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一般情况下，交易的超额抵押目标在交易的起始阶段保持不变，但是随着高级证券的如期偿付，超额抵押目标会随着证券的年限而逐渐降低，这也称作超额抵押的递减（OC Stepdown）。当然，交易中一般会规定只有在满足一定的表现条件下，超额抵押目标才可以递减。这种设计是为了保证交易中的高级别证券在交易的初期得到快速偿付。
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在具体的计算中，我们一般会用到三种不同的超额抵押目标：初始超额抵押目标、递减超额抵押目标和最低超额抵押目标。
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①如果交易还没有发生过超额抵押的递减，那么超额抵押目标就是初始超额抵押目标，也称为递减前超额抵押目标（Pre-Stepdown OC Target）：
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递减前超额抵押目标=基础资产发行初始额×目标超额抵押比例
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②如果已经发生过超额抵押的递减，那么超额抵押目标就是初始超额抵押目标和新的超额抵押目标两者中的低者，即递减后超额抵押目标（Post-Stepdown OC Target）。新的超额抵押目标是根据当前的基础资产的余额来计算的：
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递减后超额抵押目标=基础资产当期初始额×标超额抵押比例×目标超额抵押比例×调整度（一般为2）
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但是，交易中也一般会规定，如果发生交易的触发机制被激活（比如交易的资产损失过高），那么超额抵押的目标就不可以递减。
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③交易的超额抵押最低额（OC Floor）：这个额度一般是按照交易发行时基础资产的面额和一个固定的比例计算而得：
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最低超额抵押目标=基础资产发行初始额×最低超额抵押比例
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图11.21是一个住房抵押贷款证券化交易的证券超额抵押计算的例子。该交易的前36个月的超额抵押目标（金额）保持不变，所有现金流都用来偿付高级证券；36个月之后，超额抵押目标（金额）开始递减，由于实际的超额抵押超过目标所需，所以没有证券得到偿付；在39个月，交易达到新的超额抵押目标比例，高级证券和中间证券同时开始得到一定程度的偿付，总的超额抵押从此一直保持该比例。
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图11.21 住房抵押贷款证券化交易的证券超额抵押计算举例
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（2）证券利息的计算。
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证券的利息计算和基础资产的利息计算类似，也涉及固定利率、浮动利率、基准率曲线、调整限制等处理（见本节前面部分）。值得注意的是，有些证券化交易中的证券属于可回购的债券，在一定情况下会有针对可回购权的利率惩罚。也就是说，当交易的可回购权生效时，如果服务商、管理人或股权投资人不执行回购时，证券的利率会增加。对浮动利率证券来说，这个惩罚利差称为“可回购后利差递增”（Margin Stepup after Call），一般是正常利差的1.5～2倍。对固定利率证券来说，回购期后的利率惩罚一般为一个固定的值，如50个基点。在现金流建模中，我们需要考虑回购权的生效时间和可能的执行情况，并相应地调整利息的计算。
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（3）储备账户的处理。
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很多证券化交易中都有储备账户条款，以对证券进行信用支持，如储蓄账户、利差账户和现金抵押账户等。在现金流建模中，我们必须了解这些储备账户的资金来源和使用分配。在来源方面，除了交易初期的现金存入外，这些账户还会从基础资产的现金流中吸收现金，所以也是交易负债方的一部分。同时，这些账户里的资金在一定的情况下会被用于证券的偿付，所以又是证券现金流的补充。
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证券化交易的发行文件一般会指定在一定资产表现情况下或一定时间点上的储备金要求。如果交易的实际储备金余额没有达到目标，那么可供分配的现金流将会首先存入储备账户，而不是用来偿付股权或支持证券的投资人，直到账户的余额达到目标。有些交易中的储备金目标还会根据情况而变化，在建模中必须考虑这种动态计算。
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表11.5下是一个信用卡应收款证券化交易中各个超额利差水平下利差账户的资金要求（按证券面额的比例）的例子。
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表11.5 信用卡应收款证券化利差账户目标
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交易的发行文件也会指定储备金在何种情况下会使用和如何使用，比如在储备账户高于目标或者所支持的证券出现现金流短缺的情况下要相应释放储备金。这些文件条款都需要在现金流的计算中用到。
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（4）衍生金融工具——利率通道（Corridors）和利率互换。
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资产证券化交易中经常使用衍生金融工具来规避信用或利率风险。在合成交易中，衍生金融工具（信用互换）还可以成为“基础资产”的现金流来源。但证券化中运用最广泛的是利率互换和利率通道，两者都是用来减少交易的利率风险。如果交易中涉及利率互换或利率通道合约，除了资产池本身产生的现金流之外，模型还必须计算这些合约产生或支出的现金流。
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利率通道实质上是一系列不同期限的利率期权，每个期权都有指定的履约价格和一个名义合约额。如果市场利率大于履约价格，那么利率通道提供方就得偿付利差现金流。为了避免市场利率过度走高带来的风险，利率通道往往会设一个利率上限（Cap），其目的是确定利率通道提供方的偿付上限，即利率上限和履约价格之差。利率通道的费用在交易发行时一次付清，之后交易发行人只会收到现金流，不会有额外的现金流出。