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本章（以及本书）提到的“成交放量”是相对于某只股票最近一次交易的大小而言的。1000股可能对于某只流通盘较小的股票来说已经算是放量，但对于交投活跃的个股来说，10000股可能也只是正常的交易规模。成交量图表会通过成交高峰展现出成交量异常高的交易日。
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需要指出的是，我们介绍设置跟进性止损指令的目的在于获取短线利润，或在利润可观的中线涨势见顶时及时平仓。虽然需要进行此类操作的极端情况不能说罕见，但也绝不是每天都会出现的市场状况。以一个普通的短线顶部为例，即使根据趋势通道、成交高峰和其他指标来看，短线顶部已经非常明了，很多交易者和投资者还是会选择按兵不动，直至回调出现，而不是交上一笔交易佣金，在涨势还未结束时提前平仓。
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简而言之，跟进性止损指令非常有用，但是是用来应对特殊甚至异常的市场状况的。
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与之相比，保护性止损指令可以保护普通投资者和交易新手。这类投资者不可能每分每秒都紧盯市场动向，保护性止损指令可以帮助他们限制潜在的损失。在他们不愿平仓时，该指令会自动平仓，避免他们的资金被套牢。不论他们最终的结果是赚还是赔，止损指令被触发后都会自动平仓，这样一来，他们可以将释放的资金用在前景更明朗的股票上，也不用担心原先的股票在下跌后是否还有回升的可能。
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如果投资者本身有足够的知识和决心，能在有证据表明趋势反转时坚定离场，那么他就没有设置止损指令的必要了。（编者按：编辑认为，只有经验丰富的投资者才可以不设置止损。本书读者可以检视一下自己的投资组合，看看自己是否曾经让亏损一直扩大或是放跑了一段重要的涨势。如果有的话，那么你就不属于“经验丰富”的投资者。）这样的投资者有可能在不设置止损的情况下成功地进行交易。事实上，不设置止损也有一些好处，因为止损指令有时会受到假趋势或是漫长的调整期的影响。此外，如果你是一个经验丰富的技术派投资者，并且着眼于长线或是愿意等待中线调整的出现，那么不设置止损也有益处。但对于不确定自己交易方法的投资者来说，过早平仓总比将股票从60美元捂至5美元好太多！
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27.2 止损的规则与方法
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在投资和交易中，最重要的两个概念是趋势和止损。看对趋势，就能显著地降低亏损风险、提高获利机会。
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但是，如果不能妥善地设置止损位，那么由于市场跌宕起伏且会发出假信号，我们的全部工作和研究都可能功亏一篑。如果我们不在分析的基础上设置止损位，那么我们的胜算将不会大于那些根据亲友建议和传言投资的人。
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所以，让我们先从趋势追随型投资者的角度思考这个问题，然后再研究交易止损位。在迈吉为趋势追随者设计的方法中，有两种基本的止损法。一种是根据倾斜及水平趋势线来止损，另一种是利用基准点来止损。本书已用大量篇幅阐述了前者。第28章将详细介绍基准点。
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趋势线的突破总是很明显的。迈吉要求股价击穿趋势线达到2%～3%，以此为检验突破是否有效的标准。这条标准也许不完美，却适用于大多数情况。趋势线越长，突破的效力就越强，比如2008年和2011年的市场突破（都突破了700日以上的趋势线）。网站http://www/edwards-magee.com上有当时对这些突破的杀伤力的测算与评论。图5-1展示了2008年所有3种方法同时建议离场或做空股市的场景。趋势线分析、形态分析、基准点分析在本质上是互为补充的，会得出相似的结论，例如在2011年8月，股价跌破一条从2009年3月延续到那时的长期趋势线，完成头肩顶形态，同时触发基准点止损。
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这样，我们针对持续的趋势，有3种设置止损位的方法：趋势线法、形态法、基准点法。是否还有其他止损法？实际上有很多，但我们先讨论趋势中的止损法这一关键问题。
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如果止损位设置得离市价太近，那么交易者会很容易失去自己的仓位。止损位必须给市场调整留出一定的空间。当股价逐波上攻时，根据基准点法，止损位必须离各波段的最低点有足够距离，以免太早触发止损。据《金融怪杰》一书记载，该书作者杰克·施瓦格问交易高手布鲁斯·柯夫纳（Bruce Kovner）在哪儿设置止损位，对方回答：“股价不容易到达的地方。”
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这正是基准点止损法的原则。因为场内自营商和市场投机客会试探波段低点及支撑区的止损设置情况，所以在设置止损位时要留出一定的余地，设得比波段低点（或波段高点）低一些。这样的止损位就是“股价不容易到达的地方”。
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当使用移动平均线时，上述原则也适用。迈吉对趋势线使用2%或3%的止损位，此类止损位基本上也适用于移动平均线。同时，如果市场人气火爆、股价剧烈波动，那么交易者必须调整为止损位留出的余地。在市场上涨的过程中，如果你使用移动平均线来观察走势，那么移动止损位应该逐日升高。当然，止损位离移动平均线要有一定的余地，它可随着市场波动率的增加而扩大。
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27.3 关于止损方法的简述
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我们在这里主要讨论离场止损位。（我的专著《信号》（Signals）详细分析了把握趋势进行交易的方法。）许多交易者利用止损位进入仓位，但那不是我们此处的讨论重点。我们希望知道怎样保护初始仓位、怎样调整止损位，从而锁定利润。初始止损位可以随基准点设置（如第28章所述），或设在支撑/阻力区的上方或下方，或设为一个百分比（威廉·欧尼尔认为止损位应在买入价以下8%处），或是交易者资金总额的一个百分比，例如每笔交易的风险控制在2%，对于10万美元资金就在亏损达到2000美元时止损。
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如果市场的走势与我们预计的相反，那么保护性止损位就能有效地限制损失。而如果市场的走势正如我们所愿，那么我们就面对着一个不同的问题。市场迟早会出现较大的向下调整，考验我们的持仓信心。我们是趋势追随者，因此我们买入强势股、卖出弱势股。但是，我们的对手是反向操作者（contrarian），其行为与我们相反。因此在市场出现一波合理的上涨后，反向操作者将获利了结，从而打压股价。波段交易者会做同样的事。我们希望在趋势不变（即使有调整）时坚定持仓，直到趋势反转。基准点止损法能做到这点，其必然结果就是持仓价值的波动。长期经验显示，在市场小幅下行时就离场，势必导致长期利润偏低；接受市场的下行与利润的波动，则能获得较高的长线利润。请参见道指和基准点的表现列表。在表中，道指调整10%乃至30%后维持原有趋势的情况屡见不鲜。除了趋势分析和基准点分析，还有其他一些关于止损的理念及方法。
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27.4 其他止损方法
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27.4.1 真实波动幅度均值
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真实波动幅度均值（ATR）实际上是一个波动率指标，能向我们提供一些有用信息。真实波动幅度（true range）的定义是以下3项中的最大者：今日最高价减今日最低价之差；今日最高价减昨日收盘价之差；今日最低价减昨日收盘价之差。
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ATR是特定时期内真实波动幅度的平均数。这段时期通常取14天或20天。5天的ATR非常敏感，既有优点也有缺点。
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ATR可以用于设置止损位。例如，我们可将初始保护性止损位设在买入价以下2（或x）个ATR的位置。我们还可按同样的方法，将移动止损位设在近期高点（或近期高点中的较低者）以下x个ATR的位置，以此来保护利润。
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将止损位设得这么高的，一般是短线交易者。在我认识的职业交易者中，至少有一位（艾瑞克·克里滕登（Eric Crittenden），http://www.blackstarfunds.com）认为，如果股价触及最近高点以下10个ATR处的止损位，那么上涨趋势就已经反转。这一般被称为“吊灯止损指标”（Chandelier Exit）。此类概念可以通过趋势线和反转形态来检验。ATR是一种衡量市场波动性的自然方法，它会有节奏地根据市场行为而调整。因此，与固定百分比或固定金额相比，ATR更加灵活。关于克里滕登的方法，你可在网址http://www.trendfollowing.com/whitepaper/Does_trendfollowing_work_on_stocks.pdf上找到一篇有用的介绍。克里滕登发现10个ATR的距离平均约为27%，因此27%的回撤就意味着趋势反转。
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27.4.2 抛物线状止损和反转指标
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威尔斯·怀尔德（Welles Wilder）于1978年提出了“抛物线状止损和反转指标”（SAR），其中应用了一个“加速因子”（acceleration factor）。在这一方法下，止损位呈抛物线状上升。显然，这种方法既有优点，也有缺点。后来查克·勒博（Chuck LeBeau）对加速因子进行了微调，提出了“修正抛物线状止损指标”（Modified Parabolic Exit），你可在网址http://lcchong.files.wordpress.com/2011/05/precise-exits-entries-manual.pdf上找到相关介绍。
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