。
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牛没来得及休息片刻，也没有等待享用战利品的“跟随者”，独自扬着“跑中带跳”的劲蹄向着下一个城堡冲去。跟随者蜂拥而至，半路上时不时还有新的大队人马汇合，多头紧紧跟随牛蹄，一路攻城拔寨，势不可当。
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1月4日，上证综指以2 728.19点跳空开盘，报收2 715.72点，首个交易日便攻克2700关口。当日，工行以6.30元开盘，盘中上探6.79元，市值一度超越花旗集团跃居世界第一。当工行市值冲冠的消息传开，投资者意识到工行市值与现实中的行业地位不太匹配，担当“武林盟主”还不够火候，抛盘涌出，股价大幅下挫，最后报收6.02元，反而下跌2.42%，全天振幅14.68%。之后，工行股价逐步回落至4.56元低位。
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1月5日直至春节假期前，上证综指在2 600~2 950区间高位震荡。1月9日，中国人寿登陆沪市，上证综指随之大涨3.72%，当日A股总市值首次突破10万亿元。22日，沪市成交金额达1 048.6亿元，首次突破1 000亿元大关。其间，指数多次冲击3 000点大关未果。2月26日，春节后首个交易日，补充了弹药的投资者再次入市，上证综指报收3 040.60点，终于攻下3 000点整数关口。
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相比于上证综指，深证成指的涨幅更猛烈。自年初开盘后，短短12个交易日，涨幅高达25.15%。
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牛跑得越来越快，时不时连蹦带跳，后续大军有点跟不上。一看离得太远，它也时不时回头望几眼，有时甚至往回蹦两步。牛市中，涨多跌少，一旦调整起来就迅雷不及掩耳，时间短、跌幅大。牛市调整原因五花八门，有时是突发事件，有时是市场预期的变化，仅仅是市场突然意识到涨多了应该调一调。“2·27”暴跌就属于后一种。
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2月27日，星期二。自2006年8月底两市发力大涨以来，涨幅接近翻倍且几乎没有回调，再加上3 000点整数关口的心理压力，两市单日放量暴跌。上证综指暴跌268.81点，跌幅8.84%；深证成指暴跌797.87点，跌幅9.29%。两市均创下10年来单日最大跌幅，市值缩水上万亿元；个股哀鸿遍野，超过800只股票跌停；成交金额创出2 007亿元历史新高。
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之后，孟买、伦敦、纽约等世界各地股市纷纷上演“黑色星期二”，道指狂泻416点。美国有线电视新闻网（CNN）如此评论道：“以前都是我们打喷嚏，别人就感冒；现在反过来了，是中国人打喷嚏，我们就感冒。”开市时间上的先后顺序并不必然意味着因果关系。中国市场虽然初步具备国际影响力，但还远未到媒体所说的“中国打喷嚏，世界就感冒”的程度。
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“2·27”暴跌中罕有逃亡者，由于下跌过急，各方眼睁睁地看着手中股票的市值跳水；事后看，当天卖出的投资者注定要后悔。大跌前一周，新增A股开户数达到57万户[12]，在疯狂的牛市中，单日的快速下跌注定成为新资金建仓的良机。牛蹄随后掉头向上，把空方远远甩在身后。踏空的投资者还在盼望股指回调大举买入，这头不知疲倦的牛突然又蹿了起来。
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“2·27”之后，这头牛指挥沪深两路大军持续征战，从“嵩山”攻到“峨嵋”，不停地刷新“海拔高度”与市场成交金额纪录。上证综指一路大踏步至5月29日的4 334.92点，61个交易日累计大涨1 562.8点，涨幅达56.38%。其间，只有11个交易日下跌，日成交金额放大到1 600亿~2 600亿元。深证成指也不甘落后，一路飙升。4月13日，报收10 019.92点，首次站上万点大关；29日，报收13 456.6点，成交1 279.2亿元。
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短短半年，沪深两市分别大涨62.05%、102.45%，两市日均成交量已超3 000亿元。对投资者说，这是千载难逢的好时光。在财富效应面前，没有谁能抗拒得了令人怦然心动的诱惑。2007年上半年全民炒股运动在神州大地轰轰烈烈地展开，街边摊主、上班族、学生、教师、记者、医生及年轻的公务员等无一不投身到股市洪流，参与人数之多、热情之高令其他国家羡慕不已。大涨之时眉飞色舞，回调之际唉声叹气，投资者情绪与股票市场共舞。
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大量新入市的投资者缺乏证券投资知识，像去菜市场买便宜的菜一样买股票，喜欢购买绝对股价低的低价股，认为这才是便宜。有个段子说，有一天，一个新股民去营业部，按报价从低到高去找股票，发现晚来了一步，5元钱以下的股票都卖完了，只好买5元钱的股票了。他们认为，购买低价股比购买高价股保险，即使跌了也不会跌多少。一只5元钱的股票跌没了，也就亏5元钱，但是一只40元钱的股票要是跌没了，那就不能承受了。他们急匆匆地冲入股市的唯一目的就是挣快钱，但又怕亏。一时间，低价垃圾股行情火爆，鸡犬升天，市场投机之风盛行。
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2007年1月，沪东重机发布公告，公司计划向控股股东等定向增发4亿股A股，募集资金收购控股股东造船资产（后更名为中国船舶）。由于整体上市后业绩将大幅增长，其股价复牌后连续涨停，10个交易日内从37元涨到77元，此后仍大幅上涨，最高达300元，荣登A股有史以来的“股价之王”。短时间内如此巨大的涨幅强烈地刺激了每一位市场参与者的神经，大家都在寻找下一个沪东重机。此后国资委公布，2010年央企数量要从161家调整、重组至80~100家，这如同火上浇油，央企重组和整体上市的美好前景给投资者带来丰富的想象空间。
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