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早在20世纪80年代中期，国内金融业就对应该混业还是分业经营进行过争论。经过大量研究和讨论，业内达成的基本共识是，决定金融业分业还是混业的主要根据应该是各国实际的金融环境和经济特点。而对当时中国金融业发展处于初期的现状来说，分业经营是比较稳妥的选择。
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这样的观点成为当时的主流思想，从而也促进了20世纪90年代中国金融分业经营制度的出台。此后，大量研究也多以《格拉斯–斯蒂格尔法案》为例，论证混业经营的危害和分业经营的必要性。
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1999年，美国出台金融服务业法，废除《格拉斯–斯蒂格尔法案》，确立美国金融混业经营制度。这给当时的中国金融理论界和决策层很大震动，这些人重新开始反思中国金融是否需要混业经营，这也为后来中国综合性金融集团的建立提供了尝试的可能。
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回顾历史，1933年《格拉斯–斯蒂格尔法案》的出台，为稳定当时金融秩序，起了重要的作用。但是，当代的学术研究已经表明，混业经营不是当初金融崩溃的主因。经济学家怀特的研究数据表明，1930~1933年，混业经营的207家银行中，倒闭的只有7%。而同期倒闭的银行，占全部银行比例的26.5%。统计表明，当银行从事证券业务时，其倒闭的可能性反而降低。
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在美国银行66年的分业管制中，银行一直试图突破监管的限制。不过多数情况下，监管仍然占了上风，但是管制并没有消除风险。例如，1980年后，美国银行业遭遇到1933年来最严重的危机。1980~1993年，美国有1 500余间银行倒闭，最多时一年倒闭200余间。
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而同期英国则采取了不同的方式。1986年英国的“金融大爆炸”，废止了英国银行分业经营的限制，允许商业银行进行证券交易，极大地提高了英国和伦敦金融业的地位。1992年，欧共体也通过2号法令，决定在欧共体范围内实现全能银行模式。如今的德意志银行、瑞士联合银行、荷兰ING银行（荷兰商业银行）、苏格兰皇家银行等已经发展成为全球全能银行的典范。1996年，日本效仿英国，也开始废止部分混业禁令，推行全能银行。1999年，美国的分业制度也被废止。
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从过往百年美国金融史来看，混业与否和危机没有直接关系。美国金融业始自混业，大危机后分业法令试图减少因混业带来的风险。其后数十年，金融创新不断突破原有混业限制，但事实也证明分业无法削减风险，反而影响金融业竞争力的壮大。因此，克林顿时代才取消徒增成本的《格拉斯–斯蒂格尔法案》——混分皆有其背景，管制在减少风险的时候，也同时制造新的风险。
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如果管制真的能保障金融机构在相同情况下提供更安全的服务，自然消费者会主动选择这样的机构。同样，金融机构也会因此主动寻求被监管而赢得额外优势。这个逻辑很好解释了为什么过多的强制性监管未必是必要的。
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分业和混业，孰优孰劣？我认为，消除绝对的风险并非是监管层的职责，事实上也不可能。往长远说，危机和风暴本身就是人类社会的一部分，美国建国后历经多次危机而不倒，而有的国家从无危机而长久萧条，也正说明如此。过多的管制犹如太多桎梏，仿佛将孩子永远绑在床上，告诉他这样可以防止跌倒、拐骗、车祸，而罔顾其早已成年，因过多约束而无所事事。
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中国金融业是否已经成年，这个判断大家见仁见智，但有一点是正确的，那就是它一定比20年前大为成熟。目前，中国一行三会的监管体制，针对商业银行、证券、保险、信托、资产管理等细分领域的完整金融监管法规体系，数量庞大的集聚精英人才的监管队伍已经可以在事前、事中、事后全方位地监管各项金融业务，确保金融体系不出系统性风险。
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但更重要的是，防范风险并不是金融业唯一的职责（若是不开业就没风险），不发展和故步自封同样带来风险。金融业最大的风险在于垄断，保持竞争能力和效率才是保持金融业的整体健康的方法。经营任何行业都有风险，金融业也不例外。关于金融业的风险管控，还是要开放竞争、合理监管、透明经营、风险自担，毕竟天塌不下来。
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事实上，经济的发展和技术的进步对资金融通的效率要求越高，对综合金融服务的需求也越强烈。传统的分业模式已经呈现出诸多的不适应。信息技术和互联网技术催生的金融电子化与电子金融化，客观上已经以各种方式将各项金融业务综合或者集成于一个综合账户或综合业务平台。事实上，作为实体经济的血液，包括银行、证券、期货、保险、信托、基金等在内的金融业是一个完整的体系，它们之间不是一个互不相干的孤岛。反思美国金融业混业经营与分业经营的政策演化历史，从长远角度看，中国的金融业应该稳步推进混业经营与混业监管，提升资本运作效率，从而提高中国金融业的整体国际竞争力。
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金融混业模式已如在弦之箭，不得不发。
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表7–2 国内银行参与混业竞争的版权图
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保险 基金管理 货币经纪 /期货 投资公司 /直接股权投资 消费金融 /租赁 信托 证券 /投行 资产管理 工商银行 工银安盛人寿（60%） 工银瑞信（80%）；工银海航（50%）； 工银金融租赁（100%） 工银国际控股（香港）（100%） 光大集团 光大永明人寿
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光大保德信 光大期货（100%） 光大资本投资 （100%）；中国光大控股（香港）（100%） 光大金融租赁（90%） 甘肃信托（35%） 光大证券；申银万国证券（12.51%参股） 光大金控资产管理公司（100%） 建设银行 建信人寿（51%）；昆士兰联保（香港（25.5%） 建信（65%） 建行海外控股 （100%）；蓝海投资控股（维京群鸟）（100%）；建行金融控股（100%）；建行地产控股（100%）；蓝华投资（100%）；建银国际（控股）（100%）；建行香港地产控股（100%）；建行国际集团控股（100%）；新建发（香港）（100%） 建信金融租赁（75.1%） 建信信托（67%） 交通银行 交银康联人寿（62.5%）；中国交银保险（香港）（100%） 交银施罗德（65%） 交银国际（上海）股权投资管理（100%） 交银金融租赁（100%）；交银金凤凰（上海）飞机租赁（100%）；交银太平洋（上海）船舶租赁 交银国际信托（85%）；交通银行信托（香港）（100%） 交银国际控股（香港）（100%）；交银国际证券（香港）（100%） 交银国际资产管理（香港）（100%） 民生银行 民生加银（60%） 民生金融租赁（51.03%） 农业银行 农银人寿（前“嘉禾保险”）（51%） 农银汇理（51.67%） 农行国际投资咨询（北京）（100%）；农银无锡投资（100%）；农银国联无锡投资管理（100%） 农银金融租赁（100%） 农银国际控股（香港）（100%） 浦发银行 浦银安盛（51%） 浦银金融租赁（66.67%） 兴业银行 兴业金融租赁（100%） 兴业国际信托（73%） 招商局集团 招商信诺人寿保险（50%） 招商基金（100%）；博时基金（49%） 招商期货（45.88%） 招银国际金融（100%) 招银金融租赁（100%） 招商证券（45.88%） 中国平安 平安人寿（99.50%）；平安财产（99.5%）；平安养老（100%）；平安健康（80%） 平安大华基金（60.7%） 平安期货（89.47%）；平安利顺货币经纪 （67%） 深圳财智投资管理（100%）；平安海外（控股）（100%）；平安创新资本（100%）；苏州苏平投资管理（100%） 平安国际融资租赁（筹备） 平安信托 （99.88%） 平安证券 （86.76%）；中原证券（31.08%参股） 平安资产管理（100%）；上海沪平投资管理（100%） 中国银行 中银集团保险（香港）（100%）；中银保险（100%）；中银集团人寿（香港）（100%） 中银基金（83.5%） 中银国际期赁（49%） 中银香港（集团）（100%）；中银国际控股（香港）（100%）；中银集团投资（香港）（100%）；中银香港（控股）（66.06%） 中银消费金融（51%）；中银航空租赁（新加坡）（100%） 中银集团信托人（香港）（76.43%） 中银国际证券（49%） 中银国际资产管理（香港）（100%）；中银国际英国保诚资产管理（香港）（64%） 中信集团 信诚人寿（50%） 信诚基金 （49%）；华夏基金（49%） 中信新际期货100%） 中信国际金融控股（香港）（70.32%）；中信控股（100%）；中信资本控股（27.5%） 中信富通融资租赁（100%） 中信信托（100%） 中信证券（20.3%） 中信资产管理（100%）；北京中安信邦资产管理（100%）；北京淳信资本管理（100%）；中信国际资产管理（香港）（40%） 国家开发银行 国家金融（100%）；浩讯集团（香港）（100%） 国银金融租赁（88.95%） 国开证券 （100%） 注：本表没有区分直接控股或间接控股，如果通过子公司间接控股按比例折算；合并了投资公司和投资管理公司，且将金融控股公司也纳入投行。
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资料来源：新浪微博网友@金融监管整理
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其次，“泛金融”兴起，金融业的边界将变得模糊。
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很多颠覆性创新在刚刚出现的时候看上去很美，对行业的发展具有明显的辅助和强化作用。比如在传统的媒体出版业，计算机技术最初是以激光照排、计算机文字处理的面目出现的，大大改善了出版的效率。在零售业，信息化始于“电算化”，IT被作为令人欣喜的“新工具”来使用，但技术发展的逻辑相对于产业的逻辑来说从来都是桀骜不驯的。技术很多时候像寓言中的“阿拉伯骆驼”，一旦“主人”允许它进入“帐篷”，一场反客为主的游戏就开始了。始于“电算化”的电子商务与“电算化”所服务的旧商务的内涵和外延都存在着实质性差异。同样，金融的信息化并不止于让柜员机代替柜员那样简单，它正在金融业内和业外引发一场并不轰轰烈烈但却实实在在的革命。
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托夫勒在《财富的革命》中指出了这场革命与人们对这场革命的认识的不同步：“从工业时代的金融设施到几乎全球性的、瞬间的数字技术的过渡，这其中的伟大意义至今还没有被人领悟。使用者没有领悟，客户没有领悟，政策制定者和公众更加没有领悟。”
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那么我们没有领悟的到底是什么呢？
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货币和信用的历史，就是不断增加财富流动性和财富供需同步化的历史。所以，通货的去实物化、去材质化、无纸化的实质，就是财富的符号化、信息化的纯度越来越高的历史，也是价值交换越来越抽象化，演变为信息和数字交换的历史。麦克卢汉在论述以信用卡为代表的电子金融媒介出现后的价值交换时这样说道：“电子媒介所代表的与其说是劳动，不如说是程序化的认知。因为劳动被纯粹的信息运动所替代，作为贮存劳动的货币与信用卡的信息形态融合起来。从金属币到纸币，从纸币到信用卡，有一个稳步走向使商业交换成为信息运动的过程。”
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这就是说，金融业越来越成为一种特殊的信息产业。用杰弗里·摩尔的话说，金融业就是以计算机网络为生产设备，不断存贮、处理、识别和传输关于财富的承诺和许可的所有信息，实现财富与个人生活和商务活动的同步化。因此，解决财富非同步化问题的金融会永远存在下去，但金融业会随着社会经济结构的演变而演变。
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