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浦发银行最大的短板在于资本充足率太低，2008年三季度的资本充足率仅为8.47％，核心资本充足率为5.17％，勉强满足监管底线，在14家银行股中最低。深发展和华夏银行完成增发之后，资本充足率水平都已经超过浦发银行。公司一直在为补充资本金而努力，比如在银行间市场发债82亿元，以及增发8亿股等，这些措施落实后将使得浦发银行的资本充足率得到有效补充。不过8亿股的增发方案将会摊薄每股收益，在一定程度上损害投资价值。2008年2月份，浦发银行首次提出增发方案时，就曾经和中国平安的增发计划在A股市场引发投资者的高度恐慌，导致公司股价大挫，不过由于增发方案已经不再是新闻，投资者或许对此已经有了足够的心理准备。按照计划，增发有效期将在今年3月19日，只不过由于股价相比去年同期大幅下挫，融资额也会大幅缩水，对资本金的充实程度也将大不如前。
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浦发银行的高增长还是得到了投资者的追捧，在本轮反弹中明显领先于其他银行股，从最低价10.77元至2月20日的16.84元，涨幅56％，不仅超过同期大盘涨幅，也超过大多数银行股的走势。不过2009年的浦发估计很难继续保持如此强劲的增长势头，一是因为降息周期带来息差缩窄，二是实体经济的融资需求萎缩，三是浦发银行的有效税率已经大幅降低，2009年不会再有意外之喜。但浦发银行的优势仍在：一是超过200％的拨备覆盖率，为2009年的业绩保留了一定的空间；二是公司的不良率仅为1.19％，仅高于宁波银行，在银行股中排名第二，这也使得公司在经济下行周期抵御风险的能力强于其他银行。
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兴业银行：突破瓶颈
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在去年第四季度银行股业绩普遍下滑的背景下，兴业银行的增长可算一个难得的亮点。
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从最初来自福建的一家地方性银行，到如今成为全国性的上市银行，兴业银行通过大胆的业务创新，以及全国间的收购，用20年的高速发展完成了蜕变。从2005年到2007年，公司历年净利润的增幅高达40％、54％和126％。
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今年1月19日，兴业银行公布2008年的业绩快报，公司全年实现营业收入298亿元，同比增长35％；实现净利润114亿元，同比增长32％；实现每股收益2.27元。和其他银行股的高增长相比，32％的增长水平或许不太起眼，不过一个细节是，大多数银行去年第四季度的收入出现下滑，但是兴业银行第四季度的收入依然环比增长。按照公司公布的数据，推算出公司第四季度营业收入为75.8亿元，和第三季度的72.5亿元相比，环比上升4.5％。在去年第四季度银行股业绩普遍下滑的背景下，兴业银行的增长可算一个难得的亮点。
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在贷款需求放缓的背景下，给兴业银行带来增长的不是传统的息差业务，而是非息业务。在实体经济不景气的背景下，公司在非息业务上的快速发展，有望部分弥补经济下行周期的风险。另外，关于降息周期下的息差缩窄问题，兴业银行所受冲击会略小于其他银行股，因为其债券资产比重较高，约占总资产的15％左右，较高比例的债券资产能够在一定程度上应对降息风险，甚至产生部分公允价值收益。
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兴业银行的第四季度主营收入环比增长，但是净利润环比下降32％，这显示公司大幅提高了拨备覆盖率。虽然目前公司的业绩快报还没有公布这一数据，但从公司三季度数据来看，公司的拨备覆盖率已经高达168％，不良率也只有1.06％。即便如此，公司依然提高了拨备覆盖率，可见公司对2009年的不良贷款不敢掉以轻心。公司对制造业和房地产的贷款占比超过30％，尤其是对房地产的贷款比重在15％左右，这在14家银行股中是最高的比例，由此可见，公司大幅提高拨备覆盖率并非杞人忧天。
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在2009年的规模扩张上，兴业银行和其他银行相比没有优势，因为其高达80％的贷存比在银行股中排名第一，制约了公司大规模放贷的能力。公司2009年的放贷能力取决于两方面，一是公司2009年发行金融债的进展，二是公司吸储能力的加强。不过，兴业银行的放贷思路一向较为激进，或许，2009年最值得担忧的不是规模扩张，还是资产质量问题。当然，如果兴业银行从来只是一家稳扎稳打的银行，也不可能用20年的时间脱颖而出，从一家地方性银行发展成全国性银行，并且于2007年在A股上市。
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从最低价11.47元至2月20日的收盘价18.99元，兴业银行的涨幅达到了66％，领先于同期大部分银行股的涨幅。从市净率看，兴业银行2倍的市净率在银行股中处于较高水平，兴业银行还需要用更好的业绩来证明自己物有所值。在经过20年的高速发展之后，2009年是否会成为这家创新型银行的瓶颈？
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华夏银行：高价认购的股东们
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德意志银行能够以77％的溢价参与增发，充分体现了这家战略投资者对华夏银行的长远信心。
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华夏银行（600015）的高增长多少有些意外因素，2008年前三季度，公司营业收入同比增长29％，净利润同比增长90％，以这样的增速看，即使四季度业绩下滑，2008年全年业绩的高增长基本已成定局。
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华夏银行在去年三季度的高增长部分来自历史因素。公司在2003年至2007年的不良贷款核销一直没有得到税务总局的批复，因此以前年度的核销费用均税后列支，去年三季度，华夏银行得到了税务总局的批复，历史核销可以税前列支，加之三季度税率下调，因此华夏银行的业绩在去年三季度出现暴涨。在失去了这样的一次性因素之后，2009年将很难重现去年的高增长。
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更让人意外的或许是公司的三大股东高价参与定向增发。由于华夏银行的资本充足率和核心资本充足率很低，分别只有8.22％和4.51％，在上市银行中属于最低水平，因此，通过增发补充资本充足率成为当务之急。公司早在2008年3月就提出了定向增发计划，由公司的三大股东首钢、国家电网公司和德意志银行认购116亿元，用以补充公司的核心资本金，认购价格以当时公告日前20日均价的90％为基础。2008年10月22日，公司宣布完成定向增发，意外的是定向增发价格依然以3月份的价格为准，而并没有往下调整。因为期间随着股市大幅下挫，公司股价也从当初14元多跌至8元，三大股东以14.62元的价格参与增发，比当日8.27元的市价溢价77％。尤其是德意志银行，能够以77％的溢价参与增发，充分体现了这家战略投资者对华夏银行的长远信心，这和前段时间其他外资投行抛弃中资银行股形成鲜明对比。德意志银行已经成为华夏银行事实上的第二大股东。完成增发之后，华夏银行的资本充足率和核心资本充足率将分别达到11％和7％，摆脱了在14家银行股中垫底的尴尬。
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让投资者担忧的是华夏银行的资产风险问题，公司的拨备覆盖率只有128％，不良率为1.92％，在银行股中属于偏高水平。在经济下行周期，较低的拨备覆盖率将给公司的业绩增长带来一定压力，不过，公司贷款投向中小企业的比重很小，小企业贷款占比约为3％，所以形成不良贷款的风险也相对较小，未来一段时间公司将重点发展私营企业。同时，公司的收入来源过于倚靠传统的息差收入，非息收入比重在银行股中排名靠后，在降息周期和贷款需求放缓的背景下，这样的业务结构可能会给业绩带来双重打击。
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华夏银行的股价从最低6.43元到2月20日收盘的9.15元，涨幅42％，超过同期大盘涨幅，在银行股中也算涨幅居前，或许大股东们的高价增持，多少还是给了投资者们信心。从市净率来看，华夏银行1.68倍的市净率，在银行股中也处于估值较低的水平。
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中信银行：走势疲软的背后
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中信银行没有太大的“大小非”减持压力，这也是和其他银行股相比的一个优势。
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在14家银行股中，中信银行的资产规模排名第6，小于4家国有大银行和招商银行，在中小股份制银行中排名居前。
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2009年1月20日，中信银行（601998）公布了2008年的业绩预告，净利润同比增长60％，不良率1.4％以下，拨备覆盖率150％左右。
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仅就60％的增长水平看，自然算得上高增长业绩，不过如果和2008年第三季度环比，不难发现，公司第四季度业绩下降了80％。导致第四季度业绩大降的原因不是因为公司业务出现问题，主要是为了应对可能出现的不良贷款上升，公司将拨备覆盖率从三季度的120％提高到150％，直接导致第四季度的净利润缩水。
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中信银行大幅提高拨备覆盖率应对不良贷款，或许和公司的贷款投向有关。由于公司的强项在于公司业务，零售业务比重很低，过于集中在公司业务上，更容易暴露在宏观经济下行的风险之中。从公司贷款的行业看，制造业占比高达48％，从贷款投向的区域来看，长三角占比30％，珠三角占比15％，无论从行业还是区域来看，都是目前经济背景下容易带来不良贷款的暴发点。不过值得庆幸的是，至少目前看，公司1.4％的不良率在银行股中还是处于较低水平。
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在降息周期下，银行在2009年的普遍做法是“以量补价”，希望通过大规模的贷款投放来弥补息差下降的损失。“4万亿”相关项目成为银行争夺的焦点，对于中信银行而言，和四大国有银行竞争“4万亿”并无优势，不过在中小股份制银行中，中信银行还是具备竞争力，因为其资产规模在股份制银行中居前，而且公司业务也是其传统强项。2008年，公司对公存款增速位居中小商业银行之首，对公贷款增速位居中小商业银行前列。
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不过长期看，个人业务上的短板终将制约中信银行的发展，在目前的经济相对低迷时期，公司其实更应该通过大力挖掘个人业务的潜力来应对业绩下滑的风险，或许在危机之下，这反而会成为公司业务转型的一个契机。从2008年业绩看，公司的手续费和佣金收入连续多个季度环比上升，而且上升幅度高于其他银行股，已经可以看出公司对中间和零售业务的重视和努力。尤其是旗下的一些贷款理财产品，大股东中信集团的金融控股平台，对于中信银行开展零售业务也可以起到不小的帮助。
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