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戴维·斯文森: 不幸的是,我想,大多数人根本不知道,需要攒多少钱才能满足他们退休生活的基本需要。我真的很担心,很多人会看着他们的401(k)退休金账户说:“我账户上有5万美元,或者我有10万美元,这真是一大笔钱。”但是如果你要满足几十年退休生活的需要,你的这些钱就不算多。
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罗宾斯: 有很多人想退休却不能退休。
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戴维·斯文森: 能让人到达正确的地方,唯一的方法是自己教育自己。我很激动,因为看到你想帮助人们得到他们需要的知识,这才让他们能做出明智的投资决策。
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罗宾斯: 谢谢你的鼓励。我知道你最近一直在努力恢复健康。那么下一步你打算做些什么?
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戴维·斯文森: 大概一年之前,我诊断出来患有癌症。我并没有列遗愿清单,我也不想辞职去周游世界,我只想继续做好我能做的事情——支持耶鲁大学的发展。管理耶鲁大学的投资组合,我能干多久就干多久。我想干的事,就是我现在干的事。我喜欢我的工作。
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罗宾斯: 你太令人敬佩了。
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戴维·斯文森: 我认为耶鲁大学是世界上最伟大的一个机构。如果我能做些事,帮助耶鲁大学成为一个更加强大和更好的地方,那样的话,我这辈子就很有意义了。
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罗宾斯: 谢谢您,听了你今天的讲述,我的收获太大了。好像我在耶鲁大学上了一堂课,专门学习了构建投资组合。
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戴维·斯文森: 不客气,希望如此。
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钱:7步创造终身收入 第34章 约翰·博格:投资先锋
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指数基金之父,先锋公司创始人和前任首席执行官
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如果你没有读过约翰·博格的书,也没听过他在电视上一句废话都没有、全是干货的评论,那你就错过了一位美国国宝级投资大师。《财富》杂志将约翰·博格列为20世纪四大投资巨头之一。凭借突出的创造性和公民精神,有人把约翰·博格比作当代的本杰明·富兰克林。有人说,他对个人投资者做的贡献,超过美国历史上任何一个人。
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他是如何做到如此巨大的成就,令人如此敬仰的?1974年,约翰·博格创立了先锋公司,那个时候指数基金还只是一个学术概念。但是约翰·博格愿意把整个公司押在指数基金上。指数基金是一个低成本低费用的公募基金,只单纯追踪整个股票市场的表现,时间一年年过去了,指数基金将会战胜绝大多数基金经理管理的主动型基金。为什么?投资者作为一个整体,绝对不可能战胜市场,因为投资者整体本身就是市场。基金行业的一些人知道来了一个破坏分子。首先,很多基金公司嘲笑博格的指数基金是“博格的傻瓜基金”,指数基金的竞争对手——那些主动管理型基金经理甚至说,指数基金这个想法太不像美国人的想法了,没有一点好胜心。
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但是,约翰·博格根本不理会这些批评,继续坚持努力,把先锋公司打造成全世界最大的公募基金管理公司,管理规模达到2.86万亿美元。这个规模有多大?如果先锋公司是一个国家的话,那么这样的管理规模相当于英国的国内生产总值!现在,按照晨星评级公司的统计,美国指数基金在所有股票型公募基金的投资总额中占比超过1/3,也就是说,在美国,每3美元的股票公募基金,就有1美元是指数基金。
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约翰·博格,1929年出生在美国新泽西州,恰好是美国经济大萧条开始的那一年。约翰·博格的家庭并不富裕,但是他聪明好学,后来考上了著名的普林斯顿大学,并且顺利毕业拿到了学位。约翰·博格在学校食堂打工,给其他同学做饭做菜,以赚取自己的学费和生活费。约翰·博格大学毕业写的论文主题就是公募基金,这预示着他以后要在公募基金行业开创一条新路。约翰·博格永远忘不了,有一年他暑假打工,当股票推销员朋友告诉他:“博格,我要告诉你,关于股市你需要知道的东西,都在这一句话里——没有人一无所知。”
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1951年,约翰·博格大学毕业之后加入了惠灵顿基金管理公司,来到了费城。他不断地追求上进,步步高升,最后成了公司的总裁,在20世纪60年代中期那个热火朝天的大牛市里,约翰·博格把惠灵顿基金公司跟另外一家基金管理公司合并,希望这样能够促进公司业务的发展。“这是我一生最糟糕的错误。”他对我说。新来的合伙人把公司旗下的基金做得非常糟糕,然后利用他们在董事会的多数席位撤掉了约翰·博格的总裁职位。
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突然遭受如此重大的危机,约翰·博格该如何应对?他没有接受失败,认输走人,而是把失败转化成他一生最大的成功,用创新改变了整个投资行业。由于公募基金的法律结构安排,博格还要继续负责惠灵顿公司的基金,但是与其管理公司分开经营运作,董事会成员也有所不同。约翰·博格留下来担任这些基金公司的董事长,但是他不被允许来管理这些基金的投资。“我怎么样才能做到不用成为基金经理,照样可以介入这些基金的投资管理?”他接受我的采访时说,“你已经知道答案了:创造出一种不用管理的基金。我们称之为指数基金。我给它起名叫先锋。一开始所有人都觉得我搞的指数基金完全是个笑话。”真不可思议,如果博格没有犯下那个大错的话,他就绝对不会创立先锋公司,亿万投资者也许就根本没有机会避免过度的基金收费,让他们的整体投资收益增加几十亿美元,甚至几百亿美元。
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我和这位美国投资界的传奇人物面对面地坐在他的办公室里,在费城莫尔文的先锋公司园区里面,当时正是冬季,一场暴风雪席卷了美国东海岸。约翰·博格还是每天都上班。2000年,他卸任资深董事长之后,就开始负责先锋研究中心。一见面,85岁的约翰·博格跟我握手,力气很大,好像是一个只有他年龄一半的中年人。也许这是1996年移植心脏之后所赋予他的新的生命活力,让他可以继续他的投资改革运动,目标是给投资者公平的待遇。
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我们交谈了4个小时,下面是经过编辑的访谈缩略版。
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罗宾斯: 约翰·博格先生,请告诉我,您的驱动力从哪里来?
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约翰·博格: 从我年轻时最早的记忆来,我必须工作。我9岁就开始工作了,在我们住的街区送报纸,我一直很喜欢送报纸。我是一个相当内向的人,长时间工作之后,就不会讲很多废话了。我这个人性格特别好胜,就是那种要跟人争斗一番的脾气,即使有时根本没有必要,这种好胜心弥补了我很多方面的不足。
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罗宾斯: 您的职业生涯是从一家传统的公募基金管理公司开始起步的。
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