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对于莱斯杰公司而言，它采取了不同的套路：由于它的部分店铺都是授权加盟，所以，它主要是扮演一个批发商的角色，以低价向其加盟店销售产品，这解释了它的低毛利率。由于莱斯杰公司的店铺多数都不是自己经营的，它支出的店铺租金和员工费用要少得多，导致了较低的销售和管理费率。
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这个例子说明了一个问题：任何比率分析都必须结合商业模式分析或至少要仔细审视相关公司的商业模式。如上所述，如果忽略了商业模式，就无法对相关公司的各自业绩做出正确的分析结论。
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税率
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公司通常不会基于其收入缴纳所得税，而是基于它们的税前利润。税率表现的是税额与税前利润之间的比率。
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税率高低主要取决于公司经营所在的国家。与其他多数发达国家的相比，美国公司通常支付的税率更高。由于英国国会通过了减税议案，英国公司在来年将会支付较低的税率：从2008年的28%降到2012年的24%，还会在2015年进一步降到20%。作为一个相关的案例，让我们比较一下雪佛龙2012和乐购2011/2012的税率。
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例1-9 税率：雪佛龙公司和乐购公司（Chevron Corporation vs Tesco plc）
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如表1-13和表1-14所示，雪佛龙是在一个高付税的环境中经营——就税前利润而言，它向美国税务局缴纳高达43.1%的税负；而乐购公司（英国最大的零售商），只需与英国税务局分享其利润的21.6%。
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表1-13 雪佛龙公司：简略利润表 （单位：百万美元）
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资料来源：雪佛龙公司（2012）《美国公认会计准则》。
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表1-14 乐购公司：简略利润表 （单位：百万美元）
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资料来源：乐购公司（2011/12）《国际财务报告准则》。
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这些明显的差异强调了税率对公司盈利能力具有的绝对影响力。在多数国家，如美国和英国，税款的计算都是基于税前利润。不过，也有例外，例如爱沙尼亚的公司就是按照它们支付的红利金额缴纳税款。由于留存利润和再投资的利润只有在它们被支付出去时，才会缴税（期间会累积红利），这种做法会对公司的盈利和现金流状况产生巨大的影响。
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这里有一个有益的点需要记住：公司税率表面看起来清晰明了，但可能被其他的税收政策弄得面目全非——最能说明问题的就是纳税亏损结转能力的确定。这种情形常见于新公司（开办亏损）或最近重组过的公司（在前些年累积的亏损）。
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表1-15 全球公司税率
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资料来源：毕马威会计师事务所（2013）。
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鉴于公司税法的复杂性，以及相同经济联盟（如欧盟）中两个国家之间税法也会有巨大的差异，那么，就这些问题所带来的影响，应该与公司的管理层或与公司的投资者关系部门进行直接的沟通，以便能够洞悉相关税法的内含和未来税率的发展趋势。表1-15概述了全球那些具有最大资本市场的国家（地区）的公司税率情况。
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