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一个月之后，Baker告诉Harrison，如果不是因为他们先前的谈话，他将不会只借5000万美元——他的银行仍负债于储备银行——而是多达8000万、9000万甚至1亿美元，以使短期货币市场更为宽松。Harrison总结道：
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我们都同意我们最终需要的是宽松的货币政策。他认为可以通过在目前投放货币实现这一目标。而我们怀疑由于对信贷贪得无厌的需求，目前这样做是否可行……他竭力想通过向我们借款来办到这一点，但我们都认为目前想要实现这一点是不明智的。Baker指出他并不在意银行界其他人的想法，他认为他是对的，而我们是错的……
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小George F.Baker在政策上遵从他的父亲，他告诉Harrison他们父子俩人都认为他们有权通过使用政府债券向联邦储备银行借款来获取短期贷款利润……
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他们采用政府债券的策略（对他们来说，投资于政府债券意味着比投资于短期货币更少的利润），他们相信当时机来临时政府债券能够获得利润，可以补偿他们预购和持有债券的损失；而且他们认为这个时机已经来临了……
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Harrison还就担保信托公司向储备银行借款的规模问题会见了担保信托公司总裁William C.Potter。Potter解释说，由于兼并，他的银行存款流失，但他的一些重要客户还对证券贷款有巨大的需求。“他说……如果我们提高贴现率，这些借款人的压力将会更大，每个银行在拒绝这些客户的进一步借款时都会处于更有利的地位，而无须担心这些客户会流失到那些不太合作的银行那里。”Potter告诉Harrison，如果为了偿还储备银行的贷款而出售政府债券，他的公司将会遭受损失，目前他们在短期市场上的资金很少，有时会为那些来不及向华尔街借款而求助于担保公司的客户提供隔夜贷款（Harrison, Office, Vol.Ⅱ）。
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[36]这封信见Harrison, Miscellaneous, Vol.Ⅰ；Young的评论见Harrison, Conversation, Vol.Ⅰ。
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[37]Harrison, Conversations, Vol.Ⅰ.
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[38]Harrison, Miscellaneous, Vol.Ⅰ.
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[39]1929年5月31日由主席Gates W.McGarrah写给行长Young的信，以及6月12日委员会的信见Harrison, Miscellaneous, Vol.Ⅰ。
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Harrison认为联邦储备委员会6月12日的信是委员会和储备银行之间妥协的象征，并否认了委员会在贴现率问题上停滞不前（Hamlin Diary, Vol.15，May 21，23，28，June 5，7，12，1929，pp.72-73，79，87，9697，99100，104，108109）。
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[40]Harrison, Conversations, Vol.Ⅰ.
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[41]见Harrison 1929年7月30日写给洛杉矶储备银行总裁Calkins的信（Harrison, Miscellaneous, Vol.Ⅰ）。他与委员会的会谈内容见Harrison, Conversations, Vol.Ⅰ。委员会在一年前与公开市场投资委员会的会议上就表达了对优惠贴现率的偏好，委员会提出对农业票据和因农作物季节性波动开立的承兑汇票实行优惠贴现率，而公开市场投资委员会表示反对。
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总裁会议的报告和通过的决议见Harrison, Conversations, Vol.Ⅰ。只有亚特兰大储备银行总裁Black，“受银行的董事之托，不投票赞同任何可能导致亚特兰大贴现率升高的措施”，没有投票赞同决议。Harrison投了赞成票，而对其他储备银行是否应提高贴现率则没有表态。他赞同如果购买票据不足以提供充分的储备信贷以应对季节性需求或避免紧缩货币利率，可以破例购买政府债券或外汇（也可参见Hamlin Diary, Aug.2，8，1829，pp.146，155156）。
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[42]1929年年度报告，第4页，对直接施压政策进行了如下描述：
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不应由联邦储备委员会评估通过直接施压进行干预的总体效应或社会效应……但是，值得注意的是，委员会采取的施压过程引发了国民银行系统，特别是联邦储备银行，对于今年信贷必要需求的信贷资源的实质性紧缩。
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避免让联邦储备信贷进入投机渠道，构成了联邦储备体系致力于寻求信贷控制技术最困难和紧迫的问题，信贷控制技术能够使国家形成稳定的信贷环境，保持经济的稳定，而这些得益于对体系内资源的适当管理。无论实现这些结果的方法或方法的组合具体是什么，最终可能都会获得成功以及公众的认可。联邦储备体系最近在直接施压政策可行性方面的突出表现阐明了这一问题并推动了问题的解决。
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据Hamlin称，第一段是由委员会的研究主管E.A.Goldenweiser在其年度报告的草稿中陈述的。Hamlin抱怨说草稿中对直接施压的讨论不够充分，Miller又起草了上面的第二段文字。主席Young指责Miller的草稿没有正确地陈述事实。因此Miller提议删除如下句子：“在处理某些无序贷款方面，直接施压政策的潜能和实用性不应再遭到怀疑。”尽管主席Young和副主席Platt都反对，Miller的草稿还是被采纳了。（Hamlin Diary, Vol.17，Feb.12，21，Mar.17，Apr.6，7，1930，pp.101-106，117118，127130.）
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[43]Hamlin Diary, Vol.7，Apr.12，1923，pp.85-86；Vol.15，Sept.7，1928，and Jan.4，1929，pp.27，124125.
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[44]Hamlin Diary, Vol.7，Apr.12，1923，p.86；Vol.8，Feb.14，1924，p.19.
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[45]Harrison, Open Market, Vol.Ⅰ，Young写给Harrison的信件（日期为1928年8月16日）。
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[46]Young写给McGarrah的信件，Harrison, Marcellaneous, Vol.Ⅰ。
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[47]引自Annual Report for 1928，p.8；for 1925，p.16。
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[48]更全面的讨论见A.J.Meigs, Free Reserves and the Money Supply, University of Chicago Press，1962，pp.8，46-48。
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[49]见Hardy, Credit Plicies, pp.228-232。认为公开市场操作足以作为实施货币政策的有效工具，而再贴现则是有缺陷的观点见Milton Friedman, A Program for Monetary Stability, New York, Fordham University Press，1960，pp.30-45。
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[50]Hardy, Credit Policies, p.108.
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