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期权：就这么简单 [:1703555152]
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期权：就这么简单 4.6 期权的保险功能
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在之前的期权基础上，我们介绍过期权的保险功能以及持有仓位和期权的关系：
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·保护：持仓和买入期权的关系是（+，-）
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·持仓做多 买PUT（看跌期权）
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·持仓做空 买CALL（看涨期权）
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我们通过保护性期权策略的收益曲线及在实际交易中的操作，来加深对这种策略的理解。
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图4-43 保护性看跌期权
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实际交易中的操作：
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图4-44 保护性看跌期权的软件操作
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图4-45 备兑性看涨期权
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实际交易中的操作：
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图4-46 备兑性看涨期权的软件操作
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通过图4-45、图4-46，我们可以看到，在实际交易中，股指期货和期权的比例为1∶3，即做多或做空一手股指期货，需要用3手股指期权来进行保护对冲风险。因为股指期货一个点为300元，股指期权一个点为100元。
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期权：就这么简单 [:1703555153]
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期权：就这么简单 4.7 期权保护策略的应用
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这里介绍一种简单的保护策略用法供大家参考。通过期权保护策略规避区间震荡的反复止损。在理论快速上涨或者快速下跌之后，通常我们会去判断顶部或底部位置，进行股指期货的交易，试图空在高位，多在低位。如果判断失误，为了防止亏损的扩大就需要进行止损。但如果市场在顶部或底部区间剧烈震荡，我们经常会遇到反复止损的情况，这时反复的止损会过多地消耗我们的成本。为了应对这样的情况，在没有期权的情况下，我们会选择轻仓介入尝试，或者等待市场走出顶部或底部区间之后再进行操作。
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例如，市场目前为2790点，我们判断市场的顶部为2800点附近，选择在2800做一手空单，没有期权的保护，我们选择设定一个10个点的止损。有可能会遇到价格刚好打到2812或者2811，就开始快速下跌的情况。对市场的判断是对的，偏偏刚好被打止损，市场就掉头了，判断对了却没赚到钱。
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有了期权的保护，可以让我们避免这样的止损，同样的情况下，在2800点做空一手股指期货，买入2800点行权价的Call（看涨期权）花费一定的权利金（可以将这部分权利金当做这笔期货交易的止损成本）：