1703528041
这也就说明了一个关键问题，转基因大豆并非食用大豆，进口大豆的数量再庞大，也无法为国内大豆的食用需求提供供给。大豆的食用需求只能依靠国产的非转基因大豆提供，除非我国政府下定决心让国民再一次成为试验用白鼠。
1703528042
1703528043
食用大豆和油用大豆的差别导致两者拥有不同的价格（虽然有时会有交叉，非转基因大豆可以榨油，而转基因大豆却不能食用），中国的商品期货市场也对两者有所区分。大连商品期货交易所有两个大豆品种：豆一和豆二。豆一品种是食用大豆，豆二是油用大豆。
1703528044
1703528045
还记得在本书第一章中提到的那个私募基金的小伙子吗？他的问题是，简单地拿豆一合约的价格来比较豆油、豆粕的价格，并计算压榨利润（这是一种偷懒的方法，因为豆一合约的交易远比豆二合约活跃，交易量更大，更容易实现对冲交易）。但这样计算的结果并没有真实反映市场的压榨利润，最终误导投资者。我在这里再次提醒：套利研究必须是严谨的、科学的。
1703528046
1703528047
这个小伙子的图表至少给了我们一个信息（见图1-102006—2011年大豆压榨利润），从2008年开始，用食用大豆来榨油始终是亏损的。这也证明了国产食用大豆的价格要高于进口油用大豆。
1703528048
1703528049
现在让我们观察一下大豆与玉米的关系。
1703528050
1703528051
大豆和玉米最根本上的相同点是：两者是同季节作物。在北半球，每年的4—5月份既是玉米也是大豆的播种期；每年的9—10月份既是大豆也是玉米的收获期。如果我们建立一个简化的模型，一个农民只能种植玉米或大豆，那么他在每年的春天就必须作出选择：要么种植玉米，要么种植大豆，鱼与熊掌不可兼得。那么哪个是“鱼”，哪个是“熊掌”呢？
1703528052
1703528053
很简单，如果这个农民有自由选择的权利，在他的土地和投入的劳动给定的基础上，他会倾向耕种他认为会带给他更多收益的作物。中国的农民会作出什么样的选择呢？
1703528054
1703528055
我们先来看一些数据。我们假定种植大豆和玉米的土地成本是相同的，那么，每亩土地会产出多少大豆或玉米呢？见图2-19中国大豆、玉米平均单产。以2011—2012年度为例，每亩土地平均可收获玉米766斤，而大豆是246斤。
1703528056
1703528057
1703528058
1703528059
1703528060
图2-19 中国大豆、玉米平均单产（单位：公斤／亩）
1703528061
1703528062
数据来源：布瑞克农产品数据库。
1703528063
1703528064
其他成本（人工、种子和化肥等成本）有什么不同呢？见图2-20中国玉米和大豆的平均种植成本变化。
1703528065
1703528066
1703528067
1703528068
1703528069
图2-20 中国玉米和大豆的平均种植成本变化（单位：元／亩）
1703528070
1703528071
数据来源：布瑞克农产品数据库。
1703528072
1703528073
有了产量和成本的数据，再加上历史价格，我们很容易计算出种植效益。见图2-21中国大豆和玉米的种植效益变化。很明显，在2012年种植玉米要比种植大豆多收入170元／亩。由于种植大豆的收益只有120元／亩，所以种植玉米的收益要比种植大豆多出1.4倍。并且，种植玉米的收益好过大豆这个现象已经持续了多年，从2004年以来，只有2008年一年种植大豆的收益好于玉米。看来傻瓜也知道谁是熊掌，谁是鱼了。
1703528074
1703528075
1703528076
1703528077
1703528078
图2-21 中国大豆和玉米的种植效益变化（单位：元／亩）
1703528079
1703528080
数据来源：布瑞克农产品数据库。
1703528081
1703528082
在2011年9月，全国大豆的收购均价为3950元／吨，玉米的收购均价为2350元／吨。大豆与玉米的价格比达到了令人惊奇的1.68（大豆价格／玉米价格）。如果假设农民种植玉米或大豆的收益是大致相同的，那么合理的大豆与玉米的价格比应该在2.25—2.55这个范围之内。如果按2011年9月的价格计算，种植一亩玉米的收益为300元，而种植一亩大豆的收益为40元，几乎是无利可图。
1703528083
1703528084
这是典型的价值错配。每当市场丧失理性的时候，就是套利者入场的良机。无论从哪个角度来看，这样的现象都很难长期持续。假如大豆种植效益不恢复，那么种植者的理性选择必将导致大豆供应的大规模下降。这在下一个播种期就会体现出来，而放弃种植大豆而多出的土地资源会转向种植玉米，从而使得供需关系发生作用，重新界定大豆和玉米的市场价格。这就是激励作用（在本章的第一节我们介绍了经济学的十大基本原理，其中第一条原理就是激励作用）。在那个时期，我们坚决做多豆类商品（大豆和豆粕等），做空玉米。
1703528085
1703528086
原理介绍：激励作用
1703528087
1703528088
经济学所有的东西都建立在一个简单的原则上：就是激励作用。改变激励，也就是改变作出特定决策的成本和收益，将改变人们的行为。
1703528089
1703528090
理解了激励是一个有力的工具，它可以使你明白人们为什么要做他们所做的事，因为激励的影响几乎在各个层面都能看见，从简单的家庭决策到证券市场再到国际贸易。