1704449810
1704449811
这一点儿也不奇怪。你希望用什么保存价值呢？零成本印制的纸币，或是只需美联储官员在计算机键盘上敲击一下便可凭空创造的货币，还是必须花费大量成本在造币厂铸造出来的稀有金属呢？
1704449812
1704449813
大多数投资专业人士都会用1980年的故事不遗余力地说服你，持有黄金绝对不是好选择。他们会告诉你，假如你在1980年购买价值800美元的黄金，并一直按通货膨胀率进行调整。实际上，每当黄金价格达到历史新高时，媒体就会将之贬为“名义新高”，然而，同样是这些记者，却从不对道琼斯指数的新高说三道四，实际上，道琼斯指数在2000年已突破15 000点，但通货膨胀调整后的指数却只有11 772.98点。
1704449814
1704449815
反对持有黄金的人喜欢把1980年作为基准，不过他们只是在10年牛市期间挑选了一个最高点：此时的黄金价格已从每盎司35美元上涨到超过800美元的历史新高。如果把1970年作为参照期，结果就大不相同了。如果因为与1980年的最高点相比就认为黄金不适合投资，那无异于说，仅凭纳斯达克指数曾在2000年达到5 000点就可以认为股票也不宜投资。的确，如果有个愚蠢至极的人在1980年买入黄金，并持有它度过随后的20年熊市，而同期的道琼斯指数则从700点上涨到11 000点，他注定会赔钱。但把这笔损失归罪于黄金显然有失公允。
1704449816
1704449817
投资黄金的关键在于知晓什么时候买进、什么时候把它转换为股票或其他资产。要做到这一点，你就需要了解当前市场处于经济周期的哪个阶段，以及未来基本面因素将如何改变这种周期。我个人认为，当前形势更接近于1970年的市场态势，而不是1980年。我认为，美国经济的基本面正在恶化，而黄金市场的基本面则远优于1980年。
1704449818
1704449819
同样有趣的是，这些没有料到股市及房地产市场泡沫的所谓专业人士都深信不疑，他们同样会看到黄金泡沫。实际上，这种黄金泡沫假说自金价触及每盎司500美元大关时已存在。2006年4月26日，每盎司黄金的市场交易价再创历史新高，达到每盎司625美元，当时，我为大卫·莱特曼的脱口秀节目撰写了一篇名为“贵金属泡沫的十大标志”的文章，毫不留情地戏谑了这种认为黄金即将成为泡沫资产的谬论。如果你想找个笑料让自己开心一下，不妨在网上搜索一下这篇文章。黄金泡沫假说的主要缺陷在于，尽管很多人都在谈论黄金，但很少有人真正购买黄金。泡沫出自行动，而不是语言。要让黄金真正成为泡沫，就需要那些谈论黄金的人真正地购买黄金。事实上，在10年之久的牛市中，无论是机构投资者还是散户投资者，真正持有黄金的人寥寥无几。主流黄金股票的低收益率（PE，即股价/收益比）以及市场对投机性产品的冷漠都表明，在黄金市场上，恐惧远远多于贪婪。这显然不是我们在泡沫中应该看到的情绪。事实是，黄金价格的上涨仅体现为法定货币的贬值，以及对未来市场进一步下挫的预期。同样让我感到非常可笑的是，这些未曾购买过黄金的专业人士居然还一本正经地解释其他人为什么会购买黄金。你肯定会以为，他们或许会问我们中的某个人到底为什么这么做。既然他们坚信不存在通货膨胀，他们猜测投资者必然是因为其他原因而投资黄金。他们最终往往会把问题的答案归结为抵抗不确定性。他们的理论基础在于，既然投资者不看好经济形势，担心政局动荡和股票市场起伏，那么他们购买黄金只能是为了防御这种不确定性。但是，如果一个人坚持购买黄金并且建议他人做相同投资达10年之久，这显然与不确定性毫无关系。实际上，恰恰是某种我坚信不疑的东西才促使我投资黄金。我坚信，中央银行必定会继续贬值其货币。因此，投资者购买黄金的真正理由在于，他们正确地预见到被那些未购买黄金者所忽视的通货膨胀。
1704449820
1704449821
除了拥有实物黄金之外，你持有的黄金资产还应包括黄金开采企业的股票。考虑到大多数人对黄金市场持续反弹持怀疑态度，很少有人愿意对黄金开采业股票给出较高的市盈率。其背后的深层次原因在于，投资者认为黄金的高价位是不可持续的。这不仅可以解释黄金价格的下跌，还可以解释黄金开采行业股票收益率的下降。非理性恐慌也为增持黄金造就了绝佳机会。事实上，黄金及贵金属板块的整体表现已成为历史，但这段历史异常重要，因为它为那些错过大部分黄金牛市反弹期的人提供了千载难逢的机会。
1704449822
1704449823
今天，这些股票大多不支付高股息，因此投机因素依旧存在，但可以期待的是，随着金价上扬，它们将完全有能力提高股息支付水平。不过，要找到哪只黄金股票最有潜力显然很复杂。有些股票的风险水平确实高于其他股票，而且很多勘探类股票或许根本就与黄金无关，而只关乎能否找到金矿。因此，要投资此类股票，投资者仍需谨慎。
1704449824
1704449825
如果你觉得建立黄金开采类股票组合的难度不亚于建造金字塔，可以选择那些拥有大量已探明储量矿产的大型黄金生产企业的股票为基石。在此基础上，你可以进一步买进中小型黄金制造业企业股票，作为这个金字塔的中间层和顶层。这个金字塔的最顶层则由勘探类公司构成。如果运气足够好的话，你完全可以凭借黑马一鸣惊人，一举击出本垒打。当然，如果全力以赴，你也可以凭借稳健的组合一步一步地以安打赢得比赛。同样，黄金勘探板块也可以帮助你实现风险的分散化，避免投资过于集中导致全军覆没。
1704449826
1704449827
如果你不想通过独立研究建立自己的矿业股组合，也可以选择分散化投资的共同基金。尽管依旧需要研究基金，但需要投入的精力毕竟少得多，而且一旦找到自己信任的基金经理，也不需要随时随地监督投资。其中的关键在于了解风险，采取一种符合投资目标的策略。
1704449828
1704449829
此外，我的公司还通过澳大利亚柏斯铸币厂证书项目为投资者提供实物黄金。通过该程序，我们的客户可以将实物黄金资产储存在澳大利亚柏斯铸币厂，而且通常不收取任何储存费。黄金储蓄由西澳大利亚政府担保，并通过伦敦劳埃德保险公司提供保险。我认为这是在海外储存稀有金属最安全的方式。我个人认为，它让你不必把全部黄金储存于一处，而把一部分黄金资产存放在另一个国家，这一点尤其重要。某地区发生极端变故，需要你立即撤离，这种情况很常见。在某个地区形势急剧恶化时，携带黄金离开该地区可能非常困难，甚至是非法的。因此，把资产存放在其他国家是一个值得推崇的做法。
1704449830
1704449831
有些人或许想直接持有实物金条，那么欧洲太平洋贵金属公司可以帮助他们安全持有黄金，这家公司出售实物金条且可以送货上门。
1704449832
1704449833
我创建这家公司的起因源于很多投资者恶魔般的经历：尽管他们确实在按我的建议购买实物贵金属，却往往要支付过高的价格。这其中的问题在于，严重依赖广告的公司肯定会采取高压式推销手段，这就把广告成本以提高投资品价格的形式转嫁给投资者，从而损害了投资价值。他们之所以这样做，是因为合法金币和金条的销售佣金太低，根本不足以补偿巨额广告开支。
1704449834
1704449835
而推荐这些交易商的就是那些最受信赖的投资节目主持人。这是极其微妙的关系：交易商用广告费换取主持人的认同。不过，最终受骗的就是节目观众，他们不得不支付过高的价格。
1704449836
1704449837
问题的根本在于，听众信任主持人，在他们看来，主持人在推荐商品时是从听众的利益角度出发的。如果主持人在节目中经常警示美国经济的问题，并推荐以黄金为安全港，那么这种营销策略反而更有效。
1704449838
1704449839
虽然说以黄金规避通货膨胀是一个好主意，但是为购买一只“稀有”硬币而支付70%的加价显然是非常不划算的。针对贵金属市场的弊端，我曾写过一篇文章对其进行了更深入的分析，该文可在www.goldscams.com下载。
1704449840
1704449841
建立股票组合
1704449842
1704449843
建立分散性股票组合包含四个核心要素：国家、货币、板块及个股（顺序不可变）。实际上，这就是投资界所说的“自上而下”式投资法。首先，要确定你认为形势最稳定的国家，这个国家的货币及财政政策应有助于实现经济增长的最大化。其次，确定哪种货币最有可能维持并增加投资价值。
1704449844
1704449845
通常，最适合的国家往往拥有最适合的货币，但我们还需牢记：即便一家公司处于你最喜欢的国家，但它的主要收入体现为你最不喜欢的货币。例如，你可能喜欢澳大利亚这个国家，但如果一家澳大利亚公司的主要收入来自英国，而你恰好又不看好英镑，你该怎么办？另外，你或许不喜欢欧洲，而且会因为这个原因刻意回避德国，但这样做或许就会让你错过一家以中国为市场且收入以人民币计价的优质德国公司。
1704449846
1704449847
在确定了你偏好的国家和币种之后，就可以进一步缩小投资范围：根据既定的宏观经济基本面，剔除你认为前景不佳的板块。找到了你最想投资的板块，你就可以着手选择个股了。当然，选股才是整个方法的核心。只要能认识大局，其他部分易如反掌。
1704449848
1704449849
跳过次要步骤，直接触及核心步骤的一种简单方法就是购买以你关注的国家、币种和板块为投资目标的交易型开放式指数基金（ETF）或共同基金。不过，这种简易投资策略所需要的调查研究往往超出你的想象，因为名不符实甚至挂羊头卖狗肉的基金不计其数。此外，基金经理大多更关注短期业绩，而非绝对业绩，因此他们往往倾向于随波逐流，忽略价值。但对投资者而言，真正有意义的则是长期绝对收益。如果他们把一只短期业绩绝佳但终会彻底崩盘的股票放在你的组合里，显然会拖累整个组合的绝对业绩。但这样做却有利于你的基金经理，因为他们的酬劳取决于相对业绩，而非绝对业绩。
1704449850
1704449851
美元不可缺
1704449852
1704449853
谈到崩溃，有一点不能不提。假如你生活在美国，而且花的是美元，那么美元绝对不可或缺的。不要忘记，作为这把椅子的一条腿，美元代表的是流动性。你总要持有一些美元，因为你不知道什么时候就会用到钱，而且不管长期趋势如何，我们都不可能预见到美元将在未来某个时刻有何表现。假如你在美元恰好升值时需要用钱，此时，你肯定希望以美元支付。一般情况下，通过长期持有多元化的一篮子货币，可以让你在任意时刻选择最有价值的币值进行支付。此外，美国人的很多开销，比如抵押贷款的月供、每学期的学费或是汽车保费，更有可能以美元计价，这种可能性至少在短期内非常大。因此，推荐你至少持有可满足6~12个月日常开支的美元，它可以让你平静地生活，而不至于在急需用钱时手忙脚乱。
1704449854
1704449855
1704449856
1704449857
同样，我在以前的几本书里也曾详细介绍过构造组合的方法。在本章前述部分，我列举了我最喜欢的几个国家或地区，因此，这些国家或地区及其各自的比重就是我们构建投资组合的理想起点。下一个步骤是选择板块。当然，我不知道某个投资者会在什么时候阅读本书，因此，随着具体情况和估值方法的变化，最可取的板块自然也会有所不同。
1704449858
1704449859
目前，我比较看好原材料、能源、制造业、化工、农业、基础设施、公用设施和技术等板块，我会尽可能地规避银行业、互联网、居住型房地产或热衷于潮流、市盈率较高却无派息的股票。最后是个股的选择，同样，它依赖于环境和时间的变化。不过，按证券监管法的相关规定，我不能在本书中推荐任何具体的个股。对于我的具体股票投资建议以及有关构建股票组合的投资策略，可通过我个人的证券公司欧洲太平洋资本有限公司获取，投资者可以根据具体情况选择最适合自己的策略。在判断某种基金是否合适之前，请认真阅读招股说明书。
[
上一页 ]
[ :1.70444981e+09 ]
[
下一页 ]