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11月1日，距离里根总统访日还有8天的时间。在这一天，美日终于草率地达成了看似一致的意见。当时，内海孚告诉美国财政部，修正日元价格低，美元高价的现状，希望美国能购入日本国债，以此保护日本人的利益。
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美国财政部的回答是，不行，因为这么做会违反《金融管理法》。但是，美国会采用别的方式介入购买日元，让日元坚挺起来。
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不管怎么说，这个回答还是让日本人比较满意的。两天后，美日财经政要们又在旧金山聚会了一次，双方同意筹备一个特别工作组，保证日本在打开市场之后日元不受大的冲击。
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所有的铺垫工作都做好了，11月9日，里根如期而至。
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当时的日本首相是著名的中曾根康弘，中国人对这位首相肯定不陌生。里根总统见到中曾根康弘后，语重心长并且咄咄逼人地要求日本继续开放市场、督促日元国际化。
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而中曾根康弘也很老练，他不紧不慢地告诉里根，美元升值、日元贬值是因为美国高利率政策引发的，美元发挥主观能动性，放弃了和黄金挂钩，然后又通过人为的方式实行紧缩政策，这必然影响美元价值走高，怪不得我们日本人啊。我们日本人生产了那么物美价廉的产品，你们非要买，我们也没辙。
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逻辑是这个逻辑，看似没错，但国家和国家之间的博弈从来不按照逻辑办事。唯一的标准就是拳头。
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还没等里根说话，美国国务卿舒尔茨冷笑着回复了首相先生：“懂金融的人都知道，利率只是一种手段而已。日本越来越开放，在世界经济的地位就会越来越强大，必须走向开放，才有前途。”
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中曾根康弘脑中一片眩晕，他知道，自己无法抵挡美国人的压力。在会谈之后，日本终于表态：日本将推行金融资本市场自由化和日元国际化措施。同时，废除之前规定的封闭政策，日元和日本经济将走向世界。
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但走向世界的美景似乎还有些遥远，当时日本人看到这则新闻，第一个反应是：美国人的金融黑船来袭了！
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大藏省官员们的反对意见也很强烈，他们普遍认为：日元要不要自由化跟美国人有什么关系？老子自己的钱还不能自己决定了？
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这个呼声越来越强烈，弄得首相先生痛苦不堪，他深深憎恨自己的手下们，违背美国的意愿日本能有好处吗？
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反对意见太激烈了，首相不得不出面，他紧急召开会议，要求大藏省大臣平息纷争，顺利推进日本的自由化。
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接着，日本大藏省财务官大场智满又召集自己的团队开会，他准备给大家洗脑，在会上，他告诉众臣：“日元的自由化不是在外部压力下进行的，我们要自主推进。如果美国人没提出这个要求，我们也要改革。最后，这个改革是渐进的，不会给日本经济带来大的冲击，放心吧，各位！”
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大场智满这一次绝不是给属下开空头支票，经过仔细研究，他找到了和美国人抗衡的武器，他坚信，只要提出两个理由，美国人也不会逼迫日本太紧。
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一个是世界银行的增资问题。世界银行这个组织是在1945年二战结束之后建立的，当时的目的是为了让受战争灾害严重的国家能迅速恢复。当然，要想接受世界银行的贷款，必须要是国际货币基金组织的成员。刚刚成立的时候，世界银行注册资本是100亿美元，成员国必须申购股份。
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20世纪80年代，世界银行成员国一致认为应该增资，日本非常积极，出资额已经跃居各成员国的第二位，可是美国人突然变得很吝啬，迟迟没有拿出增资方案来。大场智满认为，这一点可以当做和美国博弈的工具。
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另外一方面，日本人一针见血地指出，美国政府不断扩大赤字，只能靠高利率来弥补，这使得日本资本疯狂进入美国，造成了美元升值，从而影响了美国的对外贸易。换句话说，美元升值这事儿不能怪到日本人头上，这是美国政府自作自受。所以，如果美国人愿意调整自己的经济政策，日本就会进一步推动日元自由化。
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虽然日本一直抵制升值和货币自由化，但政府内部也有支持者，他们从贸易的角度剖析，日本出口额太高了，这样不利于经济的发展。细见卓就是其中之一，作为大藏省财务官，他很早就向首相提议，提高日元汇率，并且在预计时间内，将汇率稳定下来，因为日本出口额太大，遭遇国际社会的狙击就会成为常态。另外，日元升值还会让国民受益，虽说企业会受到一些影响，但日本经济体本身很健康，已经可以不依靠出口来刺激经济发展了。
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除了财务官之外，还有一些人已经意识到日本开放金融市场的重要性。野村证券也利用媒体发表言论：日元升值会打击一些小零售业和农业，但实际上，那些不堪一击的企业也的确到了要整肃的时候了。
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在内外各种压力之下，“广场协议”诞生了。协议内容这样写道：“1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部部长和中央银行行长（简称G5）在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议。”因协议在广场饭店签署，故该协议又被称为“广场协议”。
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“广场协议”签订后，上述五国开始联合干预外汇市场，在国际外汇市场大量抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，在协议签订后不到3个月的时间里，美元迅速下跌到1美元兑200日元左右，跌幅达25%。在这之后，以美国财政部部长贝克为代表的美国当局以及以弗日德·伯格斯藤（当时的美国国际经济研究所所长）为代表的金融专家们不断地对美元进行口头干预，最低曾跌到1美元兑120日元。在不到三年的时间里，美元对日元贬值了50%，也就是说，日元对美元升值了一倍。
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时至今日，日本学界仍对“广场协议”充满争议，到底日元是尊重日本利益，还是在美国胁迫下走向了自由汇率制度？其实，这是一个伪命题。世界从来不是公平的，美国几乎支配着这个世界所有的贸易往来，拥有资源优势、货币能量、文化口径，等等。
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日本在朝鲜战争之后，国际影响力不断扩大，但在世界贸易格局下，它依然是美国人的小弟。日本企业家身处胶着的境地，他们希望超越美国成为世界制造业的中心，带领日本品牌席卷世界，但另一方面，美国并不允许日本迅速崛起，他们希望日本永远是自己的追随者。
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日元升值之后最直接的结果就是日本物价上涨。但其实，从目前的数字来看，并没有显示出“广场协议”重挫了日本经济。甚至有人说，“广场协议”的影响力被高估了。比如，1987年，日本出口额增长了3%，1988年增长了12%，1989年猛增到21.4%，即使是泡沫经济崩溃的1990年，日本的出口额继续保持了7.6%的增长。但值得说明的是，“广场协议”证明美国在世界经济格局中依然有强大的影响力，而日本市场半推半就地不断被撬开也未必是坏事儿。
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