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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 绩效费
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绩效费是一个基于投资组合表现的变化费用。绩效费可以是对称的，也可以是非对称的。
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对称的绩效费
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对称的绩效费（支点佣金）如名字所示，当投资组合收益率超越基准的时候支付绩效费，在低于基准的时候返还绩效费；它同时具有向下和向上的特性。同普通情况相比，基础管理费是相同的或者稍高的，以补偿资产管理人所增加的收入波动性。
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在美国，根据投资顾问法令（1940），向共同基金收取的绩效费只能使用对称的绩效费结构。所以，绩效费在美国的共同基金中很少被采用，因为资产管理人不喜欢向客户返还费用。在美国，对称的绩效费经常被称为支点佣金。
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不对称的绩效费
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不对称的绩效费只有在组合收益率超越基准的时候支付绩效费，在低于基准的时候不返还绩效费。同普通情况相比，由于预期获得较高的绩效费，所以基础管理费稍低。
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由于资产管理人和资金拥有者都喜欢绩效费，所以绩效费变得越来越普遍。投资者在投资组合表现差于基准的时候不愿意付费，但在投资组合超越基准的时候非常高兴付费。绩效费的支持者（资产管理人和投资者）认为绩效费将客户和资产管理人的利益联系在一起。
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投资者在为资产管理人建立一个绩效费结构之前，应仔细考虑其中的隐含关系。理论上，绩效费的存在应该不影响投资组合的实际收益率。资产管理人不能偏爱支付绩效费的客户，而不喜欢不支付绩效费的客户，他们对所有客户具有同等的受托义务。对于资产管理人来说，已经存在足够的激励以保证他们管理好投资资产。如果持续表现良好，他们可以参考过往的历史投资业绩。另外，他们也可以投资自己管理的基金。
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为什么在业绩仅仅达到预期收益的情况下仍需支付绩效费？采用绩效费管理的唯一原因就是，好的资产管理人只接受支付绩效费的客户。
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显然，客户选择资产管理人。这是不是很荒谬：当投资者选择一个差的资产管理人时，被奖励低管理费（也就是没有绩效费）；当选择一个好的资产管理人的时候，被惩罚高的管理费。
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这种错误逻辑通常是由投资者造成的。他们认为如果市场上有更多的资金可用来支付绩效费资产管理人就会愿意分享他们的成功。这种荒唐的逻辑在对冲基金经理那里达到了极点，他们一方面收取高的基本管理费又同时收取高的绩效费（可能超过收益的20%）。这些投资经理被鼓励使用客户的资金去承担风险。
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资产管理人当然认为绩效费是提高平均收入预期的方法，最终结果就是，客户支付更高的费用但只获得同样的收益率。
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大部分的绩效费安排的描述很不清晰。经常发生的情况是，绩效费最初的作者已经离开原来的岗位，同时大家也忘记了最初设置绩效费的原因。当客户和投资经理本应庆祝良好投资收益的时候，他们往往却在很不开心地争论怎样计算绩效费。
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绩效费的存在很可能对投资经理的投资决策流程产生负作用。投资经理可能不适当地增加承担的风险以提高获得绩效费的概率；或者在投资绩效表现良好一段时间后，不适当的减少组合风险以锁定超额收益。如果打算采用绩效费，最合适的方法是经过风险调整。
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绩效费理论上应该是：
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（1）公平的。 绩效费的结构应该对所有参与者都是公平的，包括资产管理人、客户、资产单元持有人。绩效费的结构应该同投资组合的目标保持一致，提供的奖励应该同达到绩效目标的投资技能相当。
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（2）不模糊的。 绩效费安排应该是清晰的、不模糊的，最好包括一个具体实例。各方应该同意绩效费的计算方法，现金流调整机制、参考基准改变和仲裁流程的机制均应在投资开始前达成一致。绩效费的计算应该可以被验证。一个具体的绩效费计算举例应该被包括在绩效费协议中。
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（3）风险调整后的。 绩效费结构应该不影响资产管理人的风险策略。在理想化条件下，绩效费的计算应该是风险调整后的。
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（4）简单的。 绩效费的结构越复杂，资产管理人和客户的利益越有可能无法匹配。
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 绩效费结构
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滑动费率
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这是最基础的绩效费结构。当投资绩效达到某个最低的目标时，资产管理人就会得到更高的绩效费。对应几个不同水平的投资绩效，存在几个不同等级的绩效费。
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