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然而恰恰相反。利率前端上升了，而后端被狂抛，因此交易对我极其不利。我决定清仓，但是多头头寸开始下降，而空头开始上升，使得我很难决定放弃哪个头寸。在这个交易中还有一定量的公司的资产，所以我觉得痛楚万分。
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我不知道怎么办，所以我给一个交易员朋友打电话征求意见，他以前是经纪人。他说：“非常简单，打电话给一个你以前从未接触过的经纪人，要他尽快结束交易。该经纪人只关心佣金的多少，因此他会很快解决好。你需要做的最后一件事，就是把交易给那些处于卖方且愿意为你解决这件事的一个朋友。因为，若你在这个交易中停留越久，那么最后你亏损的钱就越多。”
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当事情不被理解，或者是虽然能被理解但形势不符合你当初进行交易的初衷而变得糟糕时，你真的应该尽可能快地结束交易。我结束了我的欧元里拉交易额，而这冲击了市场，在退出市场的过程中我又能多损失了一些钱，但是至少我退出去了。
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从这次经历中，我懂得了止损是目前为止交易中最重要的一个方面。止损是一件非常难执行的事情，但是如果止损恰当，你将永远不会破产。你应该在市场远未到达接近终点时，就退出市场。
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除了意大利交易事件，在1994年债券市场风暴中你还出过什么事？
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1994年是我最不走运的1年。那时的处境是如此困难，以至于让我几乎崩溃。尽管我没有生病，但我总是每3分钟就冲向卫生间。先说一下背景，除了路易斯·培根之外，我是摩尔资本管理公司中最早用自己的资金进行交易的交易员之一。下面这段对话是在1993年。
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培根：“你为什么想做交易？”
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波特：“你是比我优秀很多的交易员，但是我认为你应该分配一点资金给我。如果你不让我做的话，我只会记得那些推荐给你但你没有做，而结果证明是不错的交易，而完全忘记那些我认为没有用但实际交易不错的交易。我强烈地感觉到，我应该在一个你可以密切跟踪的账户上做交易。”
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培根：“说的对，有道理。”
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我记得1993年债券市场处于熊市，而我认为市场反应完全过度了，所以我试着尽力保持空头，但是没什么功效。问题在于我处于渴望成功的巨大压力之下，而我又刚刚说服路易斯分配资金给我。于是我也随大流紧跟市场趋势，交易债券多头，我买进的是英国和意大利债券。结果是，第一年结束时我的业绩特别好，利用路易斯分配给我的资金赚了50%。
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培根：“这太奇妙了。我觉得应该把你的头寸增加2倍。”
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波特：“市场价格似乎太高了。”
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培根：“你不再是为世界银行工作。你不是根据理论基准来进行交易。如果你的资本变成原来的3倍，那么头寸也应该变成原来的3倍。”
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这样，头寸被有效地扩大为3倍。结果1994年，全球债券市场崩溃了，而我所在的市场是遭受损失最严重的。我的新资金缩水了15%，扩大了3倍，就相当于我最初的资金下降了45%。路易斯非常焦虑不安，而我就像一头被车灯照到的鹿——完全惊呆了。
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培根：“这完全无法接受。”
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波特：“我意识到了，因此我把所有仓位都平了，但是我希望重新开始进行交易。”
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培根：“好的，但是你再也不能像从前那样缺乏自我约束力了。”
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此时，我观察周围被市场击倒的人，开始观察出现的所有异常现象，然后进行相对价值交易，因为我对进行定向交易已经不再有任何信心了。到了9月，事实上，我做得不错了，然而我打算辞职。
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波特：“我不想留在这里，但是我很高兴我没有损失你任何钱。”
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培根：“你说要辞职是什么意思？你的业绩相当不错。1994年存在两种人，一种是亏掉许多钱而停止交易的人，另一种是亏了很多钱而希望尽力赚回来但是却亏损更多的人。在这种糟糕的行情里，我没有听说过任何人能像你干得这样出色。”
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波特：“我非常感激你对我的评价，但是……”
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培根：“留下来。”
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因此，我留了下来，但是这是我生命中最糟糕的一年。我在世界银行工作了10年之后，变动了工作和国家，除了令人沮丧的交易之外，我还经历了生命中除死亡和离婚以外所有其他的悲惨境遇。然而，我很高兴我挺过来了，因为这是我所经历过的最重要的经历。这种结论很让人惊叹——我生命中最糟糕的经历，却变成了我交易生涯中最好的经历。每次一想到这段经历我就会振作起来。
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我从中吸取的主要经验是，事情总能变得比想象得更糟糕。永远不能说某事不会发生，因为任何事情都可能发生。考虑到这些，总是需要有适时止损的自律。
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这真是让人惊奇，没有多少成功的宏观对冲基金交易者，能在1994年债券市场风暴中有如此的交易经历。
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