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但美国政府的开支并没有创造出真正的财富，因为它与投资毫不相关。事实上，政府开支往往在通过把资源配置到经济的非生产部门而抵消财富。
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政府泡沫抬升了房产价值，房地美、房利美、人为的超低利率及其他政府政策都在不遗余力地鼓吹着这个泡沫。
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大量的政府开支转移到风力发电和太阳能板等政府支持的技术领域，而它们根本就没有为经济创造新价值。无论是民主党还是共和党，都在大张旗鼓地为他们心目中的所谓先进技术发放补贴。
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而这些补贴仅仅在极为有限的范围内带来了繁荣：某些太阳能板制造商确实赚得盆满钵满，有些公司得以扩大规模，创建新厂。毫无疑问，政治家们当然要把这些业绩当作以补贴促进经济的证据。
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但这些补贴催生的繁荣实际上是在破坏经济。这些税收优惠和经济救助自然会诱使追求利益的商人投资于不创造真实价值的技术。假如这些技术是有价值的，那么即便没有补贴，它们也一样能吸引投资者。是政府把这些毫无用处或者说没有效率的技术（如乙醇燃料和太阳能）变成了有利可图的项目。
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对这些非生产性活动每增加一美元投资，可用于创造价值或者可实现增值的活动就会减少一美元投资。这让美国越来越穷，这显然是不可持续的。但因此发财的人并没有生产有价值的东西——就像美国政府创造的房地产泡沫和互联网泡沫一样。
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投资有着积极的内涵，因此政府也喜欢给消费披上投资的外衣。在转移支付这个问题上，政府至少还是诚实的。不过，转移支付带来的开支显然是以牺牲其他开支或投资为代价的。把开支从创造盈利的活动转移到接受补贴的活动必然会带来令人沮丧的结果，但如果这些被转移的资金又是本应储蓄起来的，其经济后果就更惨重了。这种转移把储蓄变成消费，进一步削弱了投资和本已萎靡不振的经济增长。
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政府用泡沫为自己遮羞
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到此为止，我们或许会发现，2008~2009年的这场危机只不过是为即将到来的大崩溃拉开了序幕。房产价格的跳水、股票市场的崩盘、信贷市场的紧缩以及失业率的节节攀升，这些促使美国政府做出更极端的反应，也导致美国的疾患愈加严重。
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政治家们为什么要这么做呢？我认为其中有两个层面的原因。
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第一个原因是他们误解了我之前所讨论的治疗手段，即价格下跌、利率上调。他们根本就没有意识到美国经济已病入膏肓，他们居然还把10年来萎靡不振的美国看作健康如初的美国。
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第二个原因强调的不是经济，而是“善治”。政客们拒绝快刀斩乱麻式的治疗手段，他们宁可忍受长痛，也不愿接受短痛。他们就像是不愿给患者开出任何苦药的医生，或是不想让瘾君子进入戒毒疗程的康复师。
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政治家们的行为或许是理性的，即采取最有利于其政治利益的行为。如果人们面对更高的利率、更有限的退休金账户、减少的工资或是抵押品赎回权的丧失，他们肯定会感到难过。美国总统、州长和国会议员们都知道，他们会因此受到指责。
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于是，和将亏损转移到账户以外以便让股东满意的安然公司高管一样，国会、白宫和美联储开始不顾一切地追逐短期收益，尽管他们将为此付出沉重的长期代价。
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换一种说法，在整个20世纪90年代，美联储一直在制造股市泡沫。为掩盖股市的损失，美国政府忙不迭地吹起信贷及房地产泡沫。当这些泡沫纷纷破裂时，政府就只好用政府泡沫给自己遮羞了。当最后这个泡沫破裂时，美国人又该如何应对呢？
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因此，美国人只好求助于一个更糟糕的决策。
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当政府泡沫破裂时
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“从长远来看，我们都难逃一死。”
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这就是凯恩斯经济学的基础。它的核心就是，你可以无休止地吹起一个又一个泡沫，而根本无须考虑长期结果。只要我们还能坚持到走进坟墓那一天，对于政治家们来说，只要他们还能挺到下一次大选，谁还会关心长期结果呢？
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但危机时刻也只能推迟一段时间。毕竟，虚幻的财富不可能永远掩饰虚弱乏力的经济。你可以用一个泡沫取代另一个泡沫，但你迟早会用尽自己的肥皂水。无疑，政府泡沫将是最后的泡沫。
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美国泡沫经济的根基始终在于美国政府的充分信誉担保。但是在某些情况下，其他国家的贷款人已开始对美国丧失信心，美国政府的信用似乎也消耗殆尽了。
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时至今日，那些借钱给美国政府的人也不再指望其用税收收入偿还这些债务，他们知道美国人只能借新债还旧债。一旦可能成为下一拨债主的人看穿这个庞氏骗局的危险，他们就会索取更高的风险溢价。换句话说，山姆大叔就需要为自己印制的国库券支付更高的利息。
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当然，贷款人也会感到厌烦，因为美国政府正在用不断贬值的美元偿还债务。于是，为了还能借到钱，或者说为了还能用美元买到东西，美联储不得不想方设法，耗尽一轮又一轮量化宽松和救助行动中创造的多余美元。
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减少货币供给以及国债利率上调将提高整个经济的利率水平。
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正常情况下，利率上涨并非灾难——它只是市场对资本需求增加和供给减少做出的一般反应。在20世纪80年代初，美联储就曾上调联邦利率，尽管经济在短期内遭遇困境，但这种痛苦并非毁灭性的。那时，美国还是世界上最大的债权国；今天，美国已经成为世界上最大的债务国。
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