1703466327
11月5日,温家宝总理宣布,政府实施4万亿元经济刺激计划。10日,市场跳空高开,上证综指单日上涨7.27%,但屡战屡败的投资者再也不敢贸然抢反弹了。过度的恐惧使投资者没有意识到市场将迎来转折。
1703466328
1703466329
2008年末,上证综指报收1 820.81点,全年下跌65.39%;深证成指报收6 485.51点,全年下跌63.36%。A股总市值12.14万亿元,较2007年32.71万亿元缩水62.9%;流通市值4.52万亿元,较2007年缩水51.42%。
1703466330
1703466331
1703466332
1703466333
1703466334
图12-1 2007年10月中旬至2008年底上证综指K线走势图
1703466335
1703466336
“今年是最困难的一年”,总理一语中的。2008年,一只又一只“黑天鹅”突然飞来,冰雪自然灾害、大地震、金融危机、“三聚氰胺”等不停地冲击着每一个人的神经。个股普遍重挫70%,很多个股甚至跌去90%。面对股市暴跌,投资者由气愤到无奈再到绝望,恶搞股市自娱自乐。《沁园春·A股》写道:“千点狂泻,万股折腰。望沪深两市,一地鸡毛。新股破发,小非狂逃,天量融资,公司业绩难提高。慢牛倒,看绿盘熊市,分外萧条。买盘如此稀少,引改革根基在动摇,笑新老散户,犹盼利好。筹资抄底,又被套牢,俱完矣,看账面金额,只剩零钞……”
1703466337
1703466338
悲愤之余,投资者也相互调侃。有人无奈地说道,“问君能有几多愁,恰似满仓中石油”,有人高喊“我站在中石油48元之巅,眼望天空发出最后的呐喊,什么时候让我回家……”苍凉、无奈之意,只有经历2008年大熊市的投资者才解其中滋味。
1703466339
1703466340
2008年,上证综指从6 124点坠落到1 664点,A股跌幅全球第一,估值创13年新低,巨大的冲击让投资者损失惨重。有人形象地称之为“股市大地震”,其“震级”之大、波及之广、持续之久,让人刻骨铭心。股指从山巅跌落至谷底,投资者信心从爆棚到崩溃,政策从极力压制到拼命支持,牛熊大转折给投资者上了生动的一课。
1703466341
1703466342
冰火两重天 基金牛熊大反转
1703466343
1703466344
A股“飞流直下三千尺”,基金也遭到重创。基金投资者被股市巨变打得措手不及。股市持续下跌,原本希望“抄底”的投资者屡屡被套。抄底,抄底,越抄越找不到底。从年初急挫反弹、“两会”行情到“红五月”,再到“奥运”行情,最后到“全球金融危机”,一次次的希望破灭后,“受伤”的投资者对基金也慢慢“麻木不仁”了。
1703466345
1703466346
2008年,随着市场史无前例的暴跌,新基金发行艰难而漫长。投资者排队抢购基金的繁华景象不见了。曾几何时,排队抢购基金是一大盛景,投资者因买不到基金而投诉成为银行客户服务的新热点。华夏复兴基金发行时,一位银行客户经理诉苦说“连喝口水的工夫都没有”。很多投资者甚至连基金是什么都不弄清楚,只听说买了基金就能赚钱。他们早早地来到银行门口排队,生怕买不到,跟过去抢购冬储大白菜似的。客户经理中流传着这样的笑话,某客户到银行称要买“华夏基金”,客户经理问:“你要买华夏基金的哪只基金啊?”客户回答:“我不买别的,就买华夏基金!”然而,时隔不到一年,基金发行“冰火两重天”。如果要用两个词形容2007年、2008年新基金发行时的巨大落差,从“门庭若市”到“门可罗雀”再贴切不过了。
1703466347
1703466348
2007年下半年一时冲动买入基金的投资者2008年后悔不已。2007年那句“你不理财,财不理你”的口号传遍大江南北。普通百姓想着自己不怎么懂股票,还是买基金把钱交给专家打理更保险,没料到专家也损失惨重。亏损30%,亏损40%,亏损50%,基金一下子从香饽饽变成了烫手山芋。有人不惜挥泪认赔离场。有人愤愤说道:“一旦净值回到面值立即赎回,永远不买基金了。”也有人无奈道:“都跌成这副德性了,还卖什么呀?就当响应政府号召长期投资了,大不了留给子孙后代。”基金净值高台跳水、发行举步维艰。不到一年,基金从趋之若鹜变成唯恐避之不及,其中滋味基金经理、销售人员深有体会。
1703466349
1703466350
无独有偶。1973~1974年,美国基金也非常凄凉。1974年,《福布斯》写道:“为什么投资者对基金比对股票更伤心?因为他们总认为股票是一场赌博,而基金是一项投资。关键点是基金的安全性。”2008年,中国基金投资者遭遇了同样的辛酸。
1703466351
1703466352
2008年下半年,在银行网点,新基金宣传材料已从宣传架中心挪到不起眼的位置上,基金专柜撤销。没有排队,没有哄抢,取而代之的是乏人问津。日均销售不如2007年下半年日均销售的1%。当被问到新基金的销售情况时,某银行客户经理说:“现在市场不好,具体问题你还是去问基金公司吧。”“基金发行市场像一潭死水,怎么也掀不起波澜。”毫无疑问,A股跌跌不休,没人关心股票基金,大家都“赔怕了”。
1703466353
1703466354
相比2007年动辄募集百亿,2008年新基金募集的规模不断走低,“迷你型”基金比比皆是。销售非常困难,很多新基金不得不延长募集期。3月18日,天治创新先锋基金发行,通过延长募集期(历时44天)才达到成立条件,首发规模2.49亿元,创下开放式基金首发规模新低。10月8日发行的诺德主题灵活配置基金以2.39亿募集规模再次刷新开放式基金首发规模的最低纪录。
1703466355
1703466356
2008年,114只新基金共募集1 881.43亿元,平均每只基金首发募集16.50亿元。超50亿元的只有8只且大部分为债券型基金。57只低于10亿元,21只基金低于4亿元。债券型基金募集规模明显大于股票型基金。2007年,57只新基金募集6 016.34亿元,平均每只募集105.55亿元,26只基金超过百亿元,股票型基金募集规模明显大于债券型基金。
1703466357
1703466358
2008年新基金平均募集期限32.43天,最长募集期61天,募集期超过50天的基金共7只。2007年,新基金平均募集期仅7.94天,最长认购期29天,38只募集期少于10天,21只募集期仅1天。
1703466359
1703466360
2008年,新增基金开户数一路走低。2008年数月基金新开户数之和还不及2007年一天。2008年全年基金新增账户237.43万户,仅为2007年2 227.96万户的一成左右。
1703466361
1703466362
2008年,基金经理备受煎熬。2007年,他们光环萦绕,是投资者尊崇的股神,宣讲会场场火爆,堪比明星演唱会。但2007年的成功给基金经理的只是自信和胆识,而非下次成功的经验和智慧。2008年,基金的业绩表现不及投资者预期,宣讲会成了“清算批斗大会”,指责、谩骂屡见不鲜。面对如此罕见的大熊市,面对投资者的指责,基金经理很无奈、很伤心。不是基金经理不努力,而是市场太不给力。某基金公司投资总监说道:“我一辈子也不会忘记2008年。”
1703466363
1703466364
2008年底,上证综指下跌65%。虽然股票基金投资业绩大幅战胜基准,但绝对亏损额很大。股票型基金平均下跌51.58%,偏股型基金平均下跌50.73%,平衡型基金平均下跌43.70%,QDII基金平均下跌41.97%。基金规模19 388.7亿元,比2007年少13 367.2亿元,缩水40.81%。股票型基金由15 652.35亿元急剧下降至6 902.73亿元,缩水55.9%;混合型基金由11 741.12亿元下降至5 381.70亿元,缩水54.16%;而债券型基金由633.29亿元增长至1 833.27亿元,增长189.48%。
1703466365
1703466366
泡沫破灭,投资者财富缩水。尽管投资者对基金失望,却没有大规模赎回基金。2008年上半年,开放式基金份额总规模为2万亿份,与2007年底2.15万亿份相比并未大幅下降。基金投资者为什么不赎回?这和中国个人投资者的行为习惯有关:当购买股票、基金被套后,往往不愿意立即卖出实现亏损,而是试图等待反弹解套。大多数基金投资者是在2007年高位入市,基金净值迅速下跌后不愿“割肉”离场,希望借大反弹再卖出,可市场几乎没有像样的反弹行情。一旦净值回到面值,真正的赎回潮可能就会到来。
1703466367
1703466368
经历了2008年大熊市的洗礼,但愿投资者更加理性,基金业更加成熟。
1703466369
1703466370
顺势而为 保持轻仓
1703466371
1703466372
领先市场一步
1703466373
1703466374
自我们管理QDII基金以来,基金经理加强了全球经济研究,特别关注全球市场的变化,投资视野大大拓宽。与美欧等成熟市场相比,A股估值明显高估;即使与其他新兴市场比,也高出一截。这是不正常现象,A股估值重心下移是必然趋势。正是有了全球视野,才有2007年10月投委会要求基金经理强制降低股票仓位的决定。
1703466375
1703466376
2007年12月,华夏基金在金融街威斯汀酒店召开了2008年度投资策略会,我提出了5个不确定:2008年中国经济走势不确定;2008年通货膨胀压力大,但严重程度不确定;美国次贷危机将如何演变不确定;政府对经济宏观调控的力度不确定;奥运会对股市行情有多大影响不确定。这些不确定将制约着股市走势。经过讨论,我们不看好2008年行情,要求基金经理尽量降低股票仓位,同时加大债券投资力度。
[
上一页 ]
[ :1.703466327e+09 ]
[
下一页 ]