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波动率交易：期权量化交易员指南（原书第2版） 常规的计划流程
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一个好的习惯是：留出一段固定的时间（对股票期权来说，行权日之后的第一个周一可能就是个不错的时间）来检查你交易过程的各个方面。在传统经济学理论中，交易员均认可的一个观点是：所有的提升都是以边际效应来实现的。同样，我们也必须经常努力提高交易的各个方面，包括清算安排、佣金比例、软件、硬件和数据来源等。我们应该把交易业务运作的每一部分都记录下来，并且思考哪些部分还可以进一步提升，这应当成为每个月的例行工作。
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通常情况下，我们可能得不到任何结果，但世界实在变得太快。去年的时候，我们修改了交易执行软件、数据来源以及对冲策略。每个变动本身都不能带来多大的提高，但是这个逐步提高的过程是保持竞争力所必需的。
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在检查的过程中，我们还应当设立并复核业绩基准。整体的业绩基准其实掌握在出资方手中，但是在年中交易时，每个交易员都应该监测业绩，并依据基准评估业绩。对于已实现业绩的评估，应当设立以下三个级别。
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（1）成功：怎样的收益水平能够毫无争议地被视为成功？
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（2）良好：怎样的收益水平可以被视为足够但还不算超预期？达到这个水平的交易策略，其有效性不会引起太多质疑，但是它还是有进一步提升和努力的空间。
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（3）失败：处于怎样的业绩水平时，交易应当停止？
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例如，我们可能在交易业务开展的初期，设定了如下参数。在第一年，我们希望能够在平均账户资金为100万美元的条件下，挣到100万美元的利润。如果收益在40万～100万美元，还是可以接受，同时我们可以在这个收益的基础上继续努力。如果交易结果介于亏损20万美元至盈利40万美元，则需要缩减头寸。但如果我们亏损了40万美元，我们就应该清空所有头寸，并重新审视之前的交易策略。
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我们如何实现这些目标呢？要知道，对一个只能做多的股票交易员而言，如果他所交易的股票的漂移量为每年10%，年化波动率为30%，那么100%的收益率目标可能很不现实。在设定目标前，我们需要理性地评估自己的水平以及市场上可能存在的机会。
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底线是相当重要的。在每年年末，总的净利润会告诉我们赚了多少钱。交易的目的就是盈利。它和过去的业绩、你的预期业绩、分析师告诉你的市场状况、商业杂志上所发表的分析、电视上的专家评论等之间都没有关系。交易纯粹就是为了赚钱。但是，在短期内，概率只能是一个非常粗略的评价交易业绩的指标，而且也可能不是一个评价未来可能业绩的好指标。我们的目标设定和业绩提升计划必须以更有区分度的信息为基础。
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总利润（或者亏损）并不能告诉我们如何才能做得更好。运动员教练不能告诉他的队员说“跑快点”，然后就指望他们真的能够跑得更快。他们当然都知道自己要跑得更快，但他们更需要知道的是，如何跑得更快。同样的道理，我们也都明白要赚更多的钱，我们需要知道的是如何去赚更多的钱。交易的结果是最重要的，但是如果要提升结果，我们得首先关注过程。
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有一些交易员会不可思议地否认他们的利润来源。比如，一个做市商可能坚称他所有的头寸都是赚钱的，或者如果他稍微谦虚点，会说他的头寸还不错。对许多交易初学者来说，获取正确的信息比盈利还要重要，这看起来是相同现象的一个方面。出于某些原因，赚取买卖价差或者接单的利润都不足以解释利润的来源。这种态度只会成为阻碍。如果我们不能解释利润到底是从哪儿来的，那我们也没办法提升交易结果。
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对于所要交易的每一个合约标的，我们都需要保留至少如下所列的信息。
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·每日平均损益，包括总损益以及去除费用、佣金和经纪费等之后的净损益。
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·交易使用的保证金。
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·盈利或亏损交易日的比例。
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·盈利日的平均盈利额。
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·亏损日的平均亏损额。（成功的交易在某种程度上会具有一定的相似性。比如，持有至到期时，成功的波动率空头头寸可能平均有75%的盈利日。知道这些数据同样可以帮助你避免在多头头寸上亏损过多。再比如，通常在预计行情爆发前，一般需要等多久呢？）
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·最大的盈利和损失。这其实是衡量交易风险的指标。要记住，过去发生的最大亏损并不是它所能达到的最坏亏损程度。你能承受这么大的亏损吗？
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·截止记录日，交易头寸的累积损益。
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·最大回撤，包括回撤金融和回撤持续时间。
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这些数字给出了无法通过每日损益柱状图来了解到的损益变化情况。我们需要知道通常会有多久的连续亏损，因为这是我们必须要坚持下来的一段时间。能够从过去的经验中找到与现状相似的经历将会大有裨益，过去的经验能够帮助你消除疑虑，让你明白当前的损失并不真的是厄运征兆。
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另外请记住，当遇到回撤的时候（处于资金曲线顶端的时候很少），你并不会得到任何收益。当从回撤处恢复的时候，其实并没有盈利产生。只有额外的账户增值才能算作盈利。所以相比其他的业绩指标，交易员和资金提供商必须对回撤更加留心。一个粗略的经验法则是：10%的回撤会给基金营销带来麻烦，而30%的回撤可能就会影响基金的存活，当然这也取决于许多其他变量。然而，回撤是无法逃避的现实问题。这也是为什么在交易开展前，资金管理程序必须要先一步到位的原因。陷入困境当然不是一件好事，但如果此时能有一个预先设定的应对计划可能就会好一些。
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