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均衡实际汇率理论是由塞巴斯蒂安·爱德华兹于1989年提出来的。均衡汇率是一个满足政府的跨期收支平衡，贸易品和非贸易品供给和需求平衡等约束的汇率水平，其主要影响因素包括利率、进出口商品价格、进出口关税、物价指数、产出水平、技术进步等。
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自然均衡汇率理论
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自然均衡汇率理论由杰尔姆·斯坦于1994年提出。其基本含义是：在不考虑周期性因素、投机资本流动和国际储备变动的情况下，由实际基本经济因素决定的能够使国际收支实现均衡的中期的实际均衡汇率。该理论主要是经验地解释在节俭和生产力等基本要素实际变量决定的情况下，实际汇率的中长期变动。它包含了以下几个均衡条件的约束：宏观经济均衡、最优消费和对外债务相对净财富的比例、资本存量与对外债务趋近于长期均衡，以及利率平价等。
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基本要素均衡汇率、自然均衡汇率是基于宏观经济学的基本原理出发，基于内外部平衡的均衡思想建立模型，然后从中提取有关内生和外生变量，再确定使用的计量方法，最后进行估计并得出结论。而行为均衡汇率、持久均衡汇率模型则省去了前两个步骤，直接使用集成的计量方法对历史数据进行计算。
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行为均衡汇率理论
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行为均衡汇率理论由彼得·克拉克和罗纳德·麦克唐纳等人在有关文献中提出并应用。行为均衡汇率可以表述为
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BEER =f（r– r*，gdeb/gdebt*，tot，tnt，nfa）
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式中，r是实际利率；r*是预期利率；gdebt是内债；gdebt*是外债；tot是贸易条件；tnt代表巴拉萨——萨缪尔森效应；nfa是净外国资产。行为均衡汇率方法是一种模型策略，它试图解释在相关经济变量条件下汇率的实际行为。在行为均衡汇率方法中，均衡的相关概念是由一套适当的解释变量给出的，而不是像基本要素均衡汇率方法那样用宏观经济均衡作为评价现实汇率相关的均衡概念。因此行为均衡汇率方法的特点是在模型中嵌入一些在汇率和其决定因素之间的系统行为联系的变量。汇率主要决定因素有国内外实际利率之差、国内外政府债务规模比、贸易条件、巴拉萨——萨缪尔森效应以及净国外资产。
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巴拉萨——萨缪尔森效应（巴萨效应）是指经济增长率越高的国家，其工资实际增长率越高，实际汇率的上升也越快的现象。当贸易产品部门（制造业）生产效率迅速提高时，该部门的工资增长率也会提高。国内无论哪个产业，工资水平都有平均化的趋势，所以尽管非贸易部门（服务业）生产效率提高并不大，但是其他行业工资也会以大致相同的比例上涨。这会引起非贸易产品对贸易产品的相对价格上升。假定贸易产品（按外汇计算）的价格水平恒定，这种相对价格的变化在固定汇率的条件下，会引起非贸易产品价格的上涨，进而引起总体物价水平（贸易产品与非贸易产品的加权平均）的上涨。如果为了稳定国内物价而采取浮动汇率制，则会引起汇率的上升。无论哪种情况都会使实际汇率下降。
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持久均衡汇率模型
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持久均衡汇率模型是基于行为均衡汇率理论框架下的均衡条件、汇率影响因素等分析，在实证方法上利用协整方程分析均衡汇率和基本面因素之间的关系，因而在测算汇率决定因素时可以区分影响汇率走势的长短期因素。
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虚拟经济视角下的汇率决定
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笔者提出，随着虚拟经济规模的日益膨胀，资本流动对汇率的影响越来越大。首先，全球虚拟资本存量庞大，全球股票市值、债券余额以及金融衍生产品的柜台交易余额的总和大约是世界各国GDP的10倍，全球外汇市场的日名义交易平均交易量大约是世界日平均贸易额的50倍。其次，近年来跨境资本流动的规模越来越大。资本流动包括：外商直接投资（权益资本、再投资收益、其他资本等）、外商证券投资（股票债券和金融衍生产品等）和外商其他投资（长短期贸易信贷、贷款、货币和存款以及为交易的股权和债券、保险和养老准备金等）三种类型。资本流动会对汇率产生影响。理论上说，资本流入会产生推动本币升值的效果。最后，在货币虚拟化之后，汇率不仅成为国际间各国政治博弈的工具，在一些西方国家中甚至成为国内政治博弈的工具。
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与此同时，利用传统的购买力平价理论确定均衡汇率时存在较大问题，应在购买力平价理论中严格区分国内购买力与国际购买力，即使用两类购买力理论。这是由于在人民币还不能自由可兑换的情况下，存在国际购买力与国内购买力的差异，人民币在国内的流通体现了其国内购买力，而同时人民币又要流向国际外汇市场转换为外币，体现了国际购买力。因此需要考虑两类购买力，考虑更多的政治与经济因素的基础上对原有的购买力平价理论进行修正，才能真正确定人民币汇率的合理水平。
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计算实际有效汇率的价格权重因子选择
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汇率是决定一国产业竞争力的重要因素。出口产业势头强劲时，汇率会表现为上升（例如中国过去10年），但也有其他因素导致汇率上升（例如投机资本流入）。无论哪种情况，随着汇率上升，相关产业竞争力肯定会被侵蚀。不同的汇率模型和汇率计算方法的差别本质上是基于观察者所侧重（关心）的（针对一篮子货币的）价格加权因素。如果观察者关心人民实际生活状况，可以取消费品价格；如果关心可贸易品的购买成本，则取可贸易品价格；如果关心生产成本，则取生产者物价指数或者单位劳动力成本。
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基于单位劳动力成本的实际有效汇率计算方法从20世纪90年代开始出现，在2009年欧债危机后被国际学术界较多地用于观察欧元区内部失衡问题。然而由于中国还没有官方发布的数据，为此这里特别介绍这一汇率计算方法。
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从成本分解的角度理解单位劳动力成本，可以借鉴1993年特约和达克的思路，他们提出成本可以分为如下几类：对于进口品来说，比如原材料，主要是进口实物商品的采购成本；在商品生产流程中还包括劳动力成本、资本成本、税收成本和制度成本等。通常人们关心的是能够区别国家竞争力的成本因素。进口的原材料可以自由贸易，全球统一定价，不构成差别因素。资本全球可流动，也不容易构成差别因素。而不可贸易的劳动力成本，税收、制度因素等通常是构成竞争力差异的重要因素。为了评价劳动力成本对国家、产业竞争力的影响，国际上通常把单位劳动力成本作为竞争力的衡量指标。
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单位劳动力成本=单个劳动力成本/单个劳动力产出（劳动生产率）
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单位劳动力成本根据数据和计算方法选取的不同，可以分为名义单位劳动力成本和实际单位劳动力成本。
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基于单位劳动力成本的实际有效汇率是一种将名义汇率做基于名义单位劳动力成本平减的计算方法。
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式中，eij是名义汇率；wi是权重。
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