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图5-1 中世纪的商船
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投资人对船舶或航运业的投资入伙，在13世纪以后变得越来越普遍。当时，海上航运是一项冒险活动，不仅有海盗的袭击、拦劫，而且要同大风、暗礁作斗争。船的吨位较小，航行中遇到风浪有翻沉的可能。同时，船员们不但要抵御狂风大浪，还要随时准备拿起武器同海盗或敌国船只搏斗，否则连人带船都有可能被掳走。在这种情况下，包括货主、船主、投资者和船员在内的所有相关人员都“入伙”，大家有福共享，有难同当。
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“入伙”的回报是分红。每次航行归来，就算一次账：这次航行的花费是多少，销售收入是多少，除开成本后净赚多少，再按各人“入伙”所占股份多少，分配净利润。船是替商人运货的，从船长到船员，各人都捎带一些货物，也能赚些钱。这些由船员捎带的货物在航行前都要事先申报，以便大家心里有数。这是因为，当发生海难损失了一些货物时，必须将损失的货物记载下来，这样做是为了日后均摊损失。可见，“入伙”是一种很好的形式，从货主到船长、船员，大家都能接受。这被认为是最公平的一种办法。
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近代航运公司的形成
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早期航运业中盛行的“入伙”制度与西欧很早就存在的牲畜饲养业中的“入伙”制度有一个很大的区别，这就是：牲畜饲养业中的“入伙”制度可以长期存在，而航运业中的“入伙”制度通常只能短期存在，甚至往往是一次性的。这是因为航运业和牲畜饲养业两个行业的情况不一样。
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以牲畜饲养业来说，只要投资人投了一笔资本给牲畜饲养场场主，就入了伙，确定了股份比例，以后不管繁殖了若干头牲畜，一律按牲畜饲养场“入伙”时的契约分红，分红按折成的股份数额计算。如果有新的投资人要“入伙”，那就重新计算股份的结构，重新给每个投资人确定所占股份的比例，重新订约，这样做既合理，又公平。
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早期航运业的情况与此不同。航运业中的“入伙”分红是一次性的。这是因为，每一次航行，货主不一定是同一些商人，各人所运的货物不一定相同，而且所运送的各种货物的数量和所值的金额也不一定相同，每次航行的目的地或航行路线会有所区别，季节不一样，遭遇到的狂风暴雨也不一样。船员不一定是原班人马，他们各自捎带的货物也不一样。如果仍然采取“入伙”制度，那么这一次每个人所占的股份比例不会同上一次各人所占的股份一模一样。因此，在早期航运业中只能是每一次航行都签订一次“入伙”契约，确立本次参与者的股份比例。航行归来，把账目结算清楚，分红完毕，本次“入伙”就告结束。下一次航行，再根据具体情况，另议“入伙”人，另订新的契约。
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久而久之，货主、航运界人士甚至船主都嫌麻烦，认为每航行一次都签订一份“入伙”契约太费事了。于是，实行股份制的近代航运公司开始出现。原来的一次性的航运“入伙”契约，被股份制公司章程所代替。
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这种变化大约发生在16世纪前后。归纳起来，有四个明显的变化：
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（1）船舶的吨位加大了，装货量增多了，设备也改进了，能够远航并能经受较大的风浪。相应地，船舶上雇用了一些水手。他们可能也“入伙”于航运公司，并在年终分到一些红利，但主要是靠工资为生。
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（2）在航运业中出现了一些专门从事航运业务的专家型人才。他们的兴趣和事业在于把航运公司经营好、管理好，从航运公司的运输业务中赚取利润。
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（3）近代航运公司建立后，航运公司股票的持有者范围拓宽了。早期航运业中的一次航行、一次“入伙”契约的做法逐渐被废弃不用，代之以由航运公司统一发行的股票，市民、贵族、政府官员等都可以购买股票，成为航运公司的投资人。只要航运公司经营得当并长期存在下去，股票持有人作为股东的身份就不变。股票可以在一个家庭或家族中长期保存，被继承。
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（4）早期航运业中的“入伙”制度实行的是无限责任制，而近代航运公司的股份制度实行的则是有限责任制。具体地说，在早期航运业中的“入伙”制度之下，每一个“入伙”者都以合伙人的身份出现，合伙人相互信任，都以共享红利和同负亏损为原则。但在近代航运公司实行的股份制度之下，任何一个投资者在企业中都以有限责任者的身份出现。如果企业垮台了，投资者以所投的资本为限，赔完为止，而不涉及他的其余财产。这种负有限责任的股份制，被认为是16世纪西欧公司制的一大创新。
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另外，在早期航运业采取“入伙”契约时，会采取风险分散化的做法。但从“入伙”制度改为股份制度之后，商人们开始探索保险业的发展前景。保险业的兴起意味着有一部分商人分离出来，专门经营航运保险公司。以收取保险费为代价，若货物在运输过程中遭到损失，由保险公司负责赔偿。可以说，近代航运公司的发展与航运保险业的发展基本上是同步的。
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厉以宁讲欧洲经济史（插图版） 金融业的发展
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金融业的逐步发展
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前面提到，在集市贸易中已经出现一些专门经营货币的商人，他们的业务包括货币的兑换、吸收存款和向外放款、异地汇兑等。随着城市经济的活跃，这些货币商的生意越做越大，财富也增加了。在一些城市中，陆续出现一些银行。经营金融业务的商人中，有些人被称做银行家。
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为什么14世纪以后西欧城市中的金融业会有较快的发展？可以从以下四个方面进行分析：
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第一，对货币的需求随着市场的扩大和交易额的增长而不断上升。
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这是金融业迅速发展的最有利条件。商业，特别是海外贸易的发展需要融资，手工业作坊规模扩大、设备增加、产量增加都需要融资，包买商为家庭手工业者提供原料需要融资，采矿业、冶炼业、航运业、造船业的发展也需要融资。此外，城市为了巩固城防和市政建设，同样需要融资，而封建领主们为了生活享受和维持自己对领地的统治，对融资的需求也日益增大。正是在这种形势下，整个西欧社会都产生了旺盛的资本需求热潮。银行业经常处在供不应求的格局中。
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第二，货币的供给量是随着经济的发展和城市居民人数的增长而相应增长的。
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信贷资本是社会闲置资金的聚集。在经济发展过程中，无论是商人、手工业者、市民还是贵族家庭，在一定的时间内总有一些闲置资金暂时存在手头，花不出去。这些闲置资金通常放在金融机构，由金融机构安排它们的去向。这样，信贷业务就开展起来了。城市市民人数的增加，意味着城市中信贷资金供给的上升。随着城市经济的兴旺，从乡村的城堡迁入城市居住的贵族及其家人数目也在增多，他们手中的货币也带入城市，从而增加了城市中的货币供给量。
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第三，市场的发展使得金融业务的交易成本下降。
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