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接下来的市场走势正好符合你的判断：市场开始宽幅波动，期货合约到期时，道指点位为10000点，股票持仓的回报率为-0.5%，货币市场持仓的回报率为0.5%。
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以下是无对冲的组合情况：
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期货仓位对组合的影响：
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组合配置调整后的现货价值：
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通过期货对冲，相当于持有10万美元道指敞口和40万美元货币市场敞口。股市下跌只会对10万美元的道指敞口产生影响；此外，30万美元的差额还能为你赚取0.5%的货币市场回报。
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如果没有期货对冲，则组合价值变为480500美元。通过期货降低股票敞口，期货空头的利润（15000美元）抵消了30万美元道指持仓带来的损失。总而言之，卖出期货合约，可以令30万美元的组合价值免受股价下跌的影响，整个组合接近盈亏平衡，在不利的市场环境下也算不错的业绩了。如果你对市场下跌更有把握，你就可能会卖出更多期货合约，从而令股票配置更为中性，货币市场的持仓可能会增加至40万美元。对组合的保护程度取决于你对市场的判断以及风险承受能力。
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情形2：通过期货增加敞口
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接下来，我们讨论一个相反的策略。市场创出新高，伴有可预见的适当回调，技术分析表明牛市将持续。在10000点时，下一个高点预计在11000点。此时，你打算增加敞口，如前所述，目前组合的配置为80%道指股票和20%货币市场品种，而这次你试图做一次彻底的调仓。市场格言道：牛熊均有钱赚，唯有蠢猪被宰。
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你无须清空货币市场持仓，只需买入一份期货合约，就能增加10万美元的道指敞口。货币市场的回报率为0.5%。若要将蓝筹股的敞口增加至50万美元，你可以买入1份期货合约，价格为100000（＝10×10000）美元。
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然后我们看到，技术分析对市场方向的判断正确，道指期货在9月到期时上涨10%至11000点。
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被动管理下的组合价值：
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运用期货后的组合价值：
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调整配置后的组合现货市场价值：
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通过购买道指期货，10万美元的货币市场敞口变成了权益敞口，收益率从0.5%提升至10%。如果没有运用期货策略，那么整体组合的价值在9月时只有540500美元，而不是550500美元。除了赚取1万美元的收益，期货策略还令你无须调仓便享受到了市场上涨带来的机会。
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情形3：通过债券和指数期货进行资产配置
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尽管如大卫·德雷曼（David Dreman）所言，长期投资债券会带来净损失（第9版编者按：此言未免过于简化），但针对债券的投机策略却能带来丰厚的回报。因此，投资者通常会在组合中同时配置债券和股票。对此类组合进行管理时，可借助指数期货和国债期货取得良好效果。
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