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图6–7 土地财政对地方财政收入的贡献度
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注：浅色为土地相关收入。数据为相应指标的2013年规模（地方本级财政收入中土地相关收入1.22万亿包括房产税、城镇土地使用税、土地增值税、耕地占用税和契税，企业所得税和个人所得税中与地产行业相关的未统计在内）。
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资料来源：国家统计局
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实际上，土地财政对地方政府收入的重要性，怎么强调都不为过。2003年以来，土地出让金逐渐成为地方政府收入的一个主要来源。2013年，地方政府获取3.9万亿土地转让金收入，相当于地方本级财政收入的56%。2003~2013年间，土地转让金与地方本级财政收入的比例平均为50%，2010年最高达72%（见图6–8）。
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图6–8 地方政府财政收入来源结构
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资料来源：国家统计局
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除直接的土地出让金收入外，与土地挂钩的税收收入也是地方财政收入的重要来源。我国现有直接涉及房地产业的税种有5类，分别为房产税、城镇土地使用税、土地增值税、耕地占用税和契税（另外企业所得税和个人所得税等税种中同样有部分与地产行业相关）。这5类税种从2002年的663多亿元，上升到2013年的1.22万亿元，增长超过15倍；收入合计占地方公共财政本级收入的比重，从2002年的7.8%，提高至2013年的17.8%。增长最快的是土地增值税，从2002年到2013年十年间增长162倍，到2013年占地方财政本级收入的4.7%。
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图6–9 5类房地产行业相关税种收入占地方财政收入比重
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资料来源：Wind数据库
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地方融资平台对城镇化建设发挥了重要作用
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在现有分税制框架下，地方政府的事权和财力不匹配现象比较突出，地方财政收入占国家财政总收入的比重只有45%左右，却承担支出比重高达75%左右。而按照我国《预算法》规定，除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券，也不得向银行透支或借款弥补赤字。在常规融资途径被堵死的情况下，各个地方政府通过成立政府投融资平台公司，以市场化融资方式向银行等市场主体筹资自然成为题中应有之义。城投债是地方融资平台发债的总称，其中包括一般企业债、短期融资券、中期票据以及个别公司债。截至2013年底，城投债余额为3.3万亿元（见图6–10）。
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图6–10 发行城投债省份和数量
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资料来源：Wind数据库
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地方融资平台借道信托发行基础产业信托产品已非常普遍。这类产品模式以信托公司受让地方城投债持有的对当地财政部门的应收债权为典型。2013年末，基础产业信托产品余额2.60万亿，同比增长57.47%，成为补充地方融资平台资本金的一种重要手段。2013年，审计署公布的《全国政府性债务审计结果》指出，地方政府性债务融资不仅较好地保障了地方经济社会发展的资金需要，推动了民生改善和社会事业发展，而且形成了大量优质资产，大多数有经营性偿债来源，为推动各地的市政建设、土地收储、交通运输、保障性住房、教科文卫、农林水利、生态建设等基础性、公益性项目提供了充足资金，形成了相当规模的固定资产。
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现有融资模式存在的主要问题
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虽然现有城镇化融资模式的市场化程度有了明显提高，为推动我国经济和社会发展发挥着重要作用，但存在的问题也不容忽视。
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过度依赖平台贷款潜藏流动性风险
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根据2013年底公布的地方政府年度偿债数据，2018年以后偿还的债务视其还款期为10年，利用加权平均法计算地方政府债务还款期限。如图6–11所示，地方政府债务还款期在6年以下，30个省（市、区）平均还款期限只有3.5年，其中18个省（市、区）还款期限在3~4年，占比为60%；有6个省（市、区）还款期限在3年以下，占比为20%。相比之下，日本、加拿大、美国地方政府的平均负债期限为10年左右，是我国的3倍多。
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