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考虑到任何交易策略都有其生命周期，不停地尝试新东西是很重要的。但更为重要的是，把握住现在有效的策略。交易的主要风险并不是当策略有效时赚尽可能多的钱。具有讽刺意味的是，对策略失效的恐惧才会导致风险。
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毫无疑问，当长期盈利的交易开始出现业绩退化时，此时情况是最难评估和处理的。我们可以把这简单地归结为运气吗？这当然也是有可能的。但在把信号中的随机性分离出去时，我们需要特别小心，就像我们在评价成功的交易时那样。不仅交易会随着时间而改变，交易行为本身也会最终让盈利优势消失。这种情况不仅在个体交易员的层面上发生。随着人们发现某个交易策略能够盈利，那就会有越来越多的人参与进来，从而导致利润消失。世界上的任何保密措施都没法阻止这一情况发生。最终我们需要考虑以下一些可能性。
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·盈利优势的来源已经消失。有时候这是很明显的，比如当QQQQ期权的最小价格变动单位从5美分降为1美分时。无疑这个问题是做市商必须要适应的，但有时候业绩退化的原因更为微妙。我有个好朋友，他是个很成功的棒球赌家，他在2003年的收益率为400%，夏普比率为4。他的下注都是基于大量的棒球数据统计分析和计算机模拟。但到2007年，他的收益减少到了0。他对棒球的了解更深入了，但是市场比他的学习速度更快（他现在开始做股票期权交易了）。
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·交易员执行交易的能力下降了。这可能是由于技术的变化（如果交易执行的技术是原先盈利的来源，那这种情况也可以归为前一类），或是因为年纪的增长或对盈利欲望的下降。
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·交易对手变了。与散户对手进行交易和与其他职业交易员进行交易是很不同的。
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当你发现业绩变化的时候，你需要将现在所使用的方法与过去盈利时所使用的方法进行比较。哪些因素发生了变化？有时候你会发现，由于厌倦或者过于熟悉，自己正在走捷径。如果你找不到任何区别，不妨多听听他人的意见。
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无论是我们自身的变化还是市场的变化，其发生可能很缓慢，以至于我们都无法意识到这些变化。有时候，我们值得花时间问一问自己：“如果从今天开始交易，我还会选择这个产品来交易吗？为什么呢？”（在选择交易产品时，灵活性是一个很大的优势。对机构交易员来说，他们并不能选择所要交易的产品。但是即便这只是一个假想的问题，它也可以有助于交易员识别出必须适应的可能变化。）一条需要记住的规则是：交易中最重要的是赚钱，而不是交易最复杂或者是最吸引人的产品。它和职业运动不同。在棒球小联盟中击球命中率达到0.4和在大联盟中达到0.4是不同的。但是在交易市场中，100万就是100万。所有人都是职业交易员。交易市场里没有所谓的“小联盟”。
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波动率交易：期权量化交易员指南（原书第2版） 本章小结
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改进交易业绩的最简单方法就是保留交易明细记录并回顾它们。它不仅是改进的必要条件，还几乎可以保证改进。它强迫我们成为自己成功和失败的主人，帮助我们了解什么应该做，而什么不应该做。就像足球教练Bill Par cells所说：“你的记录说你是什么，你就是什么。”
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·记录所有交易的每日结果。
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·所有交易都应该有可以预先设定的目标，所以一些诸如成功和失败的条款可以事先定义好。
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·当交易信号被否决时，无论是被交易员还是经理否决的，都应当记录在案，以便于我们评估这些交易信号的优劣。
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·所有的风险指标都存在弱点。在我们使用不同波动率估计量的时候，要学会使用各种估计量并熟悉它们提供的不同结论。
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·要明白即使一个优秀的策略也可能经历坏的周期。不要因为一段小样本上的坏业绩就放弃一个策略，除非市场的某些方面已经明确发生了变化。
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·业绩的持续性比业绩的实际水平更重要。
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·集中精力在有效的策略上，停止在无效的策略上浪费时间。
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波动率交易：期权量化交易员指南（原书第2版） 第10章 心理学
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棒球作家、大师、反崇拜偶像者比尔·詹姆斯曾经说过：“20世纪，人们使用心理学就像他们的祖先运用巫术一样，任何你不能理解的事情都归为心理学范畴。”在交易的世界里，这句话也同样适用，心理学常常用来解释市场变动、交易员反应以及头寸管理中出现的问题。在交易业务的各方面，与“交易心理学”的益处相关的谬论要远远多于其他方面。许多交易员认为他们受到情感因素的困扰，但更可能的情况是，他们的焦虑和紧张是由糟糕的交易所引起的。亏钱总是令人不愉快的。这可能是产生心理压力的原因，而不是心理压力的征兆。
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坦率地说，除非交易员拥有盈利优势，并且拥有一套资金管理系统来捕捉这一优势，否则，强大的心理控制能力无法起到任何作用。当然会有一些交易员是由于他们的心理问题而业绩不佳，但更多交易员业绩不佳的原因恐怕是缺乏盈利优势，或者是根本不知道如何去开发他们可能拥有的盈利优势。这里用一个棒球的例子来类比可能会比较恰当：如果Daryl Strawberry有了经验丰富的运动心理学家的帮助，他可能成为史上最出色的运动员。但是如果随机抽选出一个人，并给予心理学家的帮助，他很可能依然进不了业余联赛。脱离了专业知识和经验，心理学是没有任何作用的。
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这一章所要讨论的并不是自我激励或者自我肯定。如果还有人坚信他们属于特例，认为心理问题的确是其限制因素，他们应当参阅Brett Steenbarger（2002和2006）撰写的书籍，他们从来都不是意识流派的代表，在书中作者甚至会花费大量时间了解交易过程的细节，而不只是心理上的慰藉。相反，我们需要了解行为心理学是如何产生有利于我们的市场条件的，以及是如何让我们误入歧途的。这一点很重要，因为心理偏差可能是波动率交易员大部分交易机会背后的驱动力。
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正如比尔·詹姆斯曾提到的，人们总是不由自主地把难以理解的市场现象都归因于心理学。但是在这么做之前，应当确保它确实和心理学有关。你需要明确知道所面对的心理学现象是什么。“在业绩公告前，买入隐含波动率的交易量增加，这是一个过度自信和代表性偏见的例子”，这句话的可测性与另一句话——“这完全是由恐惧和贪婪造成的”完全不同。
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