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与其使用一个更复杂的模型，我们不如研究一下在实际交易均值回复的产品时，不同的入场点会对损益产生何种影响。我们用VIX来做模拟交易。我们知道VIX是一个均值回复过程。这里我们采用一个简单的布林通道规则：当VIX偏离其移动平均值到一定程度时，我们就相应地买入或者卖出。从模拟结果中我们发现，VIX距离移动平均值的偏离程度看上去服从正态分布，但是显然存在厚尾和偏斜的现象。我们只要让买入和卖出分别采用不同的通道，就可以解决偏斜的问题，但这不是研究的重点。我们也不是要得到一个在真实环境下可行的交易方法。这个研究只是为了说明，即便真实交易环境不完全服从简化假设，式（8-46）也可以应用其中。
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从图8-19中可以发现，损益函数的峰值很接近0.75倍标准差的理论值。激进的策略可以带来更多的利润。同时我们注意到，函数左侧的衰减速率比右侧快得多，这也意味着选择比最优点略低的交易频率可能会更安全一些。
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图8-19 交易VIX时损益分布的形状
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波动率交易：期权量化交易员指南（原书第2版） 本章小结
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虽然头寸规模管理并不能把亏损的交易变得盈利，但头寸规模管理策略仍会对我们交易的获利能力、方差和回撤带来显著影响。在开始交易之前就选择好头寸规模管理策略及其参数是非常重要的，并在之后对其进行调整时要非常慎重。请注意，我们很容易对好的或坏的结果过度反应。
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·在选择一个资金管理模式前，你必须十分清楚要实现的目标。资金目标、时间约束、能容忍的最大回撤等也必须预先明确。
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·当盈利优势越大时，头寸规模也应相应地增加。
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·当不确定性或者方差变大时，头寸规模应相应地缩小。
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·长期看来，凯利方法会超越其他所有方法。
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·Browne方法可以实现某些特定的目标。
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·在进行波动率交易时，我们要预备着在初期亏损时增加头寸。
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·在交易系统中加入主观的基于价格的退出策略是愚蠢的。我们应该在犯错时退出交易。波动率的走势与预计相反并不意味着我们的判断完全错误。
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·一个不错的经验法则是：交易量要足够大，这样利润才可观，但也不能太大，否则一旦亏损，后果将是灾难性的。如果不能计算出最优的头寸规模，那这笔交易可能就不值得做。
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波动率交易：期权量化交易员指南（原书第2版） 第9章 交易评估
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伟大的纽约扬基队接球手Yogi Berra曾经说过：“从理论上说，理论和实际并没有区别，但从实际上看，它们还是有区别的。”在将我们的交易想法付诸实践时，只有保留了详细记录，我们才有可能看到存在的问题，并找到根源。
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交易员需要保留他的交易记录，并追踪交易结果。这对交易员来说很重要，尤其是用期权来进行波动率交易的时候。此时我们是在使用一种金融工具（期权），来交易一个参数（波动率）。正如我们在关于对冲的一章中曾经见到的，由于路径依赖的原因，即便我们对已实现波动率做出了正确的判断，对冲后的头寸依然有可能产生亏损，但这种情况在交易股票和期货的时候是不可能发生的。在交易股票和期货时，判断对了方向，我们几乎肯定能够实现盈利。如果没有小心地保留好交易记录，我们就难以确定，盈利的背后究竟是因为运气好，还是真正发现了一个获利机会。为了能在将来做得更好，你必须时时了解自己在过去的表现。
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如果没有精确、完备的记录，交易员很容易受到“选择性记忆”偏差的影响。我们都会倾向于记住那些大盈利或者大亏损。但是这些事件在交易时并不会常常发生，因此仅仅侧重于了解这些大损益的发生，可能并不明智。交易过程中所做的事大部分都是些稳健的、不引人注意的事。或者更确切地说，都是一些不会留下深刻印象的行为。因此，对于每个交易思路或策略，我们都应该保留其结果和记录，哪怕只是一个小小的调整。比如，由于我们考虑到一只股票有可能成为被收购对象，而把以它为标的的对冲策略向多头方微调了一下。
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我发现，交易员的盈利能力与他花在计划、解释和记录他的交易上的时间量高度相关。相比于那些毛手毛脚的交易员，他们会更有能力去适应新的市场环境。
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许多时候，我们会听到这样的说法：“有这么多因素相互作用，要搞清楚利润到底是怎么来的，实在太难了。”然而，只是因为一个问题太难，就不尝试去解决它，这并不是借口。与寻找新的交易机会相比，追踪过去的交易结果可能并不那么有趣或者轻松，但这同样是交易成功的关键。
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