1703605575
1703605576
持仓结构变化，对冲失效。
1703605577
1703605578
限仓之外，股票停牌也深深困扰着韩超。反弹中，持有仓位因为股票停牌涨不上去，股指期货的空头却要亏钱—韩超被迫减掉股指空头头寸。等停牌的股票复牌，为免遭下跌损失，他还得及时补股指期货的空头头寸。直到9月份，韩超的团队反复被这件事折腾。他们活动的头寸没问题，但停牌的股票出来就一直亏钱。
1703605579
1703605580
8月到9月期间，连续一个月，韩超每天都在亏钱。两亿的盘子，每天浮亏4万～7万，很小的比例，但是每天都亏，亏到他麻木。“你每天都是一个loser—你错啊，守着那堆烂东西等待发芽。”韩超沮丧地说。
1703605581
1703605582
5
1703605583
1703605584
华盛顿州立大学金融学教授约翰·诺夫辛格（John R.Nofsinger）在《投资中的心理学》一书中写道，投资者“出售亏损股票会产生懊悔情绪并遭受失去原有东西的痛苦”。所以他们往往选择保持现状，什么也不会做。
1703605585
1703605586
面对亏损，砍仓割肉总是非常艰难的选择。韩超说：“我深有体会，当我手持多单的时候看这个市场，怎么看都要涨；当我手持空单的时候看这个市场，怎么看都要跌。”限仓和停牌造成的仓位变化让韩超疲于应对。
1703605587
1703605588
“以前我所知道的系统风险，就是计算机给我算出的beta值，1.2，1.3。”韩超说。beta系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以衡量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。beta系数为1，说明投资组合紧跟市场，更高的beta系数预示更大的波动性、更大的风险。
1703605589
1703605590
然而2016年下半年，韩超遭遇的系统性风险跟书上写的大不一样。“千股停牌，千股跌停，这叫系统性风险；你想减仓，80%的仓位减不掉，这叫系统性风险；市场上的套利机会突然没有了，这叫系统性风险；股指期货开仓开不了，这叫系统性风险—回测里根本就没法写。”韩超说。
1703605591
1703605592
他以前依赖的beta值，系统算不出来了。
1703605593
1703605594
9月的一个夜晚，韩超在国金中心[1]的丽思卡尔顿酒店为朋友庆生。他早早到达酒店顶层的酒吧Flair。酒吧一片繁忙景象，人们往来穿梭。韩超只要抬脚多走几步，就可以欣赏外滩和东方明珠电视塔的绝美夜景，但他只是要了一杯香槟，靠在沙发上养神。
1703605595
1703605596
他的情绪还没从白天的交易中抽离出来，一脸疲态。
1703605597
1703605598
几分钟后，韩超把身子从沙发上直起来，他往嘴里倒了一口香槟，兀自掏出笔来开始算自己持仓的波动值。因为太多股票停牌，程序跑出来的波动值已经失真。他怎么看都觉得不对劲，眼下持有的空单太多，但少了也不行。
1703605599
1703605600
期间某女明星离韩超只有几个身位，“穿件粉红色的衣服在那儿扭”。韩超斜了她一眼，扭头继续算自己的波动值。他紧皱眉头，犹豫是不是继续按既有的模型做下去。
1703605601
1703605602
从酒吧出来，韩超掏出手机，打电话给搭档：“你明天帮我把仓位全部砍掉。到时候我要拦你，你直接把我一脚踢开。”
1703605603
1703605604
第二天早晨8点，韩超的闹铃准时响起。他摸索着把闹铃关掉，翻身睡到10点半才起床。
1703605605
1703605606
6
1703605607
1703605608
韩超是个暴脾气，他承认自己的情绪控制一直做得不好。他怕自己提前到办公室，会下不去手砍仓。
1703605609
1703605610
一位长辈经常提醒韩超，要他学会缓解心理焦虑，不要总是想着赢：“你的眼睛里要是有一股凶狠的劲儿的话，你就完蛋了。”
1703605611
1703605612
“眼里有股凶狠的劲儿就要完蛋，这话在我身上特别准。”韩超说。他的搭档曾经毫不掩饰地对他说：“你只要开始放那种什么摇滚就完蛋了，你要买，我肯定卖。”情绪激动的时候，韩超喜欢打开手机里收藏的硬摇滚，比较高频的是AC/DC乐队。
1703605613
1703605614
2015年是韩超团队受雇于证券公司的第二个年头，交易的职业生涯刚刚开始。赶上行情和环境的大不利，压力不必说，暴脾气也认，但他很清楚，自己必须稳住阵脚。“我们得保证在熊市中获得一点alpha，客户能够不亏钱；在平衡市中获得一点alpha，客户能够少赚一点；在牛市中获得一点alpha，轻拿轻放，客户跟着赚一点。这样就很好了。”
1703605615
1703605616
韩超曾亲耳听见某名牌大学毕业的交易员说，“赌一把”。“有的交易员不紧张亏损，因为亏的都是客户的钱。他们愿意赌一把，一战成名，或者让客户去‘死’。”韩超说，“我肯定不会去赌，道德问题是其一。这时候你去赌，可能赌掉你的职业生涯。”
1703605617
1703605618
有时候，韩超也会听到一些所谓内幕消息，但他从来不让这些消息影响自己的交易。“如果实在忍不住了，5000万的盘子，我可能‘大着胆子’拿5万元试一下。”
1703605619
1703605620
在一次喝茶聊天中，韩超和他的朋友周密聊到这个话题。周密是一位年轻的期货交易者，本科学心理学，毕业后做市场分析，2012年开始做期货交易。他起初在上海一家能源公司做化工品贸易，后来辞职，成为全职交易者。2015年他已经通过交易，成了“第一位数比较大的百万富翁”。
1703605621
1703605622
“韩超你有个优点，就是。”周密说，“说难听点叫，说好听点就是真的觉得自己错了，就认错，不自己骗自己。”
1703605623
1703605624
“我打架不，但做交易我就是。别人喊冲锋的时候你一定要冲到前面，忽然你鞋带松了，你系一下鞋带，最后你就活下来了。”
[
上一页 ]
[ :1.703605575e+09 ]
[
下一页 ]