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马云是这样评价孙正义的：“他是一个非常有智慧的人。我见过很多风险投资商，但很多风险投资商并不明白我们要做什么，但这个人六七分钟就明白我想做什么。我跟他的区别，我是看起来很聪明，实际上不聪明。那哥们儿是看起来真不聪明，但他是很聪明的人，真正叫大智慧的人。”
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七、案例分析
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在传统行业中，创业企业大多通过自有资金和原始资本的积累在逐步发展的过程中进行融资，实现企业发展的稳健和连贯。而不断掀起产业浪潮的高新技术领域的新创企业却是经历着与传统产业发展不太相同的路径，高新技术领域的新创企业凭借其自身在技术研发与应用上的优势资源往往能够吸引风险资金的进入，从而依靠技术获取企业新创时期急需的发展资金，帮助企业迅速将技术导向应用，推动企业的快速发展。
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风险投资是一种权益资本，而不是借贷资本。对于高科技创新企业来说，初创阶段很少存在原始资本的积累，自有资金很难实现技术向应用的转化并推动企业的发展，加之高新技术新创企业公司架构、管制机制、业务发展都很不明朗，因此很难获得信贷资本的青睐，风险投资就成为其也许是唯一可行的资金来源。这将对新创企业的快速发展起到极大的推动作用，我们从阿里巴巴一路引进风投、一路发展壮大直至上市的过程便可见一斑。
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阿里巴巴是互联网行业尤其是B2B领域当之无愧的巨型航母，在短短十多年的时间内从一个名不见经传的小公司成长为世界第二大市值规模的互联网企业，这当中马云带领下的号称“18罗汉”的创业团队劳苦功高，但是风险投资基金也是功不可没。在创业之初，由于自有资金有限，阿里巴巴的运营资金很快便捉襟见肘，及时为其注入资金使其脱困的便是以高盛为主的投行，从此马云带领下的阿里巴巴拉开了长期同风投机构纵横联合的游戏大幕。接下来的2000年，阿里巴巴同其他互联网企业一样迎来了互联网行业的寒冬，又是风投对阿里巴巴施以援手，软银单独对其注资2000万美元，富达、汇亚资金、TDF、瑞典投资等另外5家风投机构联合注资500万美元。度过艰难寒冬之后的阿里巴巴迅速发展，业务拓展和酝酿上市都已经进入日程，这当中依旧闪现着风投的身影。2004年2月，阿里巴巴完成了它的第三轮融资，再次从软银等风投机构手中募集到8200万美元。2005年8月，雅虎、软银再向阿里巴巴投资数亿美元，这笔投资是当时国内互联网金额最大的一笔私募投资，为阿里巴巴创办淘宝网，创办支付宝，收购雅虎中国，创办阿里软件，一直到阿里巴巴上市提供了充沛的资金。
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风投资金区别银行贷款最为重要的原因即为风投进行权益性投资，因此在引进风投的过程中，企业的初创团队同风投机构之间对于公司控制权的争夺也是最为引人注目的。马云与风投第一回合的交手就能紧紧护住自身的命门，即便是阿里巴巴每一次大的发展都离不开风投的资金支持，但是阿里巴巴的初创团队始终对企业拥有绝对的控股权，这是阿里巴巴能够很好地贯彻初创团队的意志，执行初创团队预定的企业发展战略、市场定位以及价值理念的有力保障。创业者在引进风投助力企业发展时又能不丧失对企业的控制权，是一种平衡，更是一种博弈。
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要想在博弈中占据上风，首先是要能够成功引进风险资金，这不仅在于企业对核心技术的掌握，不仅需要有清晰的发展战略和市场定位，有有效的管理体制和治理机制，有娴熟的财务管理能力和资本运作能力，更在于企业有一个决策力和执行力超群的创业团队。继而，在引进风投资金的过程中能够掌控主动、因应自如，在风投资金引进的时间阶段、规模大小、资金结构安排、资金使用期限和退出渠道设计上，遵循既满足企业发展的资金需求又能够合理控制创业团队股权的稀释比例，始终把创业团队对企业控制权的掌握、对企业发展方向的掌控作为引进风投资金谈判中不可退让的防线，让企业合理使用风投资金，而不是受制于风投资金。
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[1]本章资料来源：
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房西苑.资本的游戏[M].北京：机械工业出版社，2009.
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[2]本节资料来源：
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http://www.studentboss.com/html/news/2009-07-14/33651.htm.
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http://baike.baidu.com/view/1247049.htm？fr=ala0_1_1.
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中小企业融资：案例与实务指引 第二节 风投机构竭尽心力，盛大网络不负众望[1]
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一、盛大网络，传奇世界
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盛大网络成立于1999年11月，并于2001年9月正式进军在线游戏运营市场，目前是中国最大的网络游戏运营商，提供一系列网络游戏供用户在线娱乐，包括自主研发和代理运营的产品，还推出了自主研发的第一款网络游戏“传奇世界”。此外，盛大还运营“泡泡堂”等娱乐休闲游戏。2004年5月，盛大以每股11美元的价格，在美国纳斯达克市场首次公开发行1380万股美国存托凭证（ADS），共募集资金1.518亿美元。
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作为领先的互动娱乐媒体企业，盛大网络通过盛大游戏、盛大文学、盛大在线等主体和其他业务，向广大用户提供多元化的互动娱乐内容和服务。
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盛大游戏拥有国内最丰富的自主知识产权网络游戏的产品线，向用户提供包括大型多人在线角色扮演游戏（MMORPG）、高级休闲游戏等多样化的网络游戏产品，满足各类用户的普遍娱乐需求。
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盛大文学通过整合国内优秀的网络原创文学力量，构建国内最大的网络原创文学平台，增进读者和作者之间的互动交流，并依托原创故事，推动实体出版、影视、动漫、游戏等其他相关文化产业的发展。
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盛大在线是专为无物流的文化和虚拟产品提供的数字出版平台，通过完善的数据分发和支持系统、销售支付计费系统以及客户服务系统等，为广大互联网用户获取数字内容产品提供优选渠道，也为其他互联网企业定制专业化的用户服务体系。
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盛大其他投资公司还提供家庭棋牌平台、电子竞技平台、手机互动娱乐、网络动漫、网络音乐等在内的适合不同年龄层次用户群的互动娱乐产品，深受广大用户的欢迎。
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截至2009年9月30日，盛大拥有的累计注册用户数超过8亿。
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二、盛大开幕，软银入场
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2003年3月，在韩国游戏商Actoz宣布要起诉盛大后不久，软银亚洲正式与盛大公司签署4000万美元的投资协议，软银亚洲因此持有盛大24.9%的股份。软银亚洲当时对外表示其预期是“7年10倍”的回报率。
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