1703620790
di ——利率差。
1703620791
1703620792
因为在对冲后的收益率中没有货币敞口，所以本币收益率和对冲后收益率区别的唯一的贡献因素是利率差。如果本币的利率低于基础货币利率，则对冲后收益率将会高于本币收益率（di 是正的）。
1703620793
1703620794
此外，对冲后收益率也可以按下列公式由基础收益率获得：
1703620795
1703620796
1703620797
1703620798
1703620799
式中 fi ——远期货币合约的收益率。
1703620800
1703620801
定制（或综合）指数
1703620802
1703620803
有些客户由于负债端的限制可能形成特殊需求，通用指数对他们来说是不相关的。越来越多的客户需要能够按需定制参考基准。
1703620804
1703620805
从多个指数衍生或定制而成的参考基准被称为综合指数（不要将它和多个投资经理收益率的合成收益率相对应的参考指数混淆）。
1703620806
1703620807
指数提供商过去不太介意客户按照定制的方式使用他们的数据。但现在，他们也越来越重视自己的智力资本，很可能对数据的延伸使用收取一定的费用。资产管理人应该确保其获得足够的授权以按自己的方式使用数据。
1703620808
1703620809
指数信息一般包括基础货币收益率、本币收益率和对冲后的收益率。在获得基础货币收益率和对冲后的收益率后，容易将其转换成其他基础货币收益率。
1703620810
1703620811
表3-1中的样本指数在去除澳大利亚后，形成表3-2中的不包括澳大利亚的定制指数。
1703620812
1703620813
表3-1 样本指数数据
1703620814
1703620815
1703620816
1703620817
1703620818
表3-2 定制指数
1703620819
1703620820
1703620821
1703620822
1703620823
从表3-1中的数据，我们可以得到每一种货币的货币收益率和利率差，如表3-3所示。表3-4展示了如何转换一个指数的基础货币。
1703620824
1703620825
表3-3 指数本币收益率
1703620826
1703620827
1703620828
1703620829
1703620830
表3-4 参考基准货币转换
1703620831
1703620832
1703620833
1703620834
1703620835
固定权重和动态权重参考指数
1703620836
1703620837
定制的参考指数对于特定的资产类别经常采用固定的权重。但是，资产类别的表现随着时间的推移会逐渐改变，从而影响最初的资产配置策略。所以在参考指数的定义中包括权重再平衡的频率是很有必要的。如果最初的权重可以根据资产类别的表现而浮动调整，则指数表现会同真正的固定权重指数表现有较大不同。具体如表3-5所示。
1703620838
1703620839
表3-5 固定权重和动态权重参考指数