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固定资产投资项目涉及新增产能、用地平衡以及环境影响等诸多问题，因此固定资产贷款与流动资金贷款不同，银行还要特别关注项目本身的合规性问题，核实项目所需的有关审批手续，包括项目核准、备案、环评、用地、安全生产等手续否齐备，以及批准机关是否具备审批权限等。银行不得对审批手续不全、违规审批及越权审批的固定资产投资项目提供贷款。
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银行信贷不是风险投资，不能赌项目。因此项目选择仍要将客户实力放在第一位，对项目风险的控制要确立底线思维，即假定项目失败后，银行仍能收回本金，至少企业的损失要比银行大得多，以抑制企业的投机冲动和冒险倾向。
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小企业干了大企业的事情
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导致资金链断裂某市土产经销公司，注册资本500万元，股东为自然人甲某，主营当地土特产的批发和零售，前些年经营一直比较稳定。截至2014年末，该公司总资产3327万元，总负债1784万元，所有者权益1543万元，资产负债率54%，全年实现销售收入1523万元，利润总额65万元。A银行于2013年10月对其发放小企业贷款500万元，期限1年，2014年4月该公司因涉民间借贷导致资金链断裂，A银行贷款形成不良。经事后了解，2012年，该公司法人代表甲某筹集近7000万元资金，以个人名义与当地三家企业的自然人股东一起投资于内蒙古鄂尔多斯和陕西榆林的两个煤矿。甲某投入的7000万元资金中，民间借贷至少5000万元，甲某个人通过房产抵押等方式融资约1000万元，从土产经销公司抽出资金约1000万元。因煤炭市场发生变化，甲某等人投资的煤矿实际并未形成产能，加上高企的民间借贷利息支出（年利率高达25%），导致甲某及土产经销公司的资金链断裂。
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企业“小马拉大车”过度扩张
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A公司成立于2005年6月，现注册资本3.5亿元，其中某化工集团出资65%，其余五家企业及五位自然人股东共出资35%。经营范围为尿素、三聚氰胺、精甲醇等化工产品的开发、生产及销售，目前已具备年产45万吨尿素、6万吨三聚氰胺、20万吨甲醇的生产能力。2011年7月，A公司为实施年产30万吨合成氨原料路线改造项目向B银行申请固定资产贷款5亿元。
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截至2011年6月末，该公司资产总额17.4亿元，其中流动资产8.5亿元（含货币资金4.3亿元、应收账款4100万元、存货1.54亿元、预付账款1.87亿元），固定资产8.5亿元；负债总额9.8亿元，其中应付票据3.8亿元、短期借款2.4亿元、长借款3.2亿元；所有者权益7.6亿元。资产负债率56.28%。2010年借款人实现销售收入10.2亿元，利润总额1.5亿元，经营活动现金净流量1.1亿元，2011年1~6月实现销售收入3.9亿元，利润总额0.41亿元，同比下降23%和35%。A公司在B银行开立基本账户，该行评定其2011年信用等级为AA-级。截至2011年6月末，A公司银行融资总额9.42亿元（含短期流动资金贷款2.42亿元、项目贷款3.2亿元、银行承兑汇票余额3.8亿元），其中B银行融资余额1.9亿元（含短期流动资金贷款0.9亿元，固定资产贷款1亿元），融资同业占比20.16%。该行曾于2010年10月对A公司三聚氰胺尾气综合治理项目发放的5年期固定资产贷款1亿元，尚未进入还贷期。本项目为年产30万吨合成氨原料路线改造工程，将借款人原需使用无烟块煤的固定床间歇气化工艺改为煤种适应性更广的水煤浆气化工艺，以使用当地的烟煤，降低原料成本。除新建合成氨装置外，后端原有的尿素装置无须进行改造，不改变原有产品方案，本项目实施后不新增产能。本项目总占地面积约283.46亩，在原厂区内实施，无须新征用地。2010年1月，省环保局批复了本项目环评报告，2010年10月，市发改委对本项目进行了备案（经省发改委审核同意）。项目于2010年11月开工建设，预计2012年末投产。本项目总投资9.81亿元，其中资本金2.81亿元，占比28.7%，由借款人自筹解决；申请银行贷款7亿元，其中向B银行申请贷款5亿元，向其他银行申请贷款2亿元，期限6年，利率按人民银行规定的对应期限贷款基准利率执行，由股东某化工集团提供连带责任保证。截至2010年末，保证人资产总额101.5亿元，负债总额39.2亿元，所有者权益62.3亿元，资产负债率38.6%；2010年全年实现销售收入3.8亿元，利润总额3.9亿元（其中投资收益4.4亿元）。本项目符合国家产业政策，项目实施后有利于A公司降低原料成本。但B银行经深入调查和审查后，考虑到本项目存在以下的问题和风险因素，否决了该项目。
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1.本项目总投资较大，属“小马拉大车”式项目。本项目总投资9.81亿元，较借款人现有固定资产总额8.5亿元高出1.31亿元，相当于借款人现有资产规模的56%。本项目不新增产能，项目资本金由借款人自筹解决，股东不增加资金投入，因此，A公司现有的经营效益既要负担存量债务，又要承担新建项目的出资，还要承担本项目新增的7亿元债务，总体看，本项目投融资总额超出了A公司的财务承受能力，A公司因实施本项目，将导致财务负担和偿债风险快速上升。
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2.A公司融资关系较为复杂，存在多头融资、过度融资以及虚开银行承兑汇票等问题。A公司银行融资余额9.42亿元，涉及8家金融机构，几乎涵盖了当地所有的金融机构。A公司短期融资余额6.22亿元，而A公司2011年1~6月销售收入仅3.9亿元，A公司短期融资总量与其实际经营需要不相符，且其不能合理解释高额短期融资的具体用途。A公司银票余额3.8亿元，审查发现其存在利用银行流动资金贷款缴存银票保证金，虚开银票套取银行资金等不合规现象。
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3.A公司债务负担较重，偿债风险较大。A公司目前融资余额9.42亿元，基本与其2010年全年销售收入10.2亿元相当，财务负担较重。受经济周期波动等因素影响，借款人2011年1~6月销售收入3.9亿元和利润0.41亿元分别比上年同期下降23%和35%，经营效益大幅下滑，偿债能力减弱。本项目为技改项目，不新增产能，但A公司须自筹资本金，还须增加7亿元贷款，偿债压力进一步上升。B银行对A公司存量融资余额1.9亿元，如再对本项目增加5亿元贷款，则同业占比将从20%上升到42%。
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4.行业产能严重过剩，原材料和产品价格大幅波动，市场风险较大。本项目主导产品尿素整体产能已经过剩，且当时在建、拟建尿素产能较大，将进一步加剧产能过剩的局面。据当时有关尿素行业分析报告，2008~2010年国内在、拟建的尿素装置能力达到837万吨，到2010年末尿素总产能将达6400万吨，而同期国内需求量约5300万吨，产能过剩严重，市场竞争激烈。A公司生产规模较小，行业地位不突出，与同类企业相比并无明显的竞争优势，本项目面临较大的市场风险。
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信贷的逻辑与常识 第16章 有多大的本钱干多大的事情
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我国从1996年开始在固定资产投资项目中试行资本金制度。资本金通俗的说法就是本钱，是指固定资产投资项目的总投资中由投资者认缴的出资额，对投资项目来说是非债务性资金。资本金的主要功能是保障债权人利益并承担最终风险，有资本金才能负债，没有资本金就不具备负债的前提，项目资本金比例实际上也就是杠杆率，一定程度上决定了项目法人资产规模扩张的边界。因此，企业有多大的本钱，就决定了其能干多大的事情。
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投资项目必须首先落实资本金才能进行建设，国家规定了每个行业最低的资本金比例。从宏观上看，资金本比例是国家宏观调控的重要手段之一，即国家规定的固定资产投资项目的最低资本金比例，如城市轨道交通项目、铁路项目、公路项目等为20%，煤炭项目为30%，水泥项目为35%，钢铁、电解铝项目为40%等，实际上也是行业的最低准入标准。国家根据经济形势发展和宏观调控的需要，适时调整固定资产投资项目的最低资本金比例，以实现宏观调控的目的。从微观上看，资本金比例实质上表明了一个固定资产投资项目中投资者与债权人的风险分配和承担问题，资本金比例越高，投资者承担的风险越大，银行承担的风险越小。
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从银行债权人的角度看，资本金具有如下功能：一是资本金代表了一个项目中投资者承担风险的限额。资本金是股东或借款人投入项目的权益性资金，就单个项目而言，也可看作是投资者对债权人最低限度的保证，即资本金在一定程度上起着类似担保的功能，代表了投资者对债权人债权的保障程度。二是资本金一定程度上反映了投资者的实力、对投资项目的态度和看法。资本金比例越高，表明投资者实力越强，或对项目的信心越大。三是资本金最终会转化为还贷来源。资本金比例越高，表明了资本金对项目还贷能力的支持程度越大。从资金的转化过程和形式看，资本金与银行债务资金共同构成项目总投资，一起投入项目建设，并随着项目完工变成厂房、办公楼、机器设备等固定资产，在项目运营后，固定资产通过折旧的方式逐步回收，也就是说，项目折旧资金的原始来源构成中包含了资本金和银行债务资金。由于折旧是固定资产贷款的主要还款来源之一，因此，资本金在项目总投资中的占比越大，项目运营后对项目还贷能力的支持就越大。
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国家规定的资本金比例是固定资产投资项目必须满足的最低要求，满足上述规定只表示可以规避政策风险，但并不代表足于抵御商业风险。对项目法人而言，股东以出资额为限承担有限责任，往往倾向于降低项目资本金比例。资本金比例越低，项目对银行融资的依赖程度就越大，同时与项目投资相关的主要风险就转嫁给了银行。因此，对风险较高的行业或项目，银行应尽量要求股东提高项目资本金比例，不能“赌项目”。信贷实践中，很多介于贷与不贷之间比较难决策的项目，通过提高资本金比例，可提高项目的可贷性。同时，对资本金比例较低的项目，应尽可能要求股东提供担保，让项目还款与股东信用挂钩，以降低银行的风险。
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项目投资效益好坏并不是银行能否对一个项目提供贷款的充分依据，信贷实践中对此往往存在误解。衡量项目投资效益好坏的主要指标，如项目内部收益率、动态投资回收期和财务净现值等，主要是从投资者的角度来预测一个项目的经济效益，判断项目是否值得投资。但是，一个投资效益很好的项目，如果资本金比例很低，实际上是投资者获得了较好的收益，但项目投资的风险主要由银行承担。极端的情况是，一个投资效益欠佳的项目，也可能是具备偿债能力的。如果满足以下三个条件：即资本金比例足够高，项目销售收入弥补变动成本后有较多盈余，销售收入有现金支持，那么，即便项目亏损，由于折旧金额远远大于亏损金额，且折旧资金主要由项目总投资中的资本金部分转化而来，因此由资本金转化而来的还贷资金来源，也可全部用于偿还固定资产贷款。
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资本金是股东或借款人投入项目的权益性资金。资本金来源主要包括股东出资或借款人自筹两个方面，考察股东或借款人的出资能力需要综合分析其资产规模、销售收入、盈利能力、存量融资的到期偿还计划、对其他项目的出资计划等，判断本项目建设期内股东或借款人是否具备出资能力。从现金出资的角度看，股东或借款人的出资能力主要与货币资金余额、应收票据余额、高流动性资产状况以及建设期内的经营及投资活动产生的净现金流量有关。根据《固定资产贷款管理暂行办法》（银监会令2009年第2号），项目资本金必须与银行贷款同比例到位，并与贷款配套使用。银行对于股东或借款人实力较弱的项目，可以要求资本金先于银行贷款到位，并先期投入使用。对于项目前期股东或借款人已投入的资本金，银行在进行信贷调查和审查时要核实其真实性，核实上述资金来源是否具有权益性资金的特征，特别需要明确的是股东借款不能视同资本金。对于项目超投资需追加贷款的，应要求借款人或股东配套追加不低于原比例的资本金。此外，为防止开发商“空手套白狼”，房地产开发项目的资本金一般要求先于银行贷款到位。
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本钱是负债的基础。企业有多大的本钱，就意味着其能且只能干多大的事情，以及负担多大的债务。杠杆率过高，超过了本钱能够承担风险的边界，风险就将会转嫁给债权人承担。因此，对于固定资产投资项目或房地产项目，银行应认真核实项目资本金的额度、比例、出资人的出资来源、出资能力以及已投入项目建设的资本金的真实性等。
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警惕形形色色的非权益性资金冒充资本金的风险
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A公司是一家从事房地产开发的项目公司，主要负责中部某省会城市一地块的开发，成立于2012年8月，原为某建工集团（以下简称建工集团）的全资子公司。2015年7月，建工集团为筹措本项目建设资金，将其持有的A公司90%股权转让给某信托公司设立的信托计划进行股权融资，金额6亿元，期限2年，信托计划到期时，由建工集团回购A公司股权。2016年5月，A公司为开发该地块向C银行申请16亿元开发贷款，期限3年，由建工集团提供连带责任保证，在未来A公司通过挂牌出让手续取得本项目B地块使用权并办妥土地证后，再追加B地块土地和在建工程抵押。
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截至2016年4月末，A公司资产总额14.5亿元（主要为本项目建设形成的资产），负债总额5.2亿元（其中股东借款4亿元），所有者权益9.3亿元（其中6亿元为信托公司股权融资）。本项目尚在建设期，A公司无主营业务收入。
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本项目位于该市三环内某商圈的核心区域，建设内容包括土地熟化（即土地一级开发）和房地产开发两部分，其中房地产开发部分又分为A、B两个地块。2013年1月，A公司成为本项目土地熟化的投资人，2015年底土地熟化部分已基本完成；A地块已于2015年2月挂牌出让，A公司取得了土地使用权并正在进行后续房地产开发；B地块预计2016年下半年挂牌出让，A公司继续取得该地块的可能性较大。
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