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1703556611 期权:就这么简单 4.6 期权的保险功能
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1703556613 在之前的期权基础上,我们介绍过期权的保险功能以及持有仓位和期权的关系:
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1703556615 ·保护:持仓和买入期权的关系是(+,-)
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1703556617 ·持仓做多 买PUT(看跌期权)
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1703556619 ·持仓做空 买CALL(看涨期权)
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1703556621 我们通过保护性期权策略的收益曲线及在实际交易中的操作,来加深对这种策略的理解。
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1703556626 图4-43 保护性看跌期权
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1703556628 实际交易中的操作:
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1703556633 图4-44 保护性看跌期权的软件操作
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1703556638 图4-45 备兑性看涨期权
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1703556640 实际交易中的操作:
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1703556645 图4-46 备兑性看涨期权的软件操作
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1703556647 通过图4-45、图4-46,我们可以看到,在实际交易中,股指期货和期权的比例为1∶3,即做多或做空一手股指期货,需要用3手股指期权来进行保护对冲风险。因为股指期货一个点为300元,股指期权一个点为100元。
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1703556653 期权:就这么简单 4.7 期权保护策略的应用
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1703556655 这里介绍一种简单的保护策略用法供大家参考。通过期权保护策略规避区间震荡的反复止损。在理论快速上涨或者快速下跌之后,通常我们会去判断顶部或底部位置,进行股指期货的交易,试图空在高位,多在低位。如果判断失误,为了防止亏损的扩大就需要进行止损。但如果市场在顶部或底部区间剧烈震荡,我们经常会遇到反复止损的情况,这时反复的止损会过多地消耗我们的成本。为了应对这样的情况,在没有期权的情况下,我们会选择轻仓介入尝试,或者等待市场走出顶部或底部区间之后再进行操作。
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1703556657 例如,市场目前为2790点,我们判断市场的顶部为2800点附近,选择在2800做一手空单,没有期权的保护,我们选择设定一个10个点的止损。有可能会遇到价格刚好打到2812或者2811,就开始快速下跌的情况。对市场的判断是对的,偏偏刚好被打止损,市场就掉头了,判断对了却没赚到钱。
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1703556659 有了期权的保护,可以让我们避免这样的止损,同样的情况下,在2800点做空一手股指期货,买入2800点行权价的Call(看涨期权)花费一定的权利金(可以将这部分权利金当做这笔期货交易的止损成本):
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