1704157365
1704157366
2007年，箭牌的动态资本负债比率为0.96年。这表明公司能在不放弃必要投资的情况下，一年内清偿所有债务。因为这些比率都受制于会计方法的财务数据，所以在计算之前应做保守的调整。特别是，租赁债务通常在资产负债表以外，应加回到金融负债中。
1704157367
1704157368
过去几年中，租赁方式的使用量剧增，导致了资产负债表总体质量和可读性下降。这是因为某些情况下租赁合同所带来的债务不会体现在资产负债表内。根据国际会计准则第17号，国际财务报告准则明确了所谓的经营租赁和融资租赁合同的区别。在融资租赁合同中，很大的机会与风险与被租赁资产一起，转移给承租人。
1704157369
1704157370
在经营租赁合同中，机会与风险则留在出租人手里（因为期限短）。美国公认会计准则对经营租赁与融资租赁的差别规定的更为详细：如果由承租人保证的所有现金支付额，超过标的资产价值的95%，那么，租赁标的物（例如公司汽车）必须列入资产负债表的资产和负债科目。
1704157371
1704157372
在此情况下，租赁合同被认为是一项融资租赁或资本租赁。因此，这时的财务报表分析是没有问题的，因为被租赁资产的义务能清晰界定，同时，能作为金融负债的一部分进行计量。如此这般，资产在租赁合同期限内折旧，同时在利润表中体现为一项费用。
1704157373
1704157374
另一种情况是经营租赁。即使企业把这种定义明确的负债登记入账（需要在未来偿付），但资产负债表不受影响。资产负债表左边没有相应资产，右边也没列入相应负债。就会计核算目的而言，这对于航空公司却是很大的问题，因为整个机群所形成的负债没有反映在资产负债表中！
1704157375
1704157376
这的确是一个问题，因为双方完全达成一致的还款义务真实存在，仅仅由于分类原因，或许会或许不会作为一项负债显现。然而，在后一情形下，企业有义务在财报的附注部分列示与经营租赁相关的未来预期的支付项，为了准确确定金融负债，贴现每年租赁支付额，需要将现值加到现有的金融负债里。
1704157377
1704157378
例3-9 经营租赁：蒂芙尼
1704157379
1704157380
珠宝商蒂芙尼公司（Tiffany&Co.）的案例说明了如何通过返租交易，将大批商店出售后立即租回，以创造短期的流入现金。公司2007年年报附注J列示了经营租赁最低支付额（见表3-5）。
1704157381
1704157382
表3-5 蒂芙尼：经营租赁负债 （单位：千美元）
1704157383
1704157384
1704157385
1704157386
1704157387
资料来源：蒂芙尼（2007）《美国公认会计准则》。
1704157388
1704157389
为了能将这些债务列入现有的金融负债中，必须以公司当时的平均长期贷款利率6.5%，对这些租金支付额进行贴现。采用公司财报附注中有关金融负债的内容，可以计算出这个利率。因为不知道“以后”科目支付额的年度分布情况，所以，用2009~2013年支付额的平均值（约1亿美元）除这个数值。得出的结论是2013年以后的期限为5.23年，四舍五入为5年。
1704157390
1704157391
通过实施经营租赁交易，公司能将大约7.23亿美元金融负债从资产负债表（见表3-6）剔除。正因如此，要相应调整公司的资本负债比率，从12.6%升至59%。动态资本负债比率由12个月升至4.7年。
1704157392
1704157393
表3-6 经营租金资本化
1704157394
1704157395
1704157396
1704157397
1704157398
例3-10 调整欧洲航空业的经营租赁业务
1704157399
1704157400
实行售后回租不仅能降低表内负债，还会影响利润表数据，甚至还能影响公布的股东权益数据。经营租赁仅仅体现为一项租赁费，所以会影响到利润表。然而，如果同一资产被认定为资本或融资租赁，租赁费会被取而代之为折旧费和利息费用。如果所有经营租赁合同重分类为融资租赁，则会改变股东权益规模。
1704157401
1704157402
这是因为根据现行会计准则，一项由融资租赁形成的资产通常采取直线折旧法。但是，在资产使用期限的第一年，资产负债表负债方相应的科目，并不以同样金额减少。这是因为年度的租赁费用被作为债务本金偿还额和利息费用两部分处理了。因此，租赁资产和相应的负债不会同步减少。
1704157403
1704157404
这样，为平衡两边头寸，股东权益必须调减。国际会计准则制定者目前以完全去除经营租赁的意图来审视经营租赁会计。因此，应该通过分析附注中更多的租赁数据，来考虑这种转变对资产负债表的影响。
1704157405
1704157406
会计准则制定者的这一举措如何影响财务比率？
1704157407
1704157408
对于无租赁业务的行业而言，很明显无论怎样都没有影响。但是，对于零售商和航空业这类大量运用租赁合同的公司和领域而言，会产生剧烈影响。以下有关欧洲航空业的案例将说明，如果所有经营租赁都予以资本化（即都作为金融租赁处理）时，关键财务比率的变化情况。
1704157409
1704157410
图3-3展示了2010财年欧洲最大的11家航空公司相关关键比率的中位值变化。如图3-3所示，如今一些费用计入财务成果，列示在经营利润以下，所以，该组公司息税前利润率的中位值从2.4%提高至5.1%。但是，总的说来净利润受到负面影响，因为该组公司的净利润率中位值从1.7%降至1.1%。
1704157411
1704157412
1704157413
1704157414