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近年来，客户为套取银行融资，利用关联关系虚构收入、虚构利润和虚构资金流水的情况呈现出新的特点；一是操纵手法日趋隐蔽。从两家企业资金对倒发展到多家企业连环走账；从大额整数划转发展到分笔零星划转；从公司间对倒发展到公私间对倒；二是交易对手主要为贸易类企业。通过虚构大宗商品贸易，如钢铁、废旧金属、电解铝、铜、燃料油、重油等贸易，虚构货款归行；三是资金汇划不只在关联企业之间进行。在同一专业市场或产业集群，一些本是独立经营的企业，出于共同的利益结成同盟，相互配合进行资金划转，虚构货款归行。
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[1]启信宝于2015年5月14日正式上线，起初是一款用于查询企业征信信息的微信公众号，目前已上线iOS（苹果公司开发的移动操作系统）/Android（安卓）客户端。启信宝从全国企业信用信息公示系统、中国法院裁判文书网、中国执行信息公开网等100家网站提取官方数据，为用户提供企业征信等搜索查询功能。
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[2]2015年1月，中国人民银行批准芝麻信用、腾讯征信、深圳前海征信、鹏元征信、中诚信征信、中智诚征信、拉卡拉信用、北京华道征信等8家机构开展个人征信业务。
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信贷的逻辑与常识 [:1703656085]
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信贷的逻辑与常识 第四部分 项目与市场篇
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过去10多年中，商业银行的信贷主要跟着投资走。2000年末，金融机构境内人民币短期贷款和中长期贷款占各项贷款的比例分别为66.2%和28.1%，到2011年末，上述指标分别为39%和60%，短期贷款和中长期贷款占比分别下降和上升27.2和31.9个百分点，其中中长期贷款的主体为固定资产贷款和房地产贷款。近年，随着投资增速放缓，短期贷款占比略有上升，银行中长期贷款占比略有下降，到2015年末，上述指标变为41.6%和57.4%。
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本部分主要讨论固定资产贷款应该关注的主要方面，包括项目总投资与股东或借款人财务能力是否匹配、项目合规性问题、项目资本金来源和资本金比例问题、项目产品市场问题、项目效益和偿债务能力问题等。
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信贷的逻辑与常识 [:1703656086]
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信贷的逻辑与常识 第15章 小马拉不动大车
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企业投资建设新项目，是企业重大的经营决策，是企业发展战略的重要体现。企业每新上一个项目，都是整个企业经营和财务一个突变的过程，项目成功可能使企业上一级台阶，项目失败也可能拖垮一个企业，并危及银行和其他债权人的债权安全。因此，企业应非常慎重，量力而行，有多大的能力，就干多大的事情，切忌“小马拉大车”。
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企业投资建设新项目是扩大再生产的过程。新项目的建设资金来源通常包括资本金和债务融资两部分，企业在筹集项目建设资金的过程中，破坏了原有的财务和资金平衡，加重了企业的财务压力，对原有简单再生产条件下的企业经营影响还是很大的。
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首先，项目建设需要投入资本金。除非资本金由股东投入，否则企业就需要对新建项目出资。企业的货币资金用作项目资本金后，随着项目建设将转化为土地、厂房和机器设备等，会影响企业的流动性，并将导致企业资金链条趋紧，同时也会削弱企业对存量债务的偿还能力，对原有债权人造成不利影响。
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其次，企业投资建设新建项目通常还需要大幅增加债务，这既会进一步加重企业整体的债务负担，也会削弱企业对存量债务的偿还能力。也就是说，项目建设投入需要企业经营和筹资活动的现金支撑，一旦企业经营和筹资流入的现金跟不上，在项目建设过程中，企业的资金链就有可能会断裂，原本发展良好的公司也不可能有后续的发展机会了。
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再次，新项目能否实现预期效益存在较大的不确定性。新建项目从立项、开工建设到项目竣工投产、卖出产品逐步收回投资通常要经历漫长的过程，在这个过程中，项目能否顺利建成、建成后能否生产出合格的产品、产品生产出来后能否卖得出去、货款能否收得回来、能否赚得到钱，等等，每一个环节都面临很多不确定性。一旦不能实现预期效益，新建项目就会成为企业的包袱，银行贷款往往也就面临很大的风险。
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总之，固定资产投资通常需要很长的周期才能产生效益，在产生效益前，企业一直都向外流出资金。企业新建项目的投入是当期的，产出是未来的；投入对企业造成的财务压力是当期的，产出能否实现以及投入能否回收是未来的，因此企业投资建设新项目是一件风险很大的事情。
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银行在参与企业新建项目的过程中，应重点为“大企业”的“小项目”提供贷款，一般不能为“小企业”的“大项目”提供融资。对前者而言，银行贷款主要依托于“大企业”的综合还款能力，也就是说，即使新项目出了问题，“大企业”也能把贷款还上；对后者而言，银行贷款主要依赖项目未来的效益偿还，一旦项目失败，贷款就无法偿还。虽然“小马拉不动大车”是一个常识，但在过去一段时间，“小马拉大车”式的项目还是层出不穷。我在工作实践中经常碰到，一个资产规模不足5亿元的企业，要投资建设一个总投资达10多亿元的项目，类似的情况比比皆是。企业向银行描绘的往往是项目未来的发展前景，很少谈及项目风险的分担及债权人债权安全保障等问题。由于项目建设规模超过了股东或借款人的财务能力，且往往项目建设资金来源中资本金的占比过低，事实上，“小马拉大车”式项目失败的风险往往主要由债权人承担。
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如何划分“小马”与“大车”之间的界限呢？一般认为，如果新建项目的总投资不超过企业现有资产规模的三分之一，那么新项目大致还在企业的财务承受范围之内。反之，如果企业新建项目的总投资比企业现在的资产规模还要大，或企业新建项目的产能比企业现有的产能还要大，就是典型的“小马拉大车”。“小马拉大车”式项目要关注是不是有很强的股东担保；或者项目资本金由股东投入，且资本金比例很高（比如达到75%以上）；或者是下游市场特别确定的，比如已与买方签订产品销售合同，生产出来的产品能够卖得出去。如果上述方面都不确定，则银行介入“小马拉大车”式项目的风险是很大的。
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银行贷款在项目建设的不同阶段介入，银行承担的风险是不同的。对银行债权人而言，最差的情况是当项目还是一块空地的时候，企业就向银行申请借款，这时候银行面临的不确定性最大。银行面临的风险包括：项目资本金来源能否落实、借款人或其股东是否具备出资能力、项目所需的银行贷款能否落实、其他银行是否愿意贷款及贷款条件如何、项目建设资金有无缺口、项目是否会超支、如何解决资金缺口或项目超支问题，此外还有技术、设备、管理、人才等问题，银行要与企业一起全程承担项目建设和运营的风险。对银行债权人而言，最好的情况是前期企业或股东以自有资金投入项目建设，当企业向银行申请借款时，项目已接近完工，银行贷款进去就能把项目建起来，这时候银行面临的不确定性最小。信贷调查和审查时，一定要明确目前项目所处的建设阶段，进而再核实截至目前项目工程的形象进度与实际完成投资情况是否匹配，前期投入资金的来源及构成等。总之，企业为建设新项目向银行申请借款，银行要从资金流层面，对总投资进行分解，并重点核实各部分资金来源的渠道及其落实情况。
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银行还要关注项目总投资及单位投资的合理性问题。信贷调查和审查要将本项目与同类同等规模项目进行比较，分析项目总投资及单位投资是否在合理的范围内，判断有无通过人为扩大总投资套取银行信用及减少自筹的情况。在其他条件不变的情况下，节省单位投资对提高项目偿债能力具有重要意义，节省单位投资既提高了项目的投资利润率（即实现同样的利润只需要更少的投资），也提高了项目营运后的销售利润率（即实现同样的销售收入中包含的折旧更少）。因此，项目投资节省下来的部分事实上可以转化为还贷来源，在同等条件下，银行应优先支持可以节省单位投资的项目。
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表4–1 项目资金来源渠道及审核要点
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