1703579912
1703579913
试问：德事隆公司的股票在1月末看上去是否应该买入？你会不会因为“股价已经跌到底了”，或“股价应该要反弹了”，或“股价已经低于其真实价格”，而买入该股呢？
1703579914
1703579915
假设德事隆公司的股价真的走出了一波技术性反弹（在上述走势后很有可能出现），你觉得会反弹多少呢？你认为股价会在近期内突破20美元这条线吗？你觉得该股在1957年1月末处于牛市吗
1703579916
1703579917
1703579918
1703579919
1703579920
图37-9 a）利碧公司并未受到1929年10月大市恐慌期的影响，其股价一路上涨，并在1930年3～4月创出新高。b）克莱斯勒是一家市场龙头企业，其股价在1928年达到牛市顶部，这比市场恐慌期早了1年多，并且在恐慌期开始前就跌去了60%的价值。c）意高-皮彻尔铅业公司的股价在这段时间里从未出现过牛市。1928年该公司股价曾小幅反弹，但总体来看一直处于熊市。
1703579921
1703579922
以上并不是特例。很多其他重要的个股都没有跟随平均指数的走势。这种千差万别的个股表现是正常的市场行情，即使在今天也一样。每只个股都值得单独研究。图37-10展示了1953～1956年表现迥异的几只股票。此外，还有其他几百只股票可证明上述观点
1703579923
1703579924
1703579925
1703579926
1703579927
图37-10 a）西印度群岛糖业公司的股价于1956年年底突破连续圆底形态，开启了牛市，而当时平均指数的走势仍疲软无力。b）虽然平均指数在1956年春季不断创新高，但西屋电气公司的股价在1年之前就触顶回落，进入了长线跌势。c）第3只股票的走势与25年前的意高-皮彻尔铅业公司股价类似（见图37-9）。克瑞斯吉公司和其他一些“蓝筹股”都未参与1953～1956年的大牛市。以上6个图表都来自《股票图表》一书（F.W.史蒂芬斯著）。1927～1930年的图表来自此书的特别版，记载了700只股票在1924～1935年的表现。1953～1956年的图表来自此书后来的一个版本
1703579928
1703579929
1703579930
1703579931
1703579932
图37-11 诺思罗普飞机公司的股价在1954～1955年走出了一个经典的顶部形态。该公司股价在1953年触底时为6¼美元，后于1955年1月达到了39¾美元的顶部高点。
1703579933
1703579934
在本图的下降三角形中，成交量在2～3月股价反弹至高点处爆发，这点很不寻常。撇开这点不看，其他表现完全符合反转形态的特征。3月14日股价突破三角形后，也出现了反抽，不过只持续了短短2天。
1703579935
1703579936
你会发现，成交量在形态被突破以及后续股价下跌时并未明显扩大，甚至还不如三角形内短线反弹时的成交量大。但前文曾提到过，如果突破方向向下，我们并不需要成交放量来确认其有效性。
1703579937
1703579938
成交量直到跌势的第一阶段结束时才开始放大。不论是涨势还是跌势，成交量在短线走势末期扩大是一个常见的表现。
1703579939
1703579940
请注意股价在4月中旬的反弹中走出了一个旗形。股价在1个月后达到了该形态的测算目标。
1703579941
1703579942
在后续1年半的时间里，诺思罗普飞机公司的股价再也没有触及过31美元
1703579943
1703579944
1703579945
1703579946
1703579947
图37-12 先不要忘了图37-11中诺思罗普飞机公司股价在1954～1955年间的走势。本图是同一只股票在1956年下半年和1957年年初的走势。我们要研究的问题是：该股是继续处于长线跌势还是已经转牛？
1703579948
1703579949
按照惯例，我们必须认真观察成交量的变化。请注意8月14日股价到达短线高点时以及8月24日时的天量。9月，成交处于枯竭状态，但股价在10月达到短线高点时，成交立刻暴涨。随后，股价下跌，成交萎缩。当股价反弹至25½美元时，成交再次爆发。我们可以看到，到了12月中旬，25½美元已经成为一个上升三角形的水平上界线。
1703579950
1703579951
12月10日，上升三角形被突破，突破的有效性毋庸置疑。随后2周，股价回调，成交低迷，这也进一步证明了突破的有效性。第2年2月初，股价再次创新高，我们看到成交再次放量。
1703579952
1703579953
我们写下这段分析时（编者按：1957年），还无法确定诺思罗普飞机公司的股价是否会继续上涨，突破“31美元大关”。但我们可以肯定，在读者心中，该公司在2月初已明确处于涨势，且除非市场出现确定性的变化，否则涨势的预期应保持不变。如果该公司股价后续确实涨到了30～31美元，那么股价在突破31美元之前很有可能先走出某种整固形态。
1703579954
1703579955
作为理解本图的背景信息，我们想补充一句：在该股上涨期间，许多航空股正处于熊市
1703579956
1703579957
1703579958
1703579959
1703579960
图37-13 密尔沃基铁路公司股价在1954～1955年的走势是学习牛市交易技术的一个绝佳范本。如果某个投资者觉得自己赚够了钱，或是觉得17美元对于该股来说太高了，于是在15美元时卖出，那么他看到这样的趋势，又会怎么想呢？
1703579961