1704147910
“在开拓业务方面，要保持现金储备多于负债，要求收入与支出平衡，甚至要有赢利，我想求的是在稳健与进取中取得平衡。”
1704147911
1704147912
【核心提示】
1704147913
1704147914
在企业的发展过程中，没有什么比稳定、充裕的现金流更重要。作为一位企业的领导者，如何在危机来临时采取积极有效的财务政策，以保证企业账面的正现金流？看看李嘉诚的做法吧。
1704147915
1704147916
【进阶阅读】之危机背景
1704147917
1704147918
从1958年购地兴建第一座工业用大厦并开始从事房地产业至今，长江实业已经成长为李嘉诚的商业帝国版图中与和记黄埔并驾齐驱的两大旗舰产业之一。几十年来，长江实业依靠开发住宅及商用物业，已成为香港规模最大的房地产发展商之一。然而，这期间并不平静。
1704147919
1704147920
1985年香港进入回归前的过渡期，其房地产市场随之进入长期上升阶段；1991年之后，因香港住宅楼市场需求上扬的带动，房地产价格大幅上升，有数据显示，1984～1997年13年间，香港的住宅楼价格上升了3倍。房地产市场这一长时期的繁荣，让香港诸多从事住宅类开发的房地产公司迅速膨胀，长江实业也同样受惠于此。但从1994年4月到1995年的第三季度，由于香港政府推出了一系列压低楼价的措施，香港楼市曾一度进入调整期，住宅楼价格下跌三成，各大房地产公司均受到影响。在1996年楼市短暂上扬后，随即1997年第四季度突如其来的亚洲金融危机席卷了东南亚各国，对香港地区的经济也造成了巨大的冲击，其经济和物业市场形势急转直下，银行信贷银根紧缩，股市及资产价格大幅缩水，投资和消费低迷。香港的房地产业几近停滞，长江实业也在所难免，受到了一定程度的冲击。但在这次危机前后，李嘉诚所采取的经营策略，在某种程度上对危机带来的冲击起到了化解的作用，因此长江实业的损失有限，李嘉诚的危机化解术亦使其个人财富在危机后不降反升。
1704147921
1704147922
李嘉诚曾用一句话概括地表达过他所采取的应对策略：“在开拓业务方面，保持现金储备多于负债，要求收入与支出平衡，甚至要有赢利，我想求的是在稳健与进取中取得平衡。”这其中最为核心的即为保证现金流，采取“高现金、低负债”的财务政策。这次危机前后，除了“高现金、低负债”的财务政策外，李嘉诚采取的主要经营应对策略还有股市高位时的融资策略，楼市低谷时逆市扩张的策略，率先降价、加快销售的楼盘低价发售策略等。
1704147923
1704147924
首先是李嘉诚奉行的“高现金、低负债”财务政策。这使长江实业的资产负债率始终保持在12%左右，非流动资产占总资产的3/4以上。即使在1996年香港经济短暂上扬期间，房价随之上扬，长江实业的流动资产净值大幅增长，其长期负债仍保持着原有的增长速度，从而在1997年亚洲金融危机爆发时，长江实业的流动资产得以大于全部负债。而正是因为在房价上涨时期保持了较低的负债率，亚洲金融危机期间，尽管银行收紧了信贷，长江实业仍成功地筹措到了银团贷款并发行票据，共融资37.5亿港元，为其保证了不错的现金流，使其用于房地产开发的资金相对充裕。
1704147925
1704147926
其次是李嘉诚的股市高位时融资策略。香港经济中常常出现股市与楼市的联动现象，这一现象被通俗地称为“股地拉扯”，即房地产商纷纷上市到股市融资，募集资金后再四处圈地，地价因此被推动上涨，房地产商的市值也随之上涨，房地产商又随之进行增发新股再融资；而在楼市的销售上，高地价推动现售房价的上涨，房地产商从中赚取丰厚利润，这又进一步推动了股价的上涨，从而形成股市与楼市的互相拉动。这种现象的一个结果可以从1997年亚洲金融危机之前的香港股市中看到：1995年初香港恒生指数为6967点，1996年底达到了13203点，涨幅高达89.5%；与之相对应的是，从1995年底开始，香港房价回升后几乎每天都创出新高，1996年7月～1997年7月上涨幅度超过50%。正是在这种情况下，长江实业1996年实施股本融资，募集资金51.54亿港元；同时通过附属子公司向少数股东发行股份的方式，募集资金41.78亿港元。通过融资，长江实业的原本净现金流由负数转为正数，这同样使其在亚洲金融危机爆发、市场银根收紧之后，仍然拥有了不错的现金流。
1704147927
1704147928
再次是李嘉诚的楼市低谷时逆市扩张策略。1997年亚洲金融危机之前，由于长江实业几乎未拥有港岛中区等黄金地段的物业，销售收入长期以来以房地产开发销售为主，而非采取香港房地产商常见的“房地产开发+房地产投资（物业出租）”的经营模式，但亚洲金融危机为长江实业的赢利模式转变带来了机会。1998年，以住宅房地产为主的长江实业突然加大了对出租物业的开发，使1998年的固定资产较1997年增加了423%。虽然出租物业此时处于调整期，但与住宅市场相比，其需求相对稳定，可以为企业提供可靠的租金收益。另外，在亚洲金融危机爆发后，长江实业退出了基建业务，取而代之的是发展酒店和套房服务业务，这同样为企业提供了稳定性收益，并降低了由于物业销售不稳定所带来的波动。再有是在危机时期，长江实业利用竞争者减少带来的机会逆市扩张，大肆竞标拿地。两个典型的案例是：1998年1月，香港政府通过招标的方式相继出售位于沙田马鞍山的一块酒店用地和位于广东道前警察宿舍的住宅用地。香港地政总署对前者的招标售价估计应为10.56亿港元，但由于竞标者仅有包括长江实业在内的两家，最终长江实业仅以1.2亿港元的最高投标价中标，而这个中标价格仅相当于楼盘地价2150港元/平方英尺。后者也由于类似的原因，以长江实业为首的财团仅以28.93亿港元的标价就取得了原估价总值超过40亿港元的地块，这一楼盘地价仅相当于2840港元/平方英尺。
1704147929
1704147930
最后是楼盘的率先降价销售策略。在亚洲金融危机的冲击之下，香港楼市停滞不前。而长江实业开发的鹿茵山庄的第一次开售时间，恰好在这个时候，一开始长江实业按照原定的分层单位约12000港元/平方英尺、独立洋房约16000港元/平方英尺的高价进行内部认购出售时情况一般，于是决定推迟4天公开发售，并宣布降价两成。受此影响，香港大埔区的楼价迅速下跌7%，元朗、上水等邻区的楼价也同样受到冲击，纷纷降价。随后，长江实业开发的听涛雅苑二期以被香港媒体称为“为市场之震撼价”、最低价不到4700港元/平方英尺的价格对外降价发售，并配以各种优惠措施进一步促销。这一率先降价促销行为，同样引发了香港各房地产开发商纷纷加入降价销售行列。有数据显示，到1998年1月，香港各区的住宅楼价已从1997年第二季度的高位大幅回落到1996年初的水平，跌幅普遍超过三成。长江实业的率先降价销售策略的结果，反应在其公告中便为：“在第四季度发售的鹿茵山庄及听涛雅苑二期项目，在淡市中仍然取得了理想的销售业绩。”之所以能够有这样的成绩，李嘉诚坦言是因为“灵活和掌握市场动向的营销策略”，其实也即为率先降价策略。此后，在摩根士丹利的一份研究报告中对此策略加以了肯定：“长实（长江实业）相比竞争对手更愿意采用低价策略来加快销售。香港住宅市场自1997年6月以后持续下滑的形势，证明这是一个恰当的策略。”
1704147931
1704147932
正是这些策略互为作用，才使得长江实业能够保持现金储备多于负债，收入与支出达到平衡并赢利，而最后的结果便是李嘉诚想要看到的“稳健与进取中取得平衡”。也正是由于李嘉诚在经营中根据不同的市场形势采取不同的应对策略，其财富在经济危机或经济衰退后往往不降反升，能够得到进一步增长，1997年的亚洲金融危机便是如此。在1996年的《福布斯》全球富豪排行榜中，李嘉诚以106亿美元的个人财富名列香港富豪榜第三位，而在1997年亚洲金融危机爆发后，其财富不但未降，反而在1999年大幅增长，并再次坐上香港第一富豪的交椅。
1704147933
1704147934
1704147935
1704147936
1704147937
不景气不气馁：20位中外企业家逆境中的生存智慧 [:1704147472]
1704147938
不景气不气馁：20位中外企业家逆境中的生存智慧 马云：倒立着看困境
1704147939
1704147940
1704147941
1704147942
1704147943
马云背景
1704147944
1704147945
在地球人眼里，马云是来自火星的异类，而马云也很配合这个角色，在很多种场合他都提及这个观点。与此同时，马云在阿里巴巴集团下倡导的诸多精神，也在配合着这样的定位：他好打破常规、逆反思维、反教条、出人意料，淘宝在“非典”时成立，加入淘宝还得学会倒立，而在形势大好时他却要阿里巴巴人准备“过冬”……这些在正常时期看来是笑话的诡异事情，在危机来临时却成了救命的真理。或许正如马云说的：当你倒立时，你能看到不一样的世界。
1704147946
1704147947
1988年，马云从杭州师范学院英语专业毕业之后，曾在杭州电子工业大学（现为杭州电子科技大学）教书。1995年，马云在美国时首次接触到互联网，回国后创办了网站“中国黄页”。1997年，进入中国外经贸部，负责开发其官方站点及中国产品的网上交易市场。
1704147948
1704147949
1999年，马云辞去公职，与18个同伴一起创办了一家电子商务公司——阿里巴巴，独自设计了中国式的电子商务模式——B2B（商家对商家），并取得了商业上的成功。之后又陆续创建了一系列电子商务产品和商业模式——基于C2C（消费者对消费者）的淘宝、解决支付问题的工具支付宝等，并于2005年对全球著名互联网公司——雅虎旗下的中国分部实现了并购。
1704147950
1704147951
随着商业上的一系列成功，阿里巴巴已经成为全球著名的互联网电子商务公司，雇员达到1.2万人，营业额达到20多亿元，并实现了集团化。2007年，阿里巴巴集团旗下的B2B公司在香港上市，市值一度超过200亿美元，成为中国市值最大的互联网上市公司。
1704147952
1704147953
伴随着阿里巴巴网站的成功，马云也一直以“反其道而行”的商业思维成为具有反常规精神的企业家代表。在严峻的经济形势下，这种思维的商业逻辑体现了出更大的商业价值。
1704147954
1704147955
“回到中国”
1704147956
1704147957
【观点】
1704147958
1704147959
“几年来我们犯过好多错误，这些错误别人做也要一一犯过，这些错误就是我们的财富。关键在于，要敢于面对失败！我从来不敢说自己是一个成功者。如果一定要说成功，应该说我是成功地克服了许多困难。每天面对挑战，克服困难变成自己最大的成就感。”