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行业遇到困境,通常是各种因素长期积累所致,与经济背景有关,它的危机爆发形式多样,给行内的众多企业带来相当大的困难,反转用时较长,通常得两三年以上,这期间,政府调控的主导作用很关键,反转时机主要看政府的救援意愿与实际投入。
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比如说,2008年乳业爆发出三聚氰胺事件,整个行业的知名企业如伊利、蒙牛等,基本上无一幸免,因处理问题牛奶,导致大部分乳业公司都被ST,股价暴跌,市场甚至谣传所有乳业公司都会倒闭。在这种情况下,政府机构一方面加强管理,一方面对乳业采取了扶持态度,所以,整个乳业恢复得很快,只用一两年时间就恢复,而伊利则开始了十倍上涨之旅。
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再比如说,2013年白酒塑化剂事件,很多高端白酒都出现了塑化剂问题,虽然其实质影响微乎其微,但是,因为整个行业已经到达繁荣末期,而且政策调控是要打击公务消费与奢侈之风,所以,以这个事件为契机,并在多种负面因素影响之下,整个酒业都进入深度调整期,两三年都很难缓得过气来。
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对于这种困境机会,既要看行业的发展阶段,更要看行业与国计民生的关联程度,比如说乳业,虽然已比较成熟,但是,老百姓平时都经常要喝,不赶紧施救是不行的,所以,加强管理后,很快就能反转,机会把握的时间要早一些,类似的例子还有双汇的2011年瘦肉精事件,只是影响没有那么大而已。而对于白酒,少喝一些也不会死人;高铁,延缓点建设,最多就是买火车票挤点而已,政策救急的迫切感就很少,反转时间就很长,机会的把握就得拖长些时间。
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(3)个股困境,主打产品被灭
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最惨的是行业欣欣向荣,自己的主打产品却完蛋了,这是极度悲催的。一般来说,我们选择好企业,是要特别强调那些专注于自己主打产品的,但是,天有不测风云,很多时候不是专心致志就一定有回报的,更糟糕的是,主业被灭后,原来的技能积累与相关资源也都没了,想要转型或复苏都非常困难。
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比如说沃华医药,主打产品是治疗冠心病、心绞痛的中成药——心可舒片。但是2010年国家实施基本药物目录制度,而心可舒未能进入国家基本药物目录,导致当年巨亏近亿元,虽然在2012年开始进入增补目录,但是,之前的阵痛仍在,到2013年,净利润仍未实现恢复增长。
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又比说康芝药业,主打产品原来是瑞芝清(尼美舒利颗粒),但是,尼美舒利2010年在儿童安全用药国际论坛上受到专家质疑,2011年2月14日,媒体报道后,尼美舒利一度被称为“夺命退烧药”。随后,国家食品药品监督管理局5月发布通知,修改尼美舒利说明书,禁止尼美舒利口服制剂用于12岁以下儿童,对康芝药业造成沉重打击,当年营收与净利润都大幅下滑,陷入经营困境,到2013年才慢慢摆脱该事件的影响。
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对于这种困境机会,要看行业属性和企业质地,相对而言,在医药、消费行业等有长远前景的行业里,企业财务状况良好的,现金较多的,管理比较规范的,就能活得下来,还有转折机会。而一些民营企业,没有现代管理制度,负债又高,那就很容易彻底覆灭,比如说当年的傻子瓜子,就是管理混乱,欠钱太多,自己毁了自己的。
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手中有钱,心中不慌,如果落难江湖,一分钱也能难倒英雄汉。
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总体而言,困境还有多种表现形式,事实上,大多数成功的企业在成长的过程中,都会经历各种各样的挫折和危机,度不过去就是毁灭,度过去了就是新生。
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危机,危机,危中有机,对于交易者而言,在控制好价格风险的前提下,选择那些有较强抗灾能力的好行业中的好企业,危机往往是最好、最安全的良机。
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百箭穿杨 4.用财务数据扫描出“猪坚强”
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“2008年汶川发生了大地震,四川彭州市龙门山镇团山村村民万兴明家的一头重达150公斤的大肥猪凭借自身能量与吃黑木炭、饮雨水,震后埋在废墟下36天,于2008年6月17日被成都军区某飞行学院的战士挖出来时,尚生存。其体重只有50多公斤,减了2/3,创造了一个生命的奇迹。”
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是的,“猪坚强”是一个奇迹,大家会赞叹这种劫后余生,却不会去注意更多被压死的猪。
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企业也是如此,能够渡过困境的,就是英雄。没有渡过去的,是不会有人唱赞歌的。
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应该说,企业不同,遇到的困境也不同,领导者的管理水平有差异,渡过去的方式更不同,要细究起来,需要考察的方方面面很多,相对而言,财务安全是一个重要的共同基本条件,所以,这里仅对此进行展开研究。
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财务指标有很多个,作为交易者能够抓住重要的几个就行了,概括起来就是四点:
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①负债率越低越好;
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②资产中的现金越多越好;
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③产品的毛利率越高越好;
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④应收账款越少越好。
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接下来,我再细致解说。
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