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16.参见UK Office of Budget Responsibility: The Economic and Fiscal Outlook, 2014年3月。该估计值将未来可能的收入(如出售政府股份)考虑进来,因此明显低于国际货币基金组织估计的复苏前的总成本(参见引言,注释4)。预计将于本书印刷之时公布的OBR最新估计值可能更低。
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17.Buttiglione et al. (2014).
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18.关于中国杠杆率的不同数据指标的介绍,参见第三章,注释3。
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19.Buttiglione et al. (2014).
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20.有观点认为,财政赤字扩张的刺激效果有时会非常显著,从而“自己为赤字埋单”,因此公共债务水平不会出现上升。这一观点将在第十四章讨论。
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21.Kapetanios et al. (2012).
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22.参见Bank of England (2012)。
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23.参见UK Office of National Statistics,Wealth and Asset Survey, Gross Household Financial Wealth by Decile,2015年4月2日,www.ons.gov.uk。2006—2008年间,最富裕的10%人群拥有65.5%财富;2010—2012年,该比例上升至70.8%。财富份额出现上升是因为可流通证券在富人的金融资产中占比更高(如股票和债券),其价值随着利率下行而上涨;存款在穷人金融资产中占重要份额,利息收入随利率下行而减少,但没有资本利得。
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24.参见UK Office of Budget Responsibility, 2014年11月。2015年7月OBR报告所预测的上升速度略低,但报告预测,到2020年公共和私人部门的总杠杆将达到历史新高。
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第六章
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1.IMF Global Financial Stability Report
:Market Developments and Issues,2006年4月,第51页。
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2.A. Palmer, “Playing with Fire,” The Economist, 纸质版,2012年2月25日。版权归The Economist所有。
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3.Reinhart and Rogoff (2009).
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4.Schularick and Taylor (2012,第9页)。4%是指任一国家每年出现危机的概率。对100个国家而言,这意味着每年平均发生4次危机。
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5.Kindleberger and Aliber (2005,第6页)。
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6.Dudley and Hubbard (2004,第3页)。
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7.关于全球资本流动和国内市场自由化之间的联系,参见Coggan (2011)的精彩论述。
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8.Eichengreen (2008).
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9.U.S. Flow of Funds, 引自Layard (2010, 图1.20)。关于证券化发展的详细论述,参见第23—27页。
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10.Rajan and Zingales (2004,第47页)。
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11.Dudley and Hubbard (2004,第17页)。
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12.Greenspan (2005,第2页)。
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13.参见Lewis (2011,第93页), 源自德意志银行Greg Lipmann。
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14.Greenspan (2005,第2页)。
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15.IMF Global Financial Stability Report: Market Developments and Issues, 2006年4月,第51页。
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