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同时要指出的是，城镇化融资机制的市场化，是指各种资金来源和融资方式都需要讲求资金使用效率，并非指各种融资方式都要按照将本求利的商业化原则运用。相反，应符合前述的多元化原则，根据公共服务的性质各归其位，决定相应的融资方式和资金来源。
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可持续
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可持续发展是一种注重长远发展的增长模式，也是科学发展观的基本要求。城市的可持续发展是人类可持续发展的重要载体，从各国城镇化发展历史经验看，城镇化进程有其内在规律，与地区整体经济发展水平和工业化程度密切相关。如果脱离了经济发展阶段盲目地推进城镇化，结果只会造成资源错配并引致诸多社会问题，反而会拖累经济发展，比如拉美国家虽然城镇化程度很高，但却长期陷于“中等收入陷阱”。
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城镇化的可持续发展要求融资机制也要具有可持续性。在金融市场融资机制下，不同地区的城镇化融资要经受投资者的挑选，理性投资者必然只会投资于条件相对成熟、能够为自己带来收益的项目，这样过度超前甚至人为冒进的城镇化就会受到融资约束。具体而言，在一个健全的市场环境下，利用金融市场特别是资本市场在信息处理、价格发现、风险管理上的优势，既能将城镇化未来收入提前到当前使用，也能实现融资成本和风险的跨期分担，对优化城镇化要素资源配置能够发挥重要作用。尤其是城镇化发展到一定阶段，产业分工和城市功能、结构趋于复杂，各种“城市病”变得突出，此时城市基础设施和产业发展的选择性明显增强，相关投融资风险也会增大，更需发挥金融市场在项目筛选和风险管理上的优势，提升城市建设和管理水平，促进城镇化集约发展。
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城镇化转型：融资创新与改革 第四章 城镇化融资的国际经验 ——融资方式和偿债收入
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发达国家城镇化已有二三百年历史，从中借鉴成功经验、吸取教训无疑有利于我国加快推进高效、包容、可持续的城镇化。纵观国际上城镇化融资历史和现状，除财政投入和银行信贷等传统方式外，市政债券、公私合营、资产证券化等市场化融资方式逐渐成为主流；相应地，房产税、使用者付费、土地价值捕获等收入，也是除一般性税收之外重要的偿债来源。
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城镇化转型：融资创新与改革 财政投入
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早期经济理论指出，城市化中公共物品供给，如卫生、教育和医疗服务，对提升整体经济的生产效率具有积极作用。经济地理研究也指出，尽可能降低交通成本、扩大经济规模对促进地区发展具有重要意义，这些都为政府深度参与城镇化建设提供了理论支持。实践中，城市基础设施建设、公共服务改善和公用事业发展，都是各国地方财政投入的重要领域[14]（见图4–1和图4–2）。以实施联邦、州和县三级财政管理的美国为例，在事权划分方面，各级政府相对独立地行使职权；联邦政府主要负责涉及国家全局或需要巨额投资的公益性城市基础设施。如与全国性道路交通关联的基础设施建设，均由联邦财政投资，地方财政提供一定比例的配套资金。同时地方基础设施投资也有一部分来自联邦政府的拨款支持，但绝大部分附有条件，不准挪作他用。拨款方式主要分为两种，一是“整块拨款”，即联邦政府就某一特定项目拨一笔款项，拨款多少与地方政府在该项目上投资多少无关。二是“按比例拨款”，即根据地方政府的投资额度确定出资比例。
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图4–1 1996~2005年政府基础设施投资占GDP比重
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资料来源：Australian Government Productivity Commission（澳大利亚生产力委员会）
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图4–2 政府固定资产投资占GDP比重
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资料来源：Haver Analytics（哈沃分析，国际上知名的全球战略和研究机构）和OECD（经合组织）
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上述事权划分在中央和地方政府支出结构中也有明显反映。美国联邦政府和地方政府（州、县政府）公共服务的财政支出分别是52%和48%，联邦政府支出的60%用于与城市公共服务关系不大的国防。加拿大联邦政府和地方政府财政支出分别为20%和80%，城市基础设施事权主要在地方。其中，高速公路支出联邦政府占1.2%，州政府占59.8%，地方政府（市县郡）占39%；排水支出州政府占6.9%，地方政府占93.1%。不仅是联邦制国家，单一制国家城市公共服务事权同样以地方政府为主。英国几乎所有地方政府都对其辖内居民提供教育、社会服务、警察与消防、道路维护、娱乐和文化设施、环境等公共服务。在住宅和社区福利设施支出方面，中央政府占53.0%，地方政府占47.0%；在交通和通信支出方面，中央政府占44.7%，地方政府占55.3%。法国地方社会公共支出占全部财政支出75%左右，包括住房和社区服务、教育、文化、社会治安等，而经济活动支出和一般公务支出较少，分别占全部地方财政支出的15%左右。
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除财政投入外，地方政府通过出售或赠予土地等方式支持城镇化建设也是通行做法。比如，美国独立之初，曾通过一系列土地法案将西部土地收归国有，再通过出售和赠予等手段将这些土地转为私有，从而获得土地出售收益支持城镇化建设。20世纪以后，土地出售收益基本消失，更多是通过对存量土地征收物业税、房产税等方式创造财政收入，支持城镇化进程。实际上，土地也常被用作银行借贷抵押品，这在城市化融资中已有很长历史。在修建地铁、机场或者其他大型基础设施项目时，土地经常是公共部门最重要的投入。除实物土地以外，公共开发机构还可出售更密集的土地开发权，包括更大的建筑面积或容积率，这些超密度开发权自然具有经济价值，实际代表着公共部门的股权投入。类似融资方式在印度孟买、埃及开罗、土耳其伊斯坦布尔、南非开普敦和波兰华沙都曾出现过。
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[14]政府固定投资占GDP比重只是对基建支出的一个粗略概算。严格来讲，各国家或地区的政府账户缺乏可比性。而且，一些国家当期支出实际可能反映的是长期资产支出，官方统计数据可能低估实际投资水平。