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FOF投资手册 精品投资
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随着对冲基金行业的制度化，这个以前的不为人所知的小行业、神秘的精品屋，正在变成大型的资产管理公司，它们可以执行投资银行交易，从事商业贷款，进行房地产融资，持续管理全球证券公司的大规模投资组合。因此，这些大型对冲基金成了华尔街最大的投资银行客户之一。这些曾经是小公司的对冲基金吸收了许多大型的、备受尊敬的华尔街投资银行的特点，包括以下内容：
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● 采用风险管理系统来监控并对投资组合进行压力测试。
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● 使用技术来支持公司的投资过程和内部投资系统。
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● 对高度重视的投资者客户的透明度。
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● 加强与受尊敬金融机构的战略合作关系，强化分销系统。
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● 通过与员工共享所有权以显示共同利益。
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● 具有前瞻性的能力。
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根据PerTrac最近的研究[1]，截至2007年年底，市场上有近7200个FOF。FOF成功的要素与对冲基金不同，分销是其最重要的因素。
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机构名望
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根据Freeman & Co.的首席运营官和总经理埃里克·韦伯（Eric Weber）的判断，品牌是关键。他指出，没有一家独立的FOF进入了资产管理规模排行的前9位，而在前16名中也只有一个是独立的公司。最大的基金公司都是大资金管理集团的一部分。独立基金不能成长的原因是市场不想让感知风险与小公司有所关联。记住，没有人因为购买IBM计算机而被解雇；对FOF也是一样的，没有人因为投资高盛银行、纽约银行或摩根大通银行的FOF而被解雇。
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寻找分销渠道是小型FOF面临的重大挑战。
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韦伯说，在美国和海外有许多大型资产管理公司和私人银行提供分销渠道，这是小规模的参与者难以竞争的。投资顾问在客户教育中发挥了关键作用，从而为客户提供了另一种层次的FOF分销手段。
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随着对冲基金行业的发展，以及广为人知的欺诈及破产事件的升级，投资者对透明度的需求增加了。那些规模更大、资本状况更好的FOF能够开发最先进的风险管理系统，配备人员进行更深入的研究，并对新创建的策略进行尽职调查。这些努力需要更高层次的财务、法律、管理监督，并付出成本代价。同时，许多资产少于10亿美元的中等规模的FOF、企业，正在得到更多的生意，因为他们相比一些规模更大的同行能取得更好的业绩。虽然对冲基金和FOF的投资者都在寻找市场与主要策略和指数的相关性或低相关性，但是有一个事实是清楚的：FOF的规模和增长率之间是正相关的。临界规模是资产增长的关键，许多FOF主要关注规模的增长。
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据PerTrac统计[2]，截至2008年，FOF管理的资产规模达7500亿美元，这个行业真是一个富人与穷人的故事。埃里克·韦伯认为：“许多小基金因为没有可扩充资产的能力而被困住了。”
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韦伯的公司在并购市场中努力工作，他们与FOF做交易已经有一些时间了。韦伯和他的同事帮助买家进入市场，又帮助企业家卖掉他们的业务，还帮助母公司剥离他们持有的FOF子公司，等等。
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[1]资料来源：2007 PerTrac Hedge Fund Database Study,March 4,2008。
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[2]资料来源：2007 PerTrac Hedge Fund Database Study,March 4,2008。
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FOF投资手册 Ivy资产管理公司和纽约银行
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FOF行业的催化剂是2000年纽约银行购买Ivy资产管理公司的事件。Ivy和纽约银行27亿美元的合并案显示了具有强大的分销伙伴，同时也是全球知名的战略伙伴的好处。到2007年年底，其资产规模已增长到150亿美元以上。[1]然而，近来的发展，包括业绩不佳等问题，都造成了基金复合体资产自2007年以来的大幅下降；在写这本书时，行业内很多公司的资产已减少到50亿美元以下。
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根据Freeman的说法，截至2007年已经有超过35只FOF的并购交易，交易规模按照资产计算超过10亿美元。一方面，FOF卖家的动机一直都是希望获得流动性或持续规划能力，以及来自母公司或外部股东的压力，还有在通常的情况下，获得更大的分销系统、更大的规模或增强品牌影响力。另一方面，FOF的买家则需要快速进入市场，而不是试图建立一个组织、交易跟踪记录或自有品牌。大多数买家希望利用收购对象的品牌和分销能力，而不是从根本上建立自己的品牌和分销能力。
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2008年第一季度金融高管论坛对315家银行和金融高管在2008年2月的调查（由美国银行家与格林威治联营公司联合发布）得出结论：银行相对其他金融机构在信任和信心方面存在优势。[2]这里显示的信任水平略高于2004年第三季度进行的类似调查的结果。相比于其他金融服务机构的优势，为银行机构继续沿着收购或自建另类投资平台的增长路径前行增添了动力。
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麦道夫
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