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图7-5 初始为平值，vega为$1000的期权在对冲时的损益分布（每日对冲）
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表7-1给出了这两种对冲频率的主要结果。
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表7-1 两种对冲频率试验的主要统计结果
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虽然试验过程比较简略，但我们还是可以得到一些初步的结论：
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·损益的均值大致为0。
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·损益分布大致是正态的。
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·损益的离差与对冲频率成反比：具体来讲，它大致可以用N-1/2函数来近似，其中N为对冲次数（见图7-6）。
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先前我们提到“存续期内的已实现波动率正好也是30%”。这一说法其实并不算正确。虽然产生合约标的价格序列的随机过程的波动率确实为30%，但由于我们只是通过离散时间区间来观察这个过程，这样一来会导致抽样误差的存在。根据第2章式（2-10），我们知道抽样误差满足公式：
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图7-6 对冲误差的分布与对再平衡次数之间的关系
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所以损益的波动率和期权初始价值的函数关系满足：
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这个结论其实也不算多么精确，事实上还谈不上是正确的。实际的关系式应该是（Kamal和Derman，1999）：
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由这个式子可以推导出估计跨式期权组合标准差的经验法则。平值期权（看涨或者看跌）的价值近似为（Brenner和Subrahmanyam，1994）：
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所以跨式期权组合（由一份看跌期权和一份看涨期权合成）的vega近似为：
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