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这对很多经济学家来说当然是好事，实际上却很糟糕。储蓄是经济增长的唯一路径。只有借助于储蓄，人们才有资本或者闲暇时间制造设备、发明新事物或创立新公司。因此，持续的通货膨胀会通过阻止储蓄使经济增长丧失动力。
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这个规律尤其不利于工薪阶层。在19世纪初，如果你想增加储蓄，就只能把钱财藏在自己家里，几年后你就会发现，自己的积蓄已经很可观了。在那个年代，增加财富似乎很简单。但如今，即使你把钱存进可以得到利息的储蓄账户，这笔钱也极有可能贬值。
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因此，增加财富的唯一办法就是用手里的钱投资。要正确地投资，首先需要具备一定的专业知识，准确把握合适的潜在投资机会，或者你可能还要向我这样的投资顾问支付一点儿费用。但是在持续性通货膨胀的环境中，不管是哪一种情况，保卫你手中货币的价值都要付出更大的代价。
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另一种成本就是政治家的道德风险。国会议员罗恩·保罗提出了所谓的“通货膨胀税”。这个术语很贴切，因为通货膨胀原本就是政府掠夺公民财富的手段。但是，这表面上看不是一种税收，因而也使之更阴险。
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通货膨胀保值债券不保值
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TIPS（通货膨胀保值债券）是一种典型的通货膨胀保值工具。这种债券由财政部发行，债券本金会根据通货膨胀率调整，在理论上，它可以防止你的财产因美元贬值而丧失购买力。但是，让政府保卫你的钱财免受通货膨胀破坏，无异于让狐狸保卫你的小鸡。财政部以CPI衡量通货膨胀，因此你的债券本金会根据CPI的变化上调或下降。但CPI本身根本不能反映通货膨胀程度。美国劳动统计局善于摆弄计算CPI的公式，他们总有办法让通货膨胀率显得很低。人为掩盖真实的通货膨胀率符合政府的既得利益，因为通货膨胀本身就是隐性税收。而对TIPS最致命的打击就是：当每半年的利息进入你的账户时，这笔利息收入就要纳税，尽管你不会在债券到期之前取出这笔钱，于是钱还没有到你手里时就被政府以税收形式抢走了一部分。
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此外，通货膨胀还扩大了税基。比如，为防止贬值，你将钱存入银行。假设这笔存款的年收益率为2.5%且与通货膨胀率持平，但不要忘记利息部分是要纳税的。因此，即便你还没有真正赚到钱，政府也已经开始向你收税了。这个问题对资本利得税而言尤为突出，因为通货膨胀本身就会带来虚幻的资产升值，而升值带来的税收却是实实在在的负债。
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挥之不去的紧缩噩梦
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“通货紧缩螺旋”（deflationary spiral）令很多经济学家毛骨悚然，对那些以强制手段让怀疑论者接受通货膨胀的中央银行官员来说，这同样是一种威胁。
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正是2010年对通货紧缩的担心，才促使美联储主席本·伯南克自欺欺人地声称现时通货膨胀水平很低，于是，他准备启动第二轮“量化宽松”，或者说掀起第二轮通货膨胀大潮。正像媒体反复描述的那样，伯南克就是“大萧条”的学生（如果他是我的学生，我肯定不会让他毕业），他认为通货紧缩政策是经济灾难的始作俑者。
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通货紧缩发生于美元升值之时，此时，物价和工资都会随之下降。经济学家对通货紧缩的标准定义是，当物价开始下跌时，人们推迟消费，以便等待更低的价格，而这又会减少经济活动，减缓经济增速，并进一步抑制价格，由此形成一个“通货紧缩螺旋”。
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对通货紧缩的担忧为刻意制造通货膨胀提供了一个借口，而且政府又恰好喜欢通货膨胀，因为它本身就是一种隐性税收。此外，美国也是世界上最大的债务国，债务国自然会受益于通货膨胀，因为通货膨胀可以让它用更便宜的美元偿还贷款。
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于是，对“大萧条”再度来袭的恐惧，再加上政客们不可告人的阴谋，使得通货紧缩在很多经济学家、政治家和财经作家的眼里变成了洪水猛兽，让人不寒而栗。
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通货紧缩是经济的自然规律
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如果一个经济体拥有健康而稳定的货币，那么缓慢而持续的通货紧缩就是这个经济体的自然状态。
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我们不妨这样想：随着时间的推移，我们生产某种产品或提供某种服务的成本是越来越低，还是越来越高呢？在大多数情况下，你的计算机运行速度越来越快，你的软件易操作性越来越强。机器设备的生产效率不断提高，通过实践，人们正在以越来越高效的方法做相同的事情。
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各种商品的生产也正在变得越来越容易，而且制造成本逐渐降低。在竞争性市场中，这必将促使商品价格下降。换句话说，我们在电子行业看到的现实同样适合于其他领域。
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但这也给工资带来了影响。
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尽管产品制造行业的生产效率大幅提高，但我们每天依旧在生产与去年相同数量的产品，猜猜会发生什么呢？你创造的价值将不如从前。因此，在完全竞争的劳动力市场中，如果你的工作效率不及竞争对手和同事，那么你的工资就会减少。
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同样，只要与市场保持同步，你就能使自己的收入保持稳定，但价格则会下降。于是，你会变得越来越富有。
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如果价格下跌，还有人消费吗
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对于通货紧缩，最让人心惊胆战的情况是没有人消费，因为大家都等着物价进一步下跌。但如果真是这样的话，那么今天就不会有人拥有平板电视、DVD播放机或移动电话。
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大多数电子产品都符合我刚描述的情况，因为生产效率的改善必将导致物价的下跌速度快于美元的贬值速度。那么既然人们都知道移动电话和平板电视三个月之后的价格会更低，为什么还有人购买这类商品呢？
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因为消费者认为当前享受也是有价值的，而且某些消费者比其他消费者更看重当前消费所赋予的价值。
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