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1704447101 这对很多经济学家来说当然是好事,实际上却很糟糕。储蓄是经济增长的唯一路径。只有借助于储蓄,人们才有资本或者闲暇时间制造设备、发明新事物或创立新公司。因此,持续的通货膨胀会通过阻止储蓄使经济增长丧失动力。
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1704447103 这个规律尤其不利于工薪阶层。在19世纪初,如果你想增加储蓄,就只能把钱财藏在自己家里,几年后你就会发现,自己的积蓄已经很可观了。在那个年代,增加财富似乎很简单。但如今,即使你把钱存进可以得到利息的储蓄账户,这笔钱也极有可能贬值。
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1704447105 因此,增加财富的唯一办法就是用手里的钱投资。要正确地投资,首先需要具备一定的专业知识,准确把握合适的潜在投资机会,或者你可能还要向我这样的投资顾问支付一点儿费用。但是在持续性通货膨胀的环境中,不管是哪一种情况,保卫你手中货币的价值都要付出更大的代价。
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1704447107 另一种成本就是政治家的道德风险。国会议员罗恩·保罗提出了所谓的“通货膨胀税”。这个术语很贴切,因为通货膨胀原本就是政府掠夺公民财富的手段。但是,这表面上看不是一种税收,因而也使之更阴险。
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1704447109 通货膨胀保值债券不保值
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1704447111 TIPS(通货膨胀保值债券)是一种典型的通货膨胀保值工具。这种债券由财政部发行,债券本金会根据通货膨胀率调整,在理论上,它可以防止你的财产因美元贬值而丧失购买力。但是,让政府保卫你的钱财免受通货膨胀破坏,无异于让狐狸保卫你的小鸡。财政部以CPI衡量通货膨胀,因此你的债券本金会根据CPI的变化上调或下降。但CPI本身根本不能反映通货膨胀程度。美国劳动统计局善于摆弄计算CPI的公式,他们总有办法让通货膨胀率显得很低。人为掩盖真实的通货膨胀率符合政府的既得利益,因为通货膨胀本身就是隐性税收。而对TIPS最致命的打击就是:当每半年的利息进入你的账户时,这笔利息收入就要纳税,尽管你不会在债券到期之前取出这笔钱,于是钱还没有到你手里时就被政府以税收形式抢走了一部分。
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1704447115 此外,通货膨胀还扩大了税基。比如,为防止贬值,你将钱存入银行。假设这笔存款的年收益率为2.5%且与通货膨胀率持平,但不要忘记利息部分是要纳税的。因此,即便你还没有真正赚到钱,政府也已经开始向你收税了。这个问题对资本利得税而言尤为突出,因为通货膨胀本身就会带来虚幻的资产升值,而升值带来的税收却是实实在在的负债。
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1704447117 挥之不去的紧缩噩梦
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1704447119 “通货紧缩螺旋”(deflationary spiral)令很多经济学家毛骨悚然,对那些以强制手段让怀疑论者接受通货膨胀的中央银行官员来说,这同样是一种威胁。
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1704447121 正是2010年对通货紧缩的担心,才促使美联储主席本·伯南克自欺欺人地声称现时通货膨胀水平很低,于是,他准备启动第二轮“量化宽松”,或者说掀起第二轮通货膨胀大潮。正像媒体反复描述的那样,伯南克就是“大萧条”的学生(如果他是我的学生,我肯定不会让他毕业),他认为通货紧缩政策是经济灾难的始作俑者。
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1704447123 通货紧缩发生于美元升值之时,此时,物价和工资都会随之下降。经济学家对通货紧缩的标准定义是,当物价开始下跌时,人们推迟消费,以便等待更低的价格,而这又会减少经济活动,减缓经济增速,并进一步抑制价格,由此形成一个“通货紧缩螺旋”。
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1704447125 对通货紧缩的担忧为刻意制造通货膨胀提供了一个借口,而且政府又恰好喜欢通货膨胀,因为它本身就是一种隐性税收。此外,美国也是世界上最大的债务国,债务国自然会受益于通货膨胀,因为通货膨胀可以让它用更便宜的美元偿还贷款。
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1704447127 于是,对“大萧条”再度来袭的恐惧,再加上政客们不可告人的阴谋,使得通货紧缩在很多经济学家、政治家和财经作家的眼里变成了洪水猛兽,让人不寒而栗。
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1704447129 通货紧缩是经济的自然规律
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1704447131 如果一个经济体拥有健康而稳定的货币,那么缓慢而持续的通货紧缩就是这个经济体的自然状态。
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1704447133 我们不妨这样想:随着时间的推移,我们生产某种产品或提供某种服务的成本是越来越低,还是越来越高呢?在大多数情况下,你的计算机运行速度越来越快,你的软件易操作性越来越强。机器设备的生产效率不断提高,通过实践,人们正在以越来越高效的方法做相同的事情。
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1704447135 各种商品的生产也正在变得越来越容易,而且制造成本逐渐降低。在竞争性市场中,这必将促使商品价格下降。换句话说,我们在电子行业看到的现实同样适合于其他领域。
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1704447137 但这也给工资带来了影响。
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1704447139 尽管产品制造行业的生产效率大幅提高,但我们每天依旧在生产与去年相同数量的产品,猜猜会发生什么呢?你创造的价值将不如从前。因此,在完全竞争的劳动力市场中,如果你的工作效率不及竞争对手和同事,那么你的工资就会减少。
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1704447141 同样,只要与市场保持同步,你就能使自己的收入保持稳定,但价格则会下降。于是,你会变得越来越富有。
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1704447143 如果价格下跌,还有人消费吗
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1704447145 对于通货紧缩,最让人心惊胆战的情况是没有人消费,因为大家都等着物价进一步下跌。但如果真是这样的话,那么今天就不会有人拥有平板电视、DVD播放机或移动电话。
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1704447147 大多数电子产品都符合我刚描述的情况,因为生产效率的改善必将导致物价的下跌速度快于美元的贬值速度。那么既然人们都知道移动电话和平板电视三个月之后的价格会更低,为什么还有人购买这类商品呢?
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1704447149 因为消费者认为当前享受也是有价值的,而且某些消费者比其他消费者更看重当前消费所赋予的价值。
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