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图6-4-10 2013—2016年7-11日本与罗森的盈利能力比较
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资料来源：7-11公司年报、Capital IQ。
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股价
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7-11日本的母公司Seven&I Holdings于2005年9月1日在日本东京交易所上市。公司的历史股价走势和业绩发展比较契合，2007—2011年由于受金融危机冲击，日本和美国的零售业经历了一段低迷时期。尤其是Seven&I Holdings旗下还有传统百货店、大卖场、超市和7-11美国等业务，它们对于宏观经济的下滑更为敏感（见图6-4-11）。
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图6-4-11 Seven&I Holdings的股价走势（2005/09/01—2017/01/27）
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资料来源：Capital IQ。
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估值
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自2005年9月1日上市以来至2017年1月27日，Seven&I Holdings公司的TEV/LTM EBITDA在4.19倍到12.65倍之间波动，平均倍数是6.63（见图6-4-12）。同期P/E倍数的估值区间在13.56倍到49.58倍之间，平均值为24.91倍（见图6-4-13）。
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图6-4-12 Seven&I Holdings的TEV/LTM EBITDA走势
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（2005/09/01—2017/01/27）
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资料来源：Capital IQ。
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图6-4-13 Seven&I Holdings的P/E走势（2005/09/01—2017/01/27）
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资料来源：Capital IQ。
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随着外资便利店在10年前陆续进入中国市场，便利店这一业态逐渐被国内消费者所接受，国内也涌现出了如易捷、美宜佳、十足、可的等本土品牌。对于便利店这一业态在中国的发展前景，有几个问题比较关键。
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便利店在中国兴起的逻辑落脚点是什么？
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市场中比较主流的一种观点是拿日本经验做对比。纵观日本的发展历史，当人均GDP接近5 000美元时，便利店业态开始出现，而当人均GDP超过10 000美元时，便利店进入爆发期。中国的人均GDP在2011年开始跨越5 000美元大关，到2015年，根据国家统计局的数据，人均GDP为8 016美元，天津、北京、上海、江苏、浙江、内蒙古、辽宁、福建和广东9省市人均GDP超过了10 000美元。如果以日本人均GDP为参照依据的发展逻辑是成立的，那么我国已经具备了快速发展便利店的条件。
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从2011年我国人均GDP超过5 000美元后的实际发展情况来看，连锁便利店市场规模保持了10%以上的增速，这一定程度上契合了上文所说的逻辑。
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