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“通货紧缩螺旋”（deflationary spiral）令很多经济学家毛骨悚然，对那些以强制手段让怀疑论者接受通货膨胀的中央银行官员来说，这同样是一种威胁。
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正是2010年对通货紧缩的担心，才促使美联储主席本·伯南克自欺欺人地声称现时通货膨胀水平很低，于是，他准备启动第二轮“量化宽松”，或者说掀起第二轮通货膨胀大潮。正像媒体反复描述的那样，伯南克就是“大萧条”的学生（如果他是我的学生，我肯定不会让他毕业），他认为通货紧缩政策是经济灾难的始作俑者。
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通货紧缩发生于美元升值之时，此时，物价和工资都会随之下降。经济学家对通货紧缩的标准定义是，当物价开始下跌时，人们推迟消费，以便等待更低的价格，而这又会减少经济活动，减缓经济增速，并进一步抑制价格，由此形成一个“通货紧缩螺旋”。
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对通货紧缩的担忧为刻意制造通货膨胀提供了一个借口，而且政府又恰好喜欢通货膨胀，因为它本身就是一种隐性税收。此外，美国也是世界上最大的债务国，债务国自然会受益于通货膨胀，因为通货膨胀可以让它用更便宜的美元偿还贷款。
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于是，对“大萧条”再度来袭的恐惧，再加上政客们不可告人的阴谋，使得通货紧缩在很多经济学家、政治家和财经作家的眼里变成了洪水猛兽，让人不寒而栗。
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通货紧缩是经济的自然规律
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如果一个经济体拥有健康而稳定的货币，那么缓慢而持续的通货紧缩就是这个经济体的自然状态。
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我们不妨这样想：随着时间的推移，我们生产某种产品或提供某种服务的成本是越来越低，还是越来越高呢？在大多数情况下，你的计算机运行速度越来越快，你的软件易操作性越来越强。机器设备的生产效率不断提高，通过实践，人们正在以越来越高效的方法做相同的事情。
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各种商品的生产也正在变得越来越容易，而且制造成本逐渐降低。在竞争性市场中，这必将促使商品价格下降。换句话说，我们在电子行业看到的现实同样适合于其他领域。
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但这也给工资带来了影响。
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尽管产品制造行业的生产效率大幅提高，但我们每天依旧在生产与去年相同数量的产品，猜猜会发生什么呢？你创造的价值将不如从前。因此，在完全竞争的劳动力市场中，如果你的工作效率不及竞争对手和同事，那么你的工资就会减少。
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同样，只要与市场保持同步，你就能使自己的收入保持稳定，但价格则会下降。于是，你会变得越来越富有。
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如果价格下跌，还有人消费吗
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对于通货紧缩，最让人心惊胆战的情况是没有人消费，因为大家都等着物价进一步下跌。但如果真是这样的话，那么今天就不会有人拥有平板电视、DVD播放机或移动电话。
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大多数电子产品都符合我刚描述的情况，因为生产效率的改善必将导致物价的下跌速度快于美元的贬值速度。那么既然人们都知道移动电话和平板电视三个月之后的价格会更低，为什么还有人购买这类商品呢？
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因为消费者认为当前享受也是有价值的，而且某些消费者比其他消费者更看重当前消费所赋予的价值。
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还记得影片《华尔街》（Wall Street）中的亿万富翁戈登·盖克吗？在1987年，他就已经拿着移动电话站在海滩上聊天了。那是一个巨大无比的笨家伙，比我们今天看到的远程对讲机还要大很多。那时的移动电话还是一种炫耀性的装饰品，既不能用它发电子邮件，也不能在移动电话上玩“愤怒的小鸟”，而且那时的移动电话售价大约为每部2 500美元，这显然有点儿华而不实。
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那为什么还有人买这样的东西呢？当然，绝大部分人都不会买，但对剩下的极少数人来说，它们却物有所值。
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1984年，摩托罗拉推出世界上第一款移动电话，当时的价格是每部4 000美元，购买者都是什么人呢？当然，首先就是那些时间极为宝贵的人，以至于他们为了提高效率甘愿付出一大笔钱。其次是一些绞尽脑汁寻找快感的富人，在他们看来，成为第一批拥有移动电话的人所带来的荣耀本身就是一种价值，他们是一些凡事都想成为先行者或是喜欢在朋友面前炫耀财富的人。
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有了第一桶金，摩托罗拉放弃了这些华而不实、只供少数人享有的电话，转而寻求更有效的生产模式——采用更便宜的原材料和更有效的制造流程。随着每一款新产品下线，移动电话的平均价格都在下降。这就是说，效率的改进降低了每部移动电话的边际成本，而管理费用（包括研发费用、建厂开办费等）就可以通过产量的增加得到稀释。
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到1987年，每部移动电话的成本已降至2 500美元。《纽约时报》在1987年年初刊登了一篇报道：“移动电话在四年前首次面世时还只是少数权贵享用的玩物。现在，无论是迈阿密的药品经销商，还是洛克菲勒广场的豆卷零售商，几乎人手一部移动电话。”
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当然，在那个时代，也只有一小部分人拥有移动电话。《纽约时报》的这篇报道指出，1987年，美国人移动电话拥有量为80万部。也就是说，每100人拥有1部移动电话。可以说，在当时的条件下，拥有一部移动电话不仅需要十足的理由，更需要花掉一大笔钱。而移动电话的潜在市场激励着投资者把更多资金不断注入这个行业，进而移动电话制造商可以寻找进一步提高效率的生产模式。
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今天，即便是最普通的移动电话，也比戈登·盖克的移动电话先进很多倍，但价格却相当低，因为制造成本已经低得不足挂齿。即使你觉得移动电话对自己没有多大用处，拿上一部又有何妨呢？
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现在，全世界几乎人均拥有一部移动电话。但如果有关通货紧缩的恐怖故事当真的话，没有人会拥有移动电话。
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到底发生了什么呢？早期的移动电话使用者为后期持有者提供了有效的补贴。早期使用者之所以甘愿这样做，是因为他们认为，无论是在经济还是在心理上，拥有移动电话都是物有所值的。
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