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戴维·斯文森： 我会都放在美国国债上。一半投资传统债券，另一半投资通货膨胀保值国债。如果你买了传统的国债，后来发生通货膨胀，你最终就会遭受亏损。
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罗宾斯： 不幸的是，人们经常把这两种债券搞混。
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戴维·斯文森： 我一开始在华尔街上班的时候，记得第一次跟客户开会，生怕自己搞错，一遍又一遍地小声念叨：“利率上升，债券价格下降。”我生怕搞错了，那可就糗大了。
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罗宾斯： 在今天这样的市场上，个人投资者还能赚到钱吗？
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戴维·斯文森： 这正是买入并持有长期投资策略的美妙之处，这也正是为什么你要分散投资。我没有那么聪明，不知道市场未来的走势，1995年后，人们总说“你那么麻烦把投资组合分散，很简单，你只要买标准普尔500指数基金就行了”。实际上他们做的事是寻找表现最好的资产类型，结果正好是美国股市。他们说“你这样分散投资做的每一件事都是浪费时间”，但是这只是美国的经验，并不是全世界的唯一经验。1990年，如果你是个日本投资者，把所有的资金都投在日本股市上，那么到1999年，你会亏得很惨，你永远不会获得和市场表现最好的资产类型那么高的收益率，因为你永远不知道每个资产类型的业绩最终会怎么变化。只有时间过去了，事实出来，你才会知道。
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罗宾斯： 美国婴儿潮世代在不久的将来，就要退休了，你能给这几千万名美国人一些投资建议吗？
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戴维·斯文森： 不幸的是，我想，大多数人根本不知道，需要攒多少钱才能满足他们退休生活的基本需要。我真的很担心，很多人会看着他们的401（k）退休金账户说：“我账户上有5万美元，或者我有10万美元，这真是一大笔钱。”但是如果你要满足几十年退休生活的需要，你的这些钱就不算多。
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罗宾斯： 有很多人想退休却不能退休。
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戴维·斯文森： 能让人到达正确的地方，唯一的方法是自己教育自己。我很激动，因为看到你想帮助人们得到他们需要的知识，这才让他们能做出明智的投资决策。
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罗宾斯： 谢谢你的鼓励。我知道你最近一直在努力恢复健康。那么下一步你打算做些什么？
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戴维·斯文森： 大概一年之前，我诊断出来患有癌症。我并没有列遗愿清单，我也不想辞职去周游世界，我只想继续做好我能做的事情——支持耶鲁大学的发展。管理耶鲁大学的投资组合，我能干多久就干多久。我想干的事，就是我现在干的事。我喜欢我的工作。
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罗宾斯： 你太令人敬佩了。
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戴维·斯文森： 我认为耶鲁大学是世界上最伟大的一个机构。如果我能做些事，帮助耶鲁大学成为一个更加强大和更好的地方，那样的话，我这辈子就很有意义了。
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罗宾斯： 谢谢您，听了你今天的讲述，我的收获太大了。好像我在耶鲁大学上了一堂课，专门学习了构建投资组合。
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戴维·斯文森： 不客气，希望如此。
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钱：7步创造终身收入 第34章 约翰·博格：投资先锋
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指数基金之父，先锋公司创始人和前任首席执行官
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如果你没有读过约翰·博格的书，也没听过他在电视上一句废话都没有、全是干货的评论，那你就错过了一位美国国宝级投资大师。《财富》杂志将约翰·博格列为20世纪四大投资巨头之一。凭借突出的创造性和公民精神，有人把约翰·博格比作当代的本杰明·富兰克林。有人说，他对个人投资者做的贡献，超过美国历史上任何一个人。
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他是如何做到如此巨大的成就，令人如此敬仰的？1974年，约翰·博格创立了先锋公司，那个时候指数基金还只是一个学术概念。但是约翰·博格愿意把整个公司押在指数基金上。指数基金是一个低成本低费用的公募基金，只单纯追踪整个股票市场的表现，时间一年年过去了，指数基金将会战胜绝大多数基金经理管理的主动型基金。为什么？投资者作为一个整体，绝对不可能战胜市场，因为投资者整体本身就是市场。基金行业的一些人知道来了一个破坏分子。首先，很多基金公司嘲笑博格的指数基金是“博格的傻瓜基金”，指数基金的竞争对手——那些主动管理型基金经理甚至说，指数基金这个想法太不像美国人的想法了，没有一点好胜心。
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但是，约翰·博格根本不理会这些批评，继续坚持努力，把先锋公司打造成全世界最大的公募基金管理公司，管理规模达到2.86万亿美元。这个规模有多大？如果先锋公司是一个国家的话，那么这样的管理规模相当于英国的国内生产总值！现在，按照晨星评级公司的统计，美国指数基金在所有股票型公募基金的投资总额中占比超过1/3，也就是说，在美国，每3美元的股票公募基金，就有1美元是指数基金。
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约翰·博格，1929年出生在美国新泽西州，恰好是美国经济大萧条开始的那一年。约翰·博格的家庭并不富裕，但是他聪明好学，后来考上了著名的普林斯顿大学，并且顺利毕业拿到了学位。约翰·博格在学校食堂打工，给其他同学做饭做菜，以赚取自己的学费和生活费。约翰·博格大学毕业写的论文主题就是公募基金，这预示着他以后要在公募基金行业开创一条新路。约翰·博格永远忘不了，有一年他暑假打工，当股票推销员朋友告诉他：“博格，我要告诉你，关于股市你需要知道的东西，都在这一句话里——没有人一无所知。”
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1951年，约翰·博格大学毕业之后加入了惠灵顿基金管理公司，来到了费城。他不断地追求上进，步步高升，最后成了公司的总裁，在20世纪60年代中期那个热火朝天的大牛市里，约翰·博格把惠灵顿基金公司跟另外一家基金管理公司合并，希望这样能够促进公司业务的发展。“这是我一生最糟糕的错误。”他对我说。新来的合伙人把公司旗下的基金做得非常糟糕，然后利用他们在董事会的多数席位撤掉了约翰·博格的总裁职位。