1703526165
1703526166
假如给定这样3个已知条件：
1703526167
1703526168
1．今天，黄金的现货价格是1000美元／盎司。
1703526169
1703526170
2．今天，6个月后交割的黄金期货合约价格是1040美元／盎司。
1703526171
1703526172
3．资金成本是年利率6％。
1703526173
1703526174
为了游戏的方便，我们忽略和简化一些内容：假设期货交易的交易成本少得可以忽略不计（金融学家称之为无摩擦环境）；假设借贷的资金成本完全一样，都是年利率6％，并且可以随时借贷；假设黄金的储存成本同样少得可以忽略不计。
1703526175
1703526176
假定你是一个一无所有（既没有资金，也没有黄金现货）的市场参与者。
1703526177
1703526178
问题是：根据以上给定的条件，你是否发现了一个没有任何风险，无需任何成本的获利机会？
1703526179
1703526180
如果我们换一些条件和假设：
1703526181
1703526182
假如给定另3个已知条件：
1703526183
1703526184
4．今天，黄金的现货价格是1000美元／盎司。
1703526185
1703526186
5．今天，6个月后交割的黄金期货合约价格是1020美元／盎司。
1703526187
1703526188
6．资金成本是年利率6％。
1703526189
1703526190
为了游戏的方便，我们忽略和简化一些内容：假设期货交易的交易成本少得可以忽略不计；假设借贷的资金成本完全一样，都是年利率6％，并且可以随时借贷；假设黄金的储存成本同样少得可以忽略不计。
1703526191
1703526192
这一回，你是一个珠宝商人，手头上正好有1盎司的黄金。
1703526193
1703526194
问题是：根据以上给定的条件，你是否又发现了一个没有任何风险，无需任何成本的获利机会？并且，由于你的生意的需要，在6个月后你的手上仍然拥有1盎司的黄金。也就是在不改变状况的前提下获得利润。
1703526195
1703526196
这两个问题的回答都是肯定的。现在来看看我们如何获利。
1703526197
1703526198
在第一种情况下，我们只要同时做三件事情就可以获得确定的无风险利润：
1703526199
1703526200
第一，先借来一笔资金，为了便于计算，假定这笔资金是1000美元，刚好够我们购买1盎司黄金，这笔借款的利率为6％，为期6个月。
1703526201
1703526202
第二，拿这笔钱从现货市场购买1盎司黄金，成交价格是1000美元／盎司。
1703526203
1703526204
第三，在期货市场卖出一手（假定一手黄金合约就是1盎司）6个月后交割的黄金期货合约，成交价格是1040美元／盎司。
1703526205
1703526206
接下去的工作是等待，等待6个月。当期货合约到期交割时，我们履行合约，拿出手头的1盎司黄金，并收入1040美元。同时偿还借款1000美元，外加1000美元6个月的利息（1000×6％×0.5）30美元，共1030美元。一进一出，获利10美元。
1703526207
1703526208
在第二种情况下，我们也只要同时做三件事情就可以获得确定的无风险利润：
1703526209
1703526210
第一，先把手头的黄金兑现，获得1000美元。
1703526211
1703526212
第二，购买一张1000美元，为期6个月，年利率为6％的存单。
1703526213
1703526214
第三，在期货市场买入一手（假定一手黄金合约就是1盎司）6个月后交割的黄金期货合约，成交价格是1020美元／盎司。
[
上一页 ]
[ :1.703526165e+09 ]
[
下一页 ]