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这次并不是重组计划的真正破产，美国银行的部分支行于12月9日开始出现挤兑。Broderick认为，这样做会使得情况更加恶化，于是他开始要求银行关闭，以保留住该银行的资产。在上次与银行家的会议结束之后，Broderick在与银行负责人开会时，回忆起曾说过这样一段话：“我认为，银行清偿能力仍然是现在要关注的问题……我无法理解为什么清算所银行在对待美国银行的房地产资产问题上会持怀疑的态度。我告诉过他们，我认为这是因为其他银行都对这一领域没有兴趣，所以对此一无所知。”Broderick说，直到那时为止，他都仍然没有找到合理的理由关闭美国银行。
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Broderick的确成功地说服了与会的银行家们立即批准两家银行的清算所作为成员，参与到所提议的合并活动中来，以便当第二天Broderick宣布美国银行倒闭时，他们可以利用清算所的全部资源。所以，尽管上述两家银行像美国银行一样受到了挤兑的影响，但这两家银行并没有关闭。
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一个纽约郡的大陪审团两次对Broderick提起诉讼，控告他玩忽职守，未能更早地将美国银行关闭。关于Broderick为挽救美国银行所做出的种种努力，在第二次审判中有详尽的说明。1932年2月，第一轮诉讼程序最终以无效审判的判决结束。5月28日，Broderick被宣判无罪。参阅Commercial and Financial Chronicle, May 21，1932，pp.3744-3745；Harrison的证词参阅Commercial and Financial Chronicle, June 4，1932，p.4087。
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[10]Annual Report of Superintendent of Banks, Sate of New York, Part 1，1931-1945，每个报告中的E计划。在该银行倒闭后的两年时间里，4/5的储户和其他贷款人将得到清偿。
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[11]在某些社区里，金融重组是通过一家强势银行和一家弱势银行的合并来实现的，或者如果有若干家弱势银行参与的话，则筹建一家新的机构，吸收额外的新资本来接管倒闭银行的负债，并且由倒闭银行的股东来承担损失（F.Cyril James, The Growth of Chicago Banks, New York, Harper，1938，Vol.Ⅱ，pp.994-995）。
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[12]根据一份为公开市场政策会议执行委员会而准备的1930年12月19日备忘录的记载，银行“抛售证券，以改善自身的流动性”，因此增加了债券市场的压力。疲软的债券价格反过来又导致“许多银行的投资组合出现了大幅度贬值，在某些情况下，银行资本出现缩水”。除此以外，债券市场几乎完全没有新债券发行（George L.Harrison Papers on the Federal Reserve System, Columbia University Library, Harrison, Open Market, Vol.Ⅰ，Dec.19，1930；论文全稿请参阅第5章注释[41]以及相应的正文）。
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[13]1931年2月27日的立法规定，政府可以向一战时期的退伍军人预支经调整的服务凭证面值的50%。法案实施之后的四个月时间里，这些贷款总额达到了7.96亿美元。
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[14]Banking and Monetary Statistics, p.371.
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[15]Herbert Hoover, Memoirs, The Great Depression，1929-1941，Macmillan，1952，pp.61-80.
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[16]第二年，另外25个国家效仿了英国的做法。大约有12种货币——英镑区，即英国在金融和经济方面仍然发挥着主导作用的地区——与英镑的变动方向大体上一致。
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由于英国在刚刚脱离金本位制时英镑走势疲软，所以在接下来的几个月时间里，传统的金融平价制度内部并未放松：英国重新调整了财政预算，偿还了对外债务；银行利率在银行歇业日上升到了6%，1932年2月下调到5%，在此之前，一直未出现过下降。从1932年2月起，人们普遍认为没有必要再保卫英镑；人们担心英镑汇率上升会消除低汇率水平对英国出口的刺激作用，因此管制措施转向预防英镑汇率升水。2月份出台的一项新的保护性关税政策限制了进口规模。与这项保护性关税政策一起出台的还有一项低息的货币政策，该政策的本意是为战争期间发行的债券以低利率进行再融资。1932年第二季度，银行信贷规模开始扩张；根据国民经济研究局经济周期年表的记录，1932年8月，英国的经济紧缩陷入了谷底。
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[17]经历过1907年危机的人不会不从中吸取教训。1931年12月，Samuel Reyburn（纽约市百货公司Lord and Taylor的主席，纽约联邦储备银行董事）在一次董事局会议上提议：“如果银行业危机进一步恶化，银行可以像1907年那样暂时停止现金支付，但是继续营业。”他认为，将会出现一次银行困境，“这种困境在1907年并未出现，那就是联邦储备银行不能暂停现金支付”。1933年3月，事实证明这并不是问题；储备银行与其他银行一起实行支付限制。一位银行官员如此评论道：“1907年和当前时期具有更深层次的差异：1907年的银行困境并不是偿付能力出现问题，而是银行没有能力继续支付货币，但是现在，如果有必要，银行有能力支付大量货币，但是这样做可能会使银行陷入破产危机。”（Harrison, Notes, Vol.Ⅱ，Dec.7，1931）。
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这种解释很难说切中要害，因为它将单个银行的问题和整个银行体系的问题混为一谈。偿付能力不足的威胁之所以会出现，是因为在假定联邦储备体系无法创造足够的超额高能货币的前提下，银行体系作为一个整体，没有能力在不减少存款总额的情况下支付货币。银行试图通过资产变现来获取高能货币，这迫使资产价格下跌，使得原本完全不存在偿付能力问题的银行陷入偿付能力危机中。早期的支付限制切断了这一过程，因此防止了由暂时性的流动性问题向偿付能力不足问题的转变。
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[18]关于纽约市规模最大、最著名的一些银行状况的传闻，在欧洲引起了恐慌（Harrison, Conversations, Vol.Ⅰ，Oct.2，1931）。然而，Harrison认为，“与长期相比较而言，1931年10月，这些银行的头寸更为强大，更具流动性”。1931年12月8日的一份备忘录记录了第二联邦储备区成员银行资本金的缩水情况，其中并未包括23家纽约清算所银行，Harrison将这份备忘录呈递给了Meyer总裁（Miscellaneous, Vol.Ⅰ，Dec.8，1931）。上述资本金的缩水幅度从最高等级银行的56%到最低等级银行的200%以上。据说纽约城市银行不愿意向储备银行借款，其原因之一就在于，银行担心欧洲人会将这种借款解读为银行经营不善的信号。
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[19]剔除了跨越银行歇业期（1932年10月—1933年3月）的5个月的时期——1933年2月到7月，记录的数据显示，该时期的下降幅度与1931年8月—1932年1月的下降幅度属于同一数量级。我们将在第8章第1节看到，银行歇业期导致了货币存量数据的不连续性，所以记录的数据下降可能是统计学上的人工结果。
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[20]Harrison, Open Market, Vol.Ⅱ，memorandum, dated Feb.23，1932.
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[21]Ibid.，memorandum, dated Jan.8，1932.
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[22]（1）银行试图采用一种统一的方法来对银行资产估价，这种方法涉及在预测折旧的过程中，稽核师放松标准。货币监理署规定，对于评级最高的四种债券，国民银行不得提取折旧，而对于其他所有的债券而言，除了违约债券必须全额提取折旧以外，其他都仅仅提取25%的折旧。然而，这条规定仅仅适用于部分银行，即如果这些银行所有投资的折旧和其他资产的全部损失额要冲销的话，这些银行的资本金不会被冲销。因此，这一规定对那些最需要放宽折旧要求的银行却没有帮助（Harrison, Notes, Vol.Ⅱ，Aug.6，13 and Dec.7，1931）。（2）它试图重新修订关于纽约州储蓄银行、保险公司和信托基金允许投资的项目的相关规定。铁路债券可能将不再是这些机构的合法投资对象，随着受投资项目限制的投资者出售铁路债券，其价格可能出现进一步的下降。结果，持有铁路债券的商业银行遭受了损失（ibid.，Aug.13，1931）。（3）在铁路的成本和收益之前得到了调整的条件下，这促进了铁路债券池的形成，以此来恢复债券价值（ibid.，Oct.5，and Dec.7，1931；另外参阅Conversations, Vol.Ⅰ，Dec.5，1931）。（4）它寻求一些成员银行的帮助，以便加速倒闭银行的存款清偿工作。持续经营银行被要求购买倒闭银行的资产，并且立即预付购买资产的款项，因此按照一个商定的百分比，存款中的一部分可以立即支付给储户（Harrison, Office, Vol.Ⅱ，Sept.11，1931）。
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[23]Hoover, Memoirs, p.97.参阅已准备好的声明副本——要求建立国民信用公司——该声明是在1931年10月4日Mellon部长公寓中召开的19位纽约联邦储备银行家的会议上公布的；1931年10月5日胡佛总统写给Harrison的信件，以及Harrison 10月7日的回复（所有内容参阅Miscellaneous, Vol.Ⅰ）。Harrison强调，为了提高银行资产中的铁路债券的价格，有必要建立铁路债券池，以此作为除国民信用银行以外另一个为银行提供援助的必要措施。另外，关于大多数银行董事勉强接受国民信用银行的情况，请参阅Notes, Vol.Ⅱ，Oct.5，12，15，1931。
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[24]1932年7月21日通过的《紧急救济和建设法案》（Emergency Relief and Construction Act）将复兴金融公司的贷款权限从5亿美元提高到33亿美元，另外还包括公司自身5亿美元的认缴资本。该法案授权复兴金融公司以3%的利率预付最高3亿美元给州县作为失业补助金；向自偿性的公共设施工程发放贷款（直到年底为止，事实上几乎未向补助金和公共设施工程发放预付款）；为农产品在外国市场和美国的推广提供资金；由任何土地银行区的复兴金融公司认缴资本，创建地区性的信用公司。这些措施的实施没能抑制农场收入和农场土地价值的持续下降，农场被取消抵押品赎取权的事件依然在发生，欠税导致的强制销售仍在持续。
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[25]该条款应当在1933年3月3日到期，但在1933年2月3日被延期一年。此后，该条款的有效期不定期地得以延长，直到1945年6月12日的法案规定，该条款永久有效。
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[26]《格拉斯斯蒂格尔法案》允许成员银行在特定条件下以不合格的资产为抵押品来向储备银行借款（利率为惩罚性利率）。在联邦储备委员会至少5家成员银行的一致同意下，5家或5家以上合格资产不足的成员银行集体出具的票据可以用来贴现。在例外的情况下，如果征得了联邦储备委员会至少5家成员银行的同意，资本金不足500万美元的单一银行也有权以不合格的资产向储备银行借款。在这些规定下，贷款数量并未增加多少。因此，1932年7月21日通过的《紧急救济和建设法案》规定，如果私营企业、合作制企业和公司制企业无法从其他渠道获得资金、中期债券和汇票等可以用于向成员银行贴现的资产，它们可以从储备银行那里申请贴现。这些权限发挥的作用非常有限。1933年3月，私营企业、合作制企业和公司制企业的贴现金额达到了140万美元的顶峰。这些贴现权限于1936年7月31日作废。
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[27]1932年5月28日提交给参议院银行和货币委员会的众议院11362号法案（Congressional Record，72d Cong.，1st sess.，p.11515）。
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[28]1913年时，Glass担任众议院银行和货币委员会主席。1913年参议院通过的法案中包括了存款保险制度，众议院通过的法案却并未涉及。在会议上，众议院与会者成功地废除了这一条款。（Paul M.Warburg, The Federal Reserve System, New York, Macmillan，1930，Vol.Ⅰ，p.128.）
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[29]第71届国会第二次会议，1930年7月17日，S.4723，关于全国银行业联合会（Congressional Record, p.10973）；第72届国会第一次会议，1932年1月21日和3月17日，S.3215和S.4115，关于联邦储备银行（ibid.，pp.2403，6329）；也可参阅1932年4月18日，S.4412，关于联邦储备银行和全国银行业联合会。
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