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Bray Hammond在其对1932年银行歇业事件的评论中写道：“情况已经发展到了这样一种地步，较为稳健的银行被较为弱势的银行拖累了，这部分是因为后者利用了前者的准备金；部分是因为处于困境中的银行不得不对其投资组合进行清算，这损害了其他所有银行的投资组合的价值。”（“Historical Introduction”，Banking Studies, Bord of Governors of the Federal Reserve System，1941，p.29.）
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[66]Harrison, Notes, Vol.Ⅰ，Feb.26，1931.另外，参阅本章注释[12]。
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[67]当然，如果银行除了法定准备金之外，仅持有美国政府债券，那么联邦储备体系将面临更大的对市场进行干预的压力，即通过提供更多的高能货币来支持这些债券的价格。但是，这只是问题的一个方面，与信贷质量下滑可能造成的影响完全是两回事情。
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[68]Harrison, Notes, Vol.Ⅱ，Aug.13，1931.
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[69]Harrison, Open Market, Vol.Ⅱ，minutes of meeting, Jan.21，1931，p.7.
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[70]例如，可参阅本章注释[12]中的引文。
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[71]感谢Clark Warburton提供了这段文字。
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[72]Harrison, Office, Vol.Ⅱ，Sept.11，1931.
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[73]Harrison, Open Market, Vol.Ⅱ，Apr.27，1931.
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[74]Arthur Salter, China and Silver, New York, Economic Forum，1934，pp.3-6，1517.
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[75]Frank D.Graham, Exchange, Prices, and Production in Hyperinflation：Germany，1920-1923，Princeton University Press，1931，pp.287-288.
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[76]Harrison, Open Market, Vol.Ⅰ，minutes, Sept.24，1929，and letter, dated Oct.1，1929，Young to Harrison.
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[77]在10月末那周纽约联邦储备银行所购买的1.6亿美元政府债券中，7500万美元被转到联邦储备体系的账户。在随后的两周内，纽约联邦储备银行又直接以联邦储备体系的账户购买了2500万美元的政府债券。
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[78]Hamlin, Diary, Vol.16，Oct.29，30，1929，pp.187-196.Miller并不认为购买政策是可取的。他提出了一个决议，大意是如果咨询委员会，委员会不会同意，并且指出纽约更关心股市而不是整个信用形势，迫使商业银行贴现才是正确的对策。
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[79]决议详见Harrison, Miscellaneous, Vol.Ⅰ。
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[80]Open Market, Vol.Ⅰ，minutes of meeting, Nov.12，1929.
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[81]Ibid.，letter, dated Nov.13，1929，Young to Harrison.
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[82]Harrison, Conversations, Vol.Ⅰ，Nov.15，1929.
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[83]Hamlin, Diary, Vol.17，Nov.12，13，22，1929，pp.13，17，2022，3132.
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[84]该提议以5
:3通过。其中，财政部部长、审计署审计长、Young主席、Platt副主席和Hamlin投了赞成票。而Miller投了否决票，他认为“货币已经非常廉价，购买政府债券会进一步促使其贬值”，这将是“让位于纽约联邦储备银行的”不良政策。另外两张否决票则来自联邦储备委员会成员Edward Cunningham（一位来自艾奥瓦州的农场主）和George James（一位来自孟菲斯的商人）（参见本章第7节）。Harrison, Miscellaneous, Vol.Ⅱ，letter, dated Nov.25，1929，Young to Harrison；Office, Vol.Ⅱ，memorandum of Nov.25，1929；Hamlin, Diary, Vol.17，Nov.24，25，1929，pp.35-36，3840.
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[85]Harrison, Miscellaneous, Vol.Ⅰ，Nov.27，1929；对此的批评，参见Notes, Vol.Ⅰ，meeting of executive commitee, June 9，1930。
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[86]在1930年4月7日前，也就是Harrison文件中纽约联邦储备银行的董事会议记录的起始日期前，我们主要借助于Hamlin的日记来了解联邦储备委员会对于纽约方面降低贴现率的要求表现出的迟疑。Hamlin只是简单地记录了联邦储备委员会于1929年11月14日批准了该提议，但并未说明该申请是否是第一次向联储提出。他也没有提到1930年3月14日生效的降低贴现率的情况。（参见Hamlin, Diary, Vol.17，Nov.14，1929；Jan.30，Feb.6，Apr.24，May 1，1930，pp.23，87，97，139141，145146；另外参阅Harrison, Miscellaneous, Vol.Ⅰ，letter, dated Feb.5，1930，Harrison to all governors；another letter dated Mar.17，1930，Case to Governor Young；and a letter, dated Apr.29，1930，Harrison to Platt；Notes, Vol.Ⅰ，Apr.24，May 1，1930。）
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在1930年5月21至22日的公开市场政策委员会会议上，Harrison总裁报告说：“在近几个星期中，联邦储备委员会未能及时批准纽约联邦储备银行降低票据最低买入利率的申请，以至于在这个非常时期，纽约联邦储备银行票据买入利率没有任何下行的弹性。”（Open Market, Vol.Ⅰ.）
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[87]Ibid.，minutes of meeting, Jan.28-29，1930.
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[88]Miscellaneous, Vol.Ⅰ，letter, dated Mar.7，1930，Case to all governors；Open Market, Vol.Ⅰ，minutes of meeting, Mar.24-25，1930.
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