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在一项研究中，实际对象坐在计算机屏幕前，屏幕被一条水平线一分为二，一只球在屏幕的两个半区上下随机跳动。实验对象分发到一个按压装置用来向上移动小球，同时也受到警示，屏幕的随机震动也会影响小球，使他们无法做到完全控制。然后，实验对象被要求做一个游戏，游戏的目标是让小球尽可能长时间被控制在屏幕的上半区。在一组实验中，按压装置甚至都没有与小球相连接，因而这些玩游戏的实验对象根本无法控制小球的运动。尽管如此，玩了一段时间之后，实验对象被问起时，他们都确信自己对小球的掌控非常好（未受此错觉影响的实验对象，却只是那些已被医生诊断为患有严重抑郁症的人）。
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在另一项实验中，研究者使用两副完全相同的棒球牌在办公室内进行摸彩游戏。一副牌放在一只贮藏箱中，其中一张牌将被随机拿出。另外一副牌分发给参与摸彩的人；一半参与者自主选择拿到一张牌，另一半参与者就直接发到一张牌。主持实验的人告知参与者，中彩者将是手上持有牌与从箱中随机拿出的一张牌相匹配的人。然后，又告知每个参与者，虽然所有的牌已分发出去，有位新来的参与者想购买一张牌。这样一来，参与者面临的选择是：要么以某一商定的价格卖出手中的牌，要么将牌一直留在手中希望中彩。显然，每张牌中彩的概率都一样。然而，参与者愿意卖出手中牌的价格，对于自己选牌的人来说，却系统性地高于直接发到牌的人。从这类实验结果中获得的启发，使彩票发行人决定让彩民自行选择号码，尽管是否中彩只是运气在发生作用。
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正是这种控制错觉，可能引导投资者看见实际上根本不存在的趋势，或相信能够发现某个将预测未来价格运行的模式。
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计算机技术使得技术分析越来越快捷，同时也创造了验证技术分析实际效果的方便性。就在技术分析师快速绘制出图表以说明市场正在向何处去之时，学者也同样快速地忙着创建图表以揭示技术分析师的足迹到过何处。在计算机上很容易对所有的技术交易策略进行检验，有时候，检验这些策略是否真正有效便成了学者的一项消遣。
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他们发现，技术分析师的这些分析方法最终必定会弄巧成拙，得到的结果必定会适得其反。无论是什么技术，随着使用的人越来越多，其价值必定越来越小。倘若每个人都在看到信号之后采取行动，任何买入或卖出的信号都毫无价值。
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如果科学家想要检验某一新药的有效性，通常会进行一项实验。在实验中，他们让两组病人都服用药丸——一组的药丸含有所要检验的新药，另一组的药丸是没用的对照剂（糖丸）。然后，将两组病人服药之后的效果进行比较，只有当服用新药的一组病人的病情好于服用对照剂的另一组病人时，这种新药才被认为有效。很明显，若两组病人在同一时段病情都有好转，那么即使病人康复了，也不应对这种新药的有效性给予肯定。
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在检验股市的“实验”中，与技术策略相比较的“对照剂”就是傻瓜都能做的买入持有这一策略。技术策略的确经常为其使用者赚到钱，但买入持有策略也一样。简简单单地将一个股市大型指数所有成分股纳入投资组合的买入持有策略，在过去80年间为投资者提供了近10％的年均投资回报率（只限美国股票市场）。只有当技术策略与市场相比能够提供更好的投资回报率时，技术策略才可以被视为有效。然而，长期来看，没有任何一种技术策略能够始终如一通过这一检验。
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套利的常识 股票价值该如何估量
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小弗雷德·施韦德的著作《客户的游艇在哪里》中讲述了一个得克萨斯州经纪人的故事。这位经纪人以每股760美元的价格把某只股票卖给一位客户，可在他卖出的时候，客户以730美元的价格本来也能买到。客户了解真相之后，大为震怒，满腔愤慨地抱怨经纪人。“嘘！”这个经纪人没等客户说完，就用洪亮而低沉的声音打断他说：“你们这些人都不明白咱们公司政策的好处，咱们公司为客户选择投资对象时，依据的不是价格，而是价值！”
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在某种意义上说，这个故事说明了技术分析师与基本面分析师之间的区别。技术分析师只对过去的股价感兴趣，而基本面分析师关注的主要是某只股票究竟价值几何。比较而言，基本面分析师力图不受群体的乐观情绪和悲观情绪的影响，并且认为某只股票的当前市价与其价值不能等而视之，应严格加以区分开来。
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那么股票的价值该如何评估呢？
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我在我的上一本书《赚钱笔记》中曾经解释过，股票的本质是对一家公司未来利润的索取权。那么一只股票能够带来未来利益的多少就成为评估其价值的关键。
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第一个关键因素：每股收益。
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这很容易理解。如果其他条件相同，每年给我们带来11元收益的资产要比每年给我们带来10元收益的资产更有价值。
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一项相对简单的估计一家公司股票价值的模型被广泛运用。这个模型采用该股票最近的每股收益并用它乘以来自类似企业（其他条件相同）的市盈率。一家企业的市盈率是其股票价格与其每股收益的比率。
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假设，你希望估计“上海油公司”的股票价值，同时上海油的每股收益为2元。另外我们假设，同样业务领域中的类似企业拥有平均值为10的市盈率。运用该模型你可以估计上海油的股票价值为20元：
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上海油股票的估计价值＝上海油的每股收益×行业平均市盈率＝2×10＝20元
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为什么与同样业务领域中的类似企业相比较？其中隐含了这样的逻辑：相类似的资产的价值是趋同的。在这里我们又看见一价定律的身影了。
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所以，在其他条件相同的情况下，公司的每股收益越多，其股票的价值就越高。
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第二个关键因素是：预期增长率。
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阿尔伯特·爱因斯坦曾将复利描述为“有史以来最伟大的数学发现”。举一个例子：1791年，本杰明·富兰克林去世，留下为期200年的5000美元，用于资助医学院学生和科学研究。如果这笔钱每年赚取7％的收益（实际上，这是非常可能的），那么这笔投资的价值每10年就能翻一番。在200年中，它就翻了20番。在200年复利计算结束时，这笔投资约为50亿美元（实际上，富兰克林的5000美元在200年中只增加到200万美元，因为一部分钱在此期间被花掉了）。
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复合增长的过程是让10加10等于21，而不是20。假设你投资100元会产生10％的投资回报，那么到第一年年底你投入的100元会增长到110元，第二年，你在年初拥有的110元仍可获得10％的年收益，所以到第二年年底时，你会拥有121元。如此一来，两年期的总收益率便是21％。之所以如此，是因为你最初收益所获得的收益本身也会获得收益。如果连续投资3年，那么你就会拥有133.1元。
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有一个有用的简单法则，叫“72法则”，可以让你很快知道使自己的钱翻一番需要多少时间。将72这个数字除以你获得的利率，便可得到让你的钱翻一倍的年数。例如，假使利率是15％，你可以在5年差一点的时间里使自己的钱增长一倍（72÷15≈4.8年）。我们就是用这个方法很快计算出，富兰克林的5000美元在200年后会增长到多少的。
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