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图9-3-7 2006—2016年家得宝的财务状况分析
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资料来源：Capital IQ。
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截至2017年1月6日，家得宝股价为133.53美元，总市值为1 631.12亿美元，10年市值增长了7倍（见图9-3-8）。市盈率TTM为21.7，市销率TTM为1.75。2007年布莱克上任以来，采取了一系列改革举措，奠定和稳固了家得宝行业龙头地位，运营效率和盈利能力远超劳氏公司。同时，资本市场也给予高度的认可。近10年的市盈率TTM区间在9.35倍到26.10倍之间，近10年的市销率TTM区间在0.44倍到2.00倍之间（见图9-3-9）。
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图9-3-8 家得宝近10年的股价走势
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资料来源：Capital IQ。
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图9-3-9家得宝近10年的市盈率TTM走势（A）和市销率TTM走势（B）资料来源：Capital IQ。
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中国建材家装市场被商场运营商掌控，且高度分散。2014年，中国5大建材家装零售企业——红星美凯龙、居然之家、金盛集团、月星集团及武汉欧亚达集团，零售总额为1 268亿元，仅占市场份额的9.1%。其中，红星美凯龙商场数量158个，零售总额550亿元，排名第一。若将行业进一步细分为连锁模式和非连锁模式，红星美凯龙占到连锁商零售总额的10.8%，处于行业领导地位。红星美凯龙于2015年成功登陆香港H股。
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以红星美凯龙为代表的本土建材家装零售企业采取租赁经营模式，提供场地，吸引商户进厂经营，向商户收取租金，旱涝保收，因此核心能力在于招商。以家得宝为代表的外资采取自营模式，自己采购、自主销售、自负盈亏，企业的自主性大，能够更好地获取利润空间，但是对企业的经营管理水平提出极大的考验。
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2006年年底，家得宝以1亿美元收购了世界家居12家建材超市，进入中国家装市场。2007年8月起，家得宝在北京、天津、西安、郑州、沈阳、青岛等城市陆续开设12家门店。但是短短2年之后，家得宝的中国各门店陆续停业。至2012年，12家门店全部关闭，家得宝正式退出中国市场。家得宝作为世界一流的建材家装零售商，在中国的运营却以失败告终，其经验教训值得反思。
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一是家得宝错误地高估了中国DIY消费的市场规模。其实，DIY模式在中国仅占很小的市场份额。根据弗若斯特沙利文咨询公司统计，2014年以DIY模式为特征的宜家、百安居在中国的市场销售份额仅为0.5%和0.2%。短期内看，消费者的习惯难以改变。但类比美国经验，未来人口结构发生变化，或许有机会迎来转机。
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二是家得宝进入中国时正值中国房地产行业蓬勃发展，是建材经销商发展的黄金期，商场模式处于强势扩张阶段。整个市场处于供不应求状态，上游的建材品牌商极其分散且生存门槛极低，侧面来说对家得宝这种先进的流通模式的需求并不强烈，因此家得宝在中国当时的环境下，上游议价能力并未能体现。必须指出的是，以家得宝为代表的家居建材自营模式需要超强的供应链效率作为支撑，其规模化和集约化的特征代表了建材家装市场的流通趋势，传统的经销商体系必将受到冲击。从长期来看，随着产业链供需关系的逆转，商场租赁模式不具有可持续性，以供应链效率为基础的自营模式是未来发展的方向。
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新零售的未来：零售连锁巨头的进化之道 [:1703911840]
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新零售的未来：零售连锁巨头的进化之道 日本生活方式零售商无印良品
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无印良品1980年诞生于西友百货公司旗下，之后独立经营，直到2005年在中国开设第一家分店，这个来自日本的生活方式用品品牌掀起了流行热潮，以独特、简约的风格著称。
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无印良品刚推出时只有约40种商品，其中包括9种家居产品和31种食品。1980年，世界经济正值低谷，而日本遭遇能源危机更是雪上加霜，使得消费者期望低价购入质优的商品，无印良品因此成为消费者追捧的对象。随后，无印良品快速增加商品数量，在1982年达到220种，并于1983年在东京青山开设了第一家直销店铺，也是第一个独立的门店。
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“无印良品”意为“没有商标的优质商品”，旨在通过彻底实现商品生产流程的合理化，制造简洁而舒心的低价位商品。具体做法是“精选材质”“修改工序”“简化包装”，重新审视商品。无印良品追求的是“这样就好”，让顾客保持理性的满意度。“这样才好”多少包含了利己主义和不和谐因素，而“这样就好”却包含抑制或让步的理性因素。
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无印良品的母公司株式会社良品计画2016年营业收入3 332.8亿日元（见表9-4-1）。
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表9-4-1 株式会社良品计画主要财务指标概览
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单位：百万日元
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