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图2-7 标普500成分股：已占用资金回报率分布
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例2-12 已占用资金收益率：天狼星卫星广播公司（SiriusXM）
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2012年，天狼星卫星广播公司凭借其收入规模，成为世界上最大的广播公司，有2400万用户订阅其流媒体业务。然而，在此之前的2008年，天狼星遭受了重大挫折，导致其巨额的商誉损失，股东权益消耗殆尽。这严重扭曲了净资产收益率等盈利能力比率（作为净资产收益率公式的分母，权益总额几乎变为0）。
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例如2010年天狼星的股东权益比率低至2.8%，导致根据调整后净利润计算的净资产收益率异常（对我们的分析毫无帮助）。既然如此，为了了解公司的盈利能力，已占用资金收益率正逢其用。以下是2010年公布的资产负债表数据（见表2-9）。
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表2-9 天狼星卫星广播公司：表内权益和负债情况 （单位：百万美元）
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注：原文为“＄m”，疑为有误，应为“＄000”，参见该公司网站页面的2010年10-K表http://investor.siriusxm.com/annuals.cfm 。——译者注
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资料来源：天狼星卫星广播公司（2010）《美国公认会计准则》。
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根据上述数据，已占用资金的计算过程如下：
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已占用说资金=股东权益+金融负债
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已占用资金=207636+2695856+325907+15845+195815=3441059
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已占用资金收益率的计算方法：用经营利润（即息税前利润）4.65亿美元，除以已占用资金34.41亿美元，如下所示：
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估值的艺术：110个解读案例 2.7 经营性现金流收益率
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经营性现金流收益率（OCM）表示每一美元的收入中实现了多少美分的经营性现金流。相比其他比率，这是一个最理想的指标。这里适用的法则很简单：越多越好。经营性现金流收益率与净资产收益率很相近，但后者没有考虑非现金损益科目和运营资本需求。因此，经营性现金流收益率更加精确。但是，影响这一收益率的因素越多，它就越容易波动，也就越难于解读。
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例2-13 经营性现金流收益率：亚萨合莱集团
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表2-10是瑞典亚萨合莱集团（Assa Abloy）的现金流量表的摘要，亚萨合莱集团是一家锁具及安防系统制造商。
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表2-10 亚萨合莱集团：经营性现金流量 （单位：百万瑞典克朗）
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