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安德森：“我们希望每年能赚25%～30%。”
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妈妈：“如果那是你计划要赚的，投资人会给钱吗？”
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记得那时是1999年，纳斯达克每年上涨50%～100%，所以许多人的收益预期暴涨。我们很幸运地拥有一批有经验的投资者，他们经历过好几个周期。因此他们知道连续几年获得25%的回报是有竞争力的收益。
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我们告诉投资者：“不论商品价格是上涨还是下跌，我们会给你提供有竞争力的、经过风险调整的回报。”我们的投资组合，与每日、每星期或每月的股票指数或商品指数的状况都无关，因为我们既持有商品和股票的多头也持有空头。我们希望投资者以绝对收益作为标准，而不是以相对收益。
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Ospraie发展得怎么样？
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我们在1999年的第4季度建立Ospraie时，只有都德投入的资金。原来只打算以较少的资金规模开始，不想吸收外部资金。都德懂得风险，我们也希望谨慎地确保系统风险报告运作正常，而不危及外部投资者的资金。
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第一个星期我们报告已购买了100万股美铝公司的股票，之前，我们已经决定了每一种股票投资比例不超过5%，然而报告显示我们在美铝公司的头寸为3500万美元，这远远超过我们的限制水平。后来我们发现那原来只是小数点错误所导致的虚惊，我们松了一口气，但这说明刚开始时小心谨慎还是很明智的。
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1999年第4季度我们基金盈利大约为9%，然后在2000年2月1日开始吸引外部投资资金。结果，第一个月我就受到了打击，亏损4.57%。
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我们已经告诉过投资人，让资金开始运作是有成本的。投资者通常认为你可以从屏幕上看到价格进行交易，他们所忽视的是与资本初次投入运作相关的各种其他成本。当我们努力想立刻把所有资本都投入运作时，我们第一天亏损了1%。那是一个很艰难的开始。
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你第一个月管理客户资金就亏损近5%，你当时有何想法？
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很大的压力，但之前就告诉过都德和其他投资者，我不能确保每个月都赚钱，更不用说1星期、l天甚至1刻钟。但是我们的确知道，一两年内我们应该是可以赚钱的。那是我们投资的期限，也是我们的关注点。
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年轻、没有经验与极度无知，这些因素有时也有好处。我们会问在老虎基金时问过的同样问题：“我们做得对吗？”我们认为是对的。我们的头寸不会太大，因此我们坚持持有头寸。结果是在第一年底，我们走运了，谢天谢地，我们当年盈利18.5%，比开始时提高了23%。
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你第二年怎样开局？
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我们刚一出门就亏损了8.5%，那实在太糟糕了。我们在4个最大的头寸上都录得了亏损，而且我记得第一个月只有3天盈利。我们没有经历过特别糟糕的日子，只是每天都亏损一点。
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我们持有的股票多头，包括一些能源公司、石油服务公司、勘探和生产公司以及一些石油和天然气公司的股票。我们持有铜以及2002年天然气迭期空头，还持有玉米的多头。
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这些头寸都互不相关。如果说存在相关性的话，那就是勘探和生产公司的多头与天然气远期合同的空头能够相互对冲。两个头寸都亏损，是不符合逻辑的。但是在任何一个月内，任何事情都有可能发生，这就是我们不考虑相关性的原因。事实上，相关性是可以改变的，尤其是股票与商品之间。
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因此，第二年开局时再次亏损了8.5%，我们所有的头寸都亏钱。但年尾我们赚了27%。
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你会为了投资者的利益而把投资者的资金锁定很多年，以便与自己的投资期限相匹配吗？
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我们锁定资金是为了每个人的利益，包括其他投资者的利益。投资者资金的赎回有时会造成昂贵的代价。在老虎基金，我们见过把基金作为交易对象的投资者，基本上每月他们都会把资金调进调出，我们不得不定期扩大或缩小投资组合的规模。就像我所说的，让资金投入运作是有成本的，特别是当你处于亏损而投资者撤回资金时更是如此。
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你说过你90%的时间是在查错。你认为这有助于推动你的投资过程吗？
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对，确实如此。我经常担心我错了，我经常问自己：“我忽略了什么？”我喜欢把这叫成“不自信的自信”。因为我们是对基本面做出反应，而不是对价格做出反应，大的价格波动尽管会对单个头寸造成不利的影响，这是一件痛苦的事，但整个基本面却没有发生改变。但是，只要基本面没发生变化，我们就不担心。我们努力投资那些从微观经济上看有必然性的事物。
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我们所做的工作，不同于那些操作型的全球宏观对冲基金的人。我们在做出决策之前做了大量的准备工作。这需要大量的金融模型，许多基本的研究以及通过多年来建立的人际关系来获取所需的信息，从而得出投资结论。
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自从你跨入该行业以来，全球宏观对冲基金业发生了什么变化？
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现在也许全球宏观对冲基金业的玩家更多，但是我们所做的并没有发生变化。我们的风格更像是全球微观，而不是全球宏观。我们纯粹是按微观经济学原理中的典型套路操作，供给和需求，确认哪家公司的成本低，哪家公司有现金等。我们经常尽力去理解我们投资的行业所发生的变化：需求的构成发生了怎样的变化，成本曲线发生了怎样的变化，货币怎样改变成本曲线，以及有竞争力的玩家有哪些。
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我们希望确保我们的论点与假设尽可能缜密，要能经受住那些可能对我们极其不利的宏观经济假设和预测。当我们持有空头时，我们假设经济增长强劲；而当我们持有多头时，我们又假定经济增长非常慢。这是保守但又现实的宏观假设。
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